短缺缺口遭逆转 锌市或难现2014年行情

2014年锌金属表现较为亮眼，远超其他基金属，去年伦锌年度涨幅为5.84%，伦铝涨3.26%，而伦铜则下跌14.78%，伦铅跌16.15%。进入2015年，伦锌表现并不
抢眼，不及铅、铝，年初迄今已跌逾7.5%，回吐去年全部涨幅。随着市场炒作2015年全球锌矿短缺消息消退，且近日国际铅锌研究小组公布的月度报告打破了市场炒作锌矿短缺的预期，料今年锌
市或难以再现2014年明星行情。
   
   国际铅锌研究小组（ILZSG）最新公布的月度报告显示，2015年1月全球锌市场供应过剩量小幅增加至1900吨，其中1月份全球精炼锌产量为112.25万吨，消费量112.06万吨，逆转了全球锌市供
应短缺的局面。    
   
   宏观面多重施压  期锌节节下挫
   
   近期美国经济数据良莠不齐，不过美联储在今年加息的预期仍然强烈，本周美联储将举行议息会议，届时在加息方面或有进一步措辞；美元方面，表现依然强劲，曾突破100大关，间接打压金
属价格。与美元形成对比的是欧元，欧洲央行实施每月购买600亿欧元规模的QE计划，欧元受累下挫，目前欧元兑美元逼近1关口，而后期欧洲央行量化宽松计划效果有待考验。
   
   国内方面，国家统计局最近发布的数据显示，中国2月CPI同比上涨1.4%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，但连续半年增幅低于2%。中国2月PPI同比下降4.8%，环比下降0.7%，进一步走弱。各种
数据表明我国今年经济增长放缓已成定局，国务院总理李克强在15日回答记者提问时表示，中国经济进入新常态，我们预期目标调整到7%左右，看起来调低了，但是实现起来并不容易。2014年我
国经济增长为7.4%。
   
   加工费攀高  锌矿未现短缺
   
   相关数据显示，2015年锌精矿加工费谈判基本锁定在245美元/干吨左右，长单TC预期将推高到250美元/干吨以上，而锌精矿到中国加工费预计在180-220美元/干吨。同时，国产锌精矿加工费
现已上升至5500元/金属吨，2014年末国产锌精矿加工费维持在5300-5400元/金属吨。整体来看，虽然2015年澳大利亚Century矿和爱尔兰Lisheen矿等大型锌矿将关闭，但随着国内外其他锌矿产量
增加及新增产能投入，在一定程度上对关停的产能进行了补充。    
   
   综合来看，在国内外经济动能趋弱，支撑锌价上行的锌矿短缺炒作信息失效情况下，2015年锌市或难有好的表现，目前不及铅、铝。富宝锌研究小组张靖靖认为，后期在国内金属旺季效应带
动下或有反弹，但整体表现料不及2014年。