上海中期：金属早盘研发视点0311

品种

策略

分析要点

黄金(AU)

空单轻仓持有

昨日伦敦金弱势下探，再创年内新低。昨日美国公布的数据较好，1月份职位空缺数量增加2.4%，达到500万个，创14年新高；2月NFIB小企业乐观指数微升0.1点至98，是2007年初以来的第三高位。即将卸任的美联储官员理查德-费舍尔表示，就业市场的强劲增长可能开始制造价格压力，因此美联储应该趁早加息。受此影响，美元指数强劲上涨，或将继续领黄金承压，建议空单轻仓持有。

白银(AG)

空单轻仓持有

隔夜伦敦银弱势下探，创出15.618美元/盎司的年内次低点。由于投资者利用美国、欧洲与日本的货币政策与经济状况的分歧进行套利，美元兑欧元与日元汇率走强。此外，在美联储3月17-18日会议召开之前，市场情绪也变得紧张。昨日美国公布的小企业乐观指数微升，显示经济状况依然向好。技术上看，白银上方承压多条均线，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

多单轻仓持有

在美元指数走强及美股走低的拖累下，隔夜的金属市场整体承压，当日LME期铜收跌91.00美元至5760.00美元/吨。我们认为在供过于求的基本面制约下，铜价中线偏空格局难改。短期而言，铜价呈现高位震荡的态势，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

空单参与

昨日现货市场活跃度较昨日有所下降，成交量较为一般，商家调价意愿依旧偏淡，现货报价整体维持稳定，观望气氛较浓。昨日螺纹钢主力1510合约大幅下挫，期价破位后延续下行格局，整体表现仍处空头态势，预计短线弱势难改，空单参与。

热卷(HC)

空单参与

昨日现货市场价格继续下跌，前期积压的库存压力较大，后续资源又在不断补充中，市场成交释放有限，河北地区市场价格不断走弱，商家大幅降价出货。热卷主力1505合约昨日继续走弱，近几个交易日连创新低，预计短线或维持弱势表现，空单参与。

铝(AL)

遇反弹抛空

隔夜LME铝价中幅下挫，收盘跌幅0.90%，目前伦铝已经跌破1800美元/吨一线平台，考虑到近期海外原铝贸易升水有所下降，需求疲软和中国铝材的大量出口都是可能的成因，我们认为铝价短期将下探至1750美元/吨一线寻求支撑。国内方面，节后下游有所采购操作，加之主要企业控制出货节奏，铝价下跌并不流畅，激进者可遇反弹抛空。

锌(ZN)

观望为主，激进短多

隔夜LME锌价中幅下挫，收盘跌幅1.32%，美元指数创下新高以及原油价格大跌对基本金属均形成较大拖累，锌价仍然处于下行通道之中，昨日中国PPI数据再度为负值，结合进口数据的疲软，凸显了工业制造业总需求的不足，锌价有可能下探至2000美元/吨一线。国内方面，在反套头寸和现货买盘的介入下沪锌较为抗跌，激进者可短多。

铅(PB)

轻仓布局空单

隔夜LME铅价中幅下挫，收盘跌幅0.98%，正如我们此前指出，根据我们对于LME铅市场微观特征的跟踪观察，前期反弹更多的是资金的短期行为，上方空间有限，在触及上方60日均线后加之本月第三个周三日益临近，铅价反弹或告一段落。国内方面，考虑到伦铅反弹结束且下游买兴一般，沪铅可轻仓布局空单。

铁矿石(I)

观望为宜

国产铁矿石周初市场保持平稳运行，商家处于观望阶段，虽然唐山钢坯价格小幅调涨，但内矿上涨动力依然不足。进口矿市场延续弱势下跌，市场较为冷清，工厂采购大多处于观望状态。铁矿石主力1509合约维持弱势表现，期价上方依然承压460一线压力，短线或维持偏空格局，观望为宜。

锰硅(SM)

暂且观望

昨日锰硅维持窄幅震荡，由于成交量的不稳定，不建议投资者操作。国内硅锰节后延续弱势开局，河北钢铁集团3月采价继续下调100元/吨，5900元/吨采价继续创出新低，也预示着3月初期硅锰市场价格将继续小幅走低，虽外盘锰矿价格下调，但目前市场硅锰现货基本为节前乃至1月锰矿生产，成本偏高，较多企业无法承受亏损压力，选择转产，北方开工率略降，但仍剩余不少现货代售。料短期价格难以受到提振，操作上建议暂且观望。

硅铁(SF)

逢低做多

昨日硅铁维持窄幅震荡，暂时止于20日均线附近，盘面气氛略显偏空。随着3月河钢招标价格进一步下探,对3月硅铁价格反弹形成阻力,但从长远来看,当前的价格已经在亏损边缘长期徘徊,生产企业限产保价在继续,也使得合金价格的底部若隐若现,再加上宏观层面的二次降息刺激给期价反弹赢来了更多筹码。因此3月份的价格走势仍将延续2月份的低位企稳为主,同时反弹的预期要强于前期,建议投资者可轻仓低位布局多单。