永安期货：金属早评0309

【有色金属】上一交易日LME铜收于5733.50，收跌1.47%；沪铜1505夜盘大幅下跌，收跌1.11%。
4月交割的WTI油价收盘下跌2.3%，收报49.61美元/桶。10年期美债收益率暴涨13个基点，收报2.24%。中国2月贸易顺差创历史记录，出口大增进口大降。美国2月新增非农就业29.5万，远超预期的23.5万，失业率5.5%创七年新低。美国开工石油钻井连减13周，上周减少64座，预期减少20座。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货贴水结构缓解，期货低估于现货程度缓解。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性向下。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。