永安期货：金属早评0305

【有色金属】上一交易日LME铜收于5835.00，收跌0.01%；沪铜1505夜盘一度下挫，收跌0.14%。
3月交割的WTI油价收盘上涨2%，收报51.53美元/桶。中国央行分支机构下调SLF利率，央行将SLF配额提至3400亿元。中国原审计署高官揭秘数据造假：过去几年中国经济数据造假严重。美国2月ISM非制造业PMI 56.9，高于预期的56.5。波兰央行意外降息50个基点，至历史低点1.50%。上周美国EIA原油库存增加1030万桶，远超预期的增加395万桶。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货贴水结构缓解，期货低估于现货程度缓解。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性向下。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。