永安期货：金属早评0304

【有色金属】上一交易日LME铜收于5835.50，收跌1.39%；沪铜1505夜盘低位震荡，收跌1.10%。
3月交割的WTI油价收盘上涨1.9%，收报50.52美元/桶。10年期美债收益率上涨4个基点，收报2.12%。中国央行周二净回收750亿元流动性，7天逆回购利率跌10个基点。美国2月28日当周API原油库存增加290万桶，前周增量为890万桶。欧元区1月PPI下滑3.4%，创逾五年新低。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货贴水结构缓解，期货低估于现货程度缓解。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。