永安期货：金属早评0211

【有色金属】上一交易日LME铜收于5618.00，收跌1.17%；沪铜1504夜盘低位震荡，收跌0.90%。
3月交割的WTI油价收盘暴跌5.4%，收报50.02美元/桶。10年期美债收益率上涨4个基点，收报1.99%。中国1月CPI同比增0.85%，较上月的1.5%大幅下滑，创逾5年新低。逆回购操作继续，中国央行净投放450亿元。IEA预计工业化国家原油库存在2015年中或创历史新高。
TCRC高位，铜精矿过剩程度加深，现货高估水平加深。期货各合约价格仍然维持贴水结构，期货低估于现货。整体来看期货价格估值略微偏高。随着冶炼瓶颈的缓解，预计后市库存会进一步积累，驱动将会转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。