宝城期货：金属每日操作建议1230

金属：隔夜LME工业金属大多数继续收跌，其中三个月铜勉强收涨。临近年末，由于需求疲软，国内
铜库存出现明显的上升。11月全国工业企业利润总额同比下降4.2%，降幅比10月份扩大2.1个百分点, 工
业企业利润下滑进一步加剧，显示中国经济面临通缩威胁加剧。今年1-11月，全国规模以上工业企业实现
利润总额同比增长5.3%，增速比1-10月回落1.4个百分点。
另一方面，海外市场避险情绪升温，使得国际原油和工业金属都遭遇抛售。有“恐慌指数”之称的CBOE
波动性指数（VIX）上涨3.86%，收15.06。而美股继续受益于该国经济复苏领先的优势，美元资产继续受
到青睐。10年期美债收益率盘中跌破2.2%，收跌4个基点，收于2.21%。美元走强，对黄金构成打压。
另外，希腊政局动荡，市场在观察是否会引发更大的金融市场风险。时隔两年半之后，希腊再次成为
欧元区的火药桶。在刚刚结束的希腊第三轮总统选举投票中，总理提名的候选人未能获得180张足额票数，
抵制财政紧缩的希腊左派很可能上台，欧元区或再掀危机。
据最新海关数据显示，11月废杂铜进口量为32.16万吨，环比同比均保持下滑态势，分别下滑3.12%、
24.72%，1-11月累计进口350.84万吨，同比下降11.75%。然而，由于铜精矿进口大增和国内废铜回收力度
加大，因此中国精铜产出还是保持较高的增速。
现货市场，沪伦比值大幅下降，进口货出货源受抑，现铜供应量缩减，贴水报价未现扩大，报贴水160
元/吨至贴水80元/吨，临近年末下游借最后机会逢低接货量有所增加，周内仅有三个交易日，昨日成交活
跃度有所上升，但余下两日不宜过分乐观。铝方面，现货市场贸易商大多关帐不出，下游资金压力大，明
显无大量备货需求，市场供需两淡格局延续。铅方面，炼厂出货较少，市场主要为贸易商的保值货源，虽
然部分贸易商因年底关帐停止报价，但市场货源仍较充裕，下游逢低采购量尚可，多青睐于低价货源。
锌方面，底炼厂出货正常，不过贸易商多数准备收账过节，参与度不高，采销积极性下降，流通货源
略减少；临近元旦，除部分上周未采的下游略有备货外，大多数下游均显观望，资金压力大，打压采购积
极性，整体成交依旧不佳。
总结，当前工业金属面临内外双重压力，一方面美元指数走强和国际市场避险情绪升温，作为风险资
产的工业金属备受抛压。另一方面，年底国内下游资金紧张，备货意愿并不强。因此，建议空单继续持有。