永安期货：金属早评1226

【有色金属】上一交易日LME铜休市；沪铜1503夜盘下跌未成，收涨0.02%。
海关总署数据，中国11月从俄罗斯进口的原油数量同比大增65%，达到331万通，创下历史记录，价格为每桶90美元，为4年来的最低价。中间价结束五连跌，人民币反弹200点。部分证监局已叫停新增伞型信托。俄罗斯财长称卢布危机已解除。沙特发布2015年预算，暗示油价重回80美元。伊拉克：油价70-80美元是合理价格。
TCRC高位，铜精矿过剩程度加深，现货高估水平加深。期货各合约价格仍然维持贴水结构，期货低估于现货。整体来看期货价格估值略微偏高。近期库存仍然低位，驱动向上动力维持，但随着冶炼瓶颈的缓解，预计后市库存会进一步积累，驱动向上动力将会继续减弱。整体评级为估值偏高 驱动向上。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。总体来看，期铜不适宜采用单边策略，应该考虑对冲操作。