招商期货：铜铝锌早评1224

招商评论

铜

铜：国内进口下滑导致伦铜库存连续攀升格局不变，此前反套逻辑依然成立，建议反套持有。单边操作受制于年底国内新建投产及检修复产供应增加，同时消费下滑背景下，铜价弱势运行为主，逢高轻仓沽空。

铝

铝：尽管市场挺价意愿强烈，但受制于消费下滑及供应大幅增加预期下，基本呈现供需再淡格局不变。而能源价格走低给算半个能源产品的电解铝以重压，成本下滑预期或主导铝价进一步走弱。操作上空单继续持有。

锌

锌：进口锌补充受限抬升国内现货成交升水走高至270-310元/吨，短期来看，进口锌仍难有实质性改善。进口下滑背景下产量增加仍能以实质改变国内供应偏紧格局。此前做空近月升水套利平仓观望。单边操作逢低买入不变。