永安期货：金属早评1224

【有色金属】上一交易日LME铜收于6338.75，收跌0.34%；沪铜1503夜盘低位震荡，收跌0.42%。
2月交割的WTI油价收盘大涨3.4%，收报57.12美元/桶。美国三季度GDP终值年化环比大增5%，增速创11年新高。英国三季度GDP终值同比增2.6%，不及预期，英镑大跌。法国三季度GDP终值同比增0.4%，预期 0.4%，初值 0.4%。美国页岩油巨头第二次削减明年资本支出，开工油井减40%。
TCRC高位，铜精矿过剩程度加深，现货高估水平加深。期货各合约价格仍然维持贴水结构，期货低估于现货。整体来看期货价格估值略微偏高。近期库存仍然低位，驱动向上动力维持，但随着冶炼瓶颈的缓解，预计后市库存会进一步积累，驱动向上动力将会继续减弱。整体评级为估值偏高 驱动向上。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。总体来看，期铜不适宜采用单边策略，应该考虑对冲操作。