上海中期：金属一周投资策略（1222-1226）

铜：空单轻仓持有上周的LME 期铜呈现缓慢下跌的态势。国际原油的大幅走低以及市场对中国消费放缓的担忧成为主要的拖累因素。但相比其它基本金属，铜价较为抗跌。究其原因，全球铜市仍然处在紧平衡的状态中。我们认为，铜价中线偏空的格局难改，但铜价在45000 元/吨的整数关口有所支撑，建议空单轻仓持有。

贵金属：空单轻仓持有上周五贵金属亚盘期间小幅走升，但整体趋势依然偏弱，沪金1506 收涨0.85%，沪银1506 收涨1.22%。消息面上，美国数据依然向好，昨天公布的领先经济指标和初请失业金人数均好于预期，美元指数上行且美股重归涨势，这预示着当前市场风险偏好升温，且美元资产较有吸引力。技术上，外盘金银日K 线高点逐渐降低，显示趋势走弱，建议空单轻仓持有。

铝：空单轻仓持有上周LME 铝价在1890-1900 美元/吨一线企稳，在近月合约交割并换月后，新的近月合约的高持仓对铝价形成了一定的提振，虽然锌、铅相继受挫，且原油暴跌，但伦铝走势依旧较为坚挺。我们认为本周伦铝表现仍将测试下方支撑，若遭遇原油继续大幅下挫或俄罗斯危机爆发则有向下跌破的风险。国内方面，上周现货铝到货量激增，消费低迷，空单轻仓持有。

锌：尝试逢低试多上周LME 锌价承压回落，周中屡次试探下方2100 美元/吨一线支撑，世界锌需求有所下滑是导致近期锌价下跌的主要原因，这从远东地区锌贸易升水下降可以窥见一斑，同时中国保税区的锌锭转口至其它亚洲国家也增加了世界精炼锌的供应。国内方面，现货依然维持较高升水，进口盈利窗口虽然一度打开但受制于人民币贬值进口量较小，预计沪锌仍将强于伦锌，尝试逢低试多。

铅：空单择机止盈上周LME 铅价连续大跌，欧美地区今年冬季蓄电池更换需求较往年并无明显起色使铅价承压，加之买锌抛铅等投机头寸的存在也助推了铅价的下跌。国内方面，由于下游电池企业库存高企，因此补库意愿并不强烈，铅价在上周连续跌停。不过主要铅冶炼厂已经采取措施联合减产，预计铅价进一步深跌空间有限，空单择机止盈。