上海中期：伦铝盘中拉涨，沪铝午后下挫

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于2049美元/吨，最高触及2059.75美元/吨，最低触及2035.75美元/吨，尾盘收于2040美元/吨，收盘较前一交易日收盘价下跌了7美元/吨，幅度-0.34%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13795元/吨，最高13815元/吨，最低13745元/吨，收盘报于13790元/吨，较上一交易日结算价下跌了45元/吨。全天共成交19132手，持仓量减少1792手至113318手。

现货成交：

现货市场，上海主流成交13690-13700元/吨，贴水40元/吨至贴水30元/吨，无锡主流成交13670-13680元/吨，杭州主流成交13730-13740元/吨，持货商对下月现货市场价格预期偏空，逢高换现意愿较高，今日出货仍然较为积极，下游月末因素逐步凸显，加上铝价拐头回落，接货谨慎愈发凸显，接货寥寥，成交较淡。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4362950吨，较上一报告日减少5875吨。其中注册仓单1988750吨，较上一报告日增加3750吨、注销仓单2374200吨，较上一报告日减少9625吨。上期所报告库存225151吨，注册仓单76651吨，较上一报告日减少901吨。

今日分析：

国外方面，上周五受益于中国央行降息，基本金属全线上涨。在上周交割之后，之前的仓位大多移仓移向了新近月合约，而非更远期的合约，这导致当前新近月合约持仓高企，这对于铝价会形成较大的提振作用。

另外伦铝库存上周出现增加，有14925吨铝锭入库，但这是否仍属于零星的交货值得关注，这关系到现货商的出货意愿是否已经出现改变，这与近来伦铝近月合约的高持仓共同对铝价形成一空一多的牵制力量，且从近期的CASH-1M变化来看，流通市场中的铝锭数量较此前或有所下降。

国内方面，我们并不认为伦铝具备继续大幅走强的基础，如果有反弹的话更多是建立在近月合约持仓高企的基础之上，这并不牢固。在四季度国内电解铝新增产能仍将逐渐投放的背景下，铝价积重难返，我们认为逢反弹抛空是相对安全的操作策略。

操作建议：

逢反弹抛空。