上海中期：伦铝趁势上扬，沪铝布局空单

行情回顾：

上周五LME铝价开盘报于2032美元/吨，最高触及2065.5美元/吨，最低触及2030美元/吨，尾盘收于2047美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了16.75美元/吨，幅度0.83%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13900元/吨，最高13920元/吨，最低13785元/吨，收盘报于13795元/吨，较上一交易日结算价上涨了50元/吨。全天共成交55008手，持仓量没有变化0手至115110手。

现货成交：

现货市场，上海主流成交13730-13740元/吨，贴水50元/吨至贴水40元/吨，无锡主流成交在13720-13730元/吨，杭州主流成交在13770-13780元/吨，铝价大幅冲高后继续上行动力缺乏，现货持货商对日后铝价持涨信心不足，今日逢高出货积极，下游畏高情绪明显，仅保持刚需采购为主，尤其是货源较充足的无锡地区，成交受抑明显，成交贴水再度扩大。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4368825吨，较上一报告日减少8750吨。其中注册仓单1985000吨，较上一报告日减少9100吨、注销仓单2383825吨，较上一报告日增加350吨。上期所报告库存225151吨，注册仓单77552吨，较上一报告日减少2068吨。

今日分析：

国外方面，上周五受益于中国央行降息，基本金属全线上涨。在上周交割之后，之前的仓位大多移仓移向了新近月合约，而非更远期的合约，这导致当前新近月合约持仓高企，这对于铝价会形成较大的提振作用。

另外伦铝库存上周出现增加，有14925吨铝锭入库，但这是否仍属于零星的交货值得关注，这关系到现货商的出货意愿是否已经出现改变，这与近来伦铝近月合约的高持仓共同对铝价形成一空一多的牵制力量，且从近期的CASH-1M变化来看，流通市场中的铝锭数量较此前或有所下降。

国内方面，我们并不认为伦铝具备继续大幅走强的基础，如果有反弹的话更多是建立在近月合约持仓高企的基础之上，这并不牢固。在四季度国内电解铝新增产能仍将逐渐投放的背景下，铝价积重难返，我们认为逢反弹抛空是相对安全的操作策略。

操作建议：

逢反弹抛空。

（上海中期期货研究所金属研发小组）