宝城期货：金属每日操作建议1104

金属：隔夜LME工业金属持稳，其中LME三个月铝和三个月铅较为强劲，分别上涨1.96%和1.23%，在美国经济数据想好的情况下，市场积极的风险偏好刺激资金不断寻求前期滞涨的品种，如铝和铅。
从宏观层面来看，美国经济数据继续强劲，带领美元强势上涨。美国10月ISM制造业指数59，远超预期的56.2，达2011年3月高位，前值为56.6，表明制造业活动加速扩张；其中，新订单指数大增，就业指数也回升，不过物价支付指数大跌，与原油价格重挫有关。美国10月Markit制造业PMI终值55.9，创7月来新低，预期56.2，前值56.2。美国9月营建支出环比跌0.4%，预期下跌0.7%。
欧洲方面，经济指标继续疲软。欧元区10月制造业PMI终值50.6，不及预期的50.7，初值50.7；9月该
指数创下14个月低点。10月制造业PMI略高于50荣枯线，表明欧元区制造业在基本没变化的水平上徘徊了16个月，疲弱的需求对欧元区整体经济构成压力，制造业企业新订单连续第二个月下滑。欧元区成员国制造业活动差异明显，德国创两个月新高，法国创两个月新低，意大利创17个月新低。
国内方面，中国10月官方非制造业PMI 53.8，创九个月新低。中国10月汇丰制造业PMI回升至50.4； 其中，国内外订单较初值均回落，就业和存货轻微好转，抵消了订单和产出下降带来的影响；由于终端需求仍薄弱，短期内制造业PMI难有明显好转。不过，这刺激了市场对于刺激政策加码的预期。
基本面方面，现货市场交投继续清单，市场供应充裕，目前工业金属的持稳是难以持续的。上海有色市场，铜现货升水降至10-80元/吨，大量货源到货。而海外基金持有大量的LME铜库存使得铜现货溢价高企，昨日报67美元/吨。上海市场铝现货贴水略有缩窄，昨日报贴水70-50元/吨，上海市场锌现货升水降至180-280元/吨。
总结，海外市场风险偏好整体乐观，在美国经济强势和欧元区弱势的情况下，美元继续上涨，对工业金属试压。不过，在低利率环境下，投资者放大杠杆的交易依旧在寻求估值较低的品种。不过，鉴于中国经济依旧疲软，工业金属的任何反弹都是短期性的，维持逢高抛空思路。