铝道网行情
铜价跌势曲折 节奏把握是关键
2014-10-28 09:03:17 铝业行情
“金九银十”的传统消费旺季即将过去,然而,无论铜价还是铜消费行业都丝毫没有体现出“旺季”特征。特别是铜价,近期遵循着“下跌破位——振荡企稳——小幅反弹”节奏运行,虽然价格重心明显下移,但追空者被反复折腾,异常难受。
价格重心继续下移
当前铜市供应趋于宽松,铜价重心将继续逐步下移。
第一,原料供应总体依然充足,虽然废铜供应有所收缩,但铜精矿供应给力。据LME年会的信息,2015年铜精矿加工费或将再度小幅上升。
第二,中国铜冶炼厂产量快速释放,精铜市场供应量明显增加。上半年,我国铜冶炼厂月均产出精铜仅58万吨,而8、9月已分别提升至68万和71万吨,较上半年月均产量高出10万—13万吨。
第三,受前期青岛港“融资骗贷”事件及融资铜收缩影响,国内保税区铜库存持续流出。当前,全国保税区铜库存约55万吨,较今年最高时下降30万吨。保税区“蓄水池”作用减弱,不利于吸收市场库存。
第四,“金九银十”需求旺季不旺,四季度铜需求难有好的表现。当前铜消费行业分化明显,终端需求不愠不火;企业流动资金紧张及利润微弱使其补库需求难以大规模显现;铜价预期不佳还将抑制市场投机需求。
第五,全球铜显性库存已经停止下滑态势。上期所铜库存目前已出现上升苗头,LME铜库存也可能逐步进入上升周期。
资金和需求端主导行情节奏
从供需基本面看,铜价弱势明显,但其下跌过程十分曲折,持有多头头寸、空头头寸的投资者很容易被清洗出来。也就是说,铜价下跌节奏非常难把握。究其原因,可能是市场资金及需求端使然。
从铜期货持仓和铜价走势对比看,经常出现增仓下跌、减仓上涨行情,充分说明了空头资金在主导铜价走势。另外,需求端对阶段性铜价的影响较大。今年以来,铜消费企业的原料采购策略出现两大变化:一是现用现买;二是低库运营。造成这一现象的原因是,企业流动资金紧张、利润不佳,以及对铜价后市不看好。
受消费企业采购方式变化的影响,铜价在传统消费淡、旺季的表现差别不大,铜消费企业备库、买涨不买跌等传统消费行为均未出现。取而代之的是,按需采购,既不买涨也不买跌,整体采购曲线十分平稳。当铜价下跌时,铜消费企业会选择观望,等着更低的价格出现。当铜价上涨时,铜消费企业同样不会追涨,因为市场普遍预期铜价反弹幅度有限。只有当铜价短期下跌结束,转入振荡行情后,铜消费企业才会适当增加采购量。
正因为此,铜价遵循着“大幅下跌——振荡企稳——小幅反弹”的节奏运行,反弹更多是从下跌后的振荡开始,然后以“尖顶”走势结束。
综上所述,虽然铜市供应趋于宽松,但当前市场仍缺乏刺激铜价大幅下跌的“导火索”,短期难以大跌,四季度铜价将继续遵循“明显下跌——振荡企稳——小幅反弹”的节奏运行。操作上,建议采取逢反弹抛空的策略。由于铜价反弹形成的“尖顶”较多,不容易把握,因此可采取反弹后分批轻仓卖出操作。
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