银河期货：铜周策略会（10月20日-10月24日）

铜：本周铜市小幅反弹，市场交投清淡。本周宏观数据较多，中国汇丰Pmi回升给市场以信心，但具体来看，制造业产出分项指数降至5个月最低，但就业环比升1.1个点，为三个月最高水平。李克强表示对中国经济充满信心，总的来说中国经济调结构正在进行中，在这一过程中，经济可能将较长时间面临有效需求不足的压力。
欧美数据也以偏暖为主，美国就业、房地产数据都较为乐观，欧洲和德国PMI都出现回升，这些给铜价以支持。关注下周三、周四的美联储会议。
基本面上，LME现货升水在50元左右波动，库存维持于15.8万吨附近。国内现货升水连续回落，周末已经降至贴30元-升水90元。消费上即将进入淡季，预计仍将难以乐观。
供应上中国9月精炼铜产量再创新高，环比增长4.9%到71.4万吨，较高的加工费水平刺激了中国铜冶炼产商加大生产力度，另外去年年末开始投放的冶炼产能全面释放，使得从7月开始的铜产量连创新高。
产量上升将推动铜基本面向过剩转变，对铜价形成压力。技术上看，铜价短期仍在低位有所震荡。国内1月铜区间为46300-48300元。LME为6530-6830美元。