上海中期：伦铝先抑后扬，沪铝企稳回升

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于1920美元/吨，最高触及1929美元/吨，最低触及1893.5美元/吨，尾盘收于1926美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了8美元/吨，幅度0.42%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13605元/吨，最高13665元/吨，最低13540元/吨，收盘报于13600元/吨，较上一交易日结算价下跌了105元/吨。全天共成交69884手，持仓量减少624手至130216手。

现货成交：

现货市场上海主流成交在13470-13490元/吨贴水70元/吨至贴水60元/吨，无锡主流成交在13470-13490元/吨，杭州主流成交13490-13520元/吨，现货早盘跌破前期市场普遍预期支撑位13500元/吨，市场各方看空情绪弥漫，市场低价货源充足，中间商和下游结果继续观望毫无逢低接货意向，午盘期铝小幅回升，给到市场些许信心，低价货源减少，报价提高，整体成交仍然较淡。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4526050吨，较上一报告日减少9425吨。其中注册仓单1826975吨，较上一报告日减少5925吨、注销仓单2699075吨，较上一报告日减少3500吨。上期所报告库存240169吨，注册仓单78873吨，较上一报告日减少301吨。

今日分析：

国外方面，本周LME铝价处于下跌格局之中，正如我们此前指出，近来伦铝期限结构曲线呈标准contango结构，前期一度走强的Cash-1M近来持续维持弱势，且从持仓分布等来看，未有迹象表明近期有转强的可能，铝价上行动能较弱，或将延续偏弱运行的格局。

国内方面，沪铝期价跌幅较伦铝而言较为有限，不过就供需而言情况仍然不容乐观。目前仍有一定数量的铝锭到沪，前期现货偏紧的格局或将有所缓解，不利于铝价走高。同时，目前下游企业采购并不积极，需求疲弱。我们认为铝价压力依然较大，建议前期空单继续持有。

操作建议：

空单继续持有。

（上海中期期货研究所金属研发小组）