上海中期：伦铝中幅反弹，沪铝冲高回落

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于1965美元/吨，最高触及1978美元/吨，最低触及1947美元/吨，尾盘收于1950美元/吨，收盘较前一交易日收盘价下跌了15美元/吨，幅度-0.76%。国内沪铝1410合约今日开盘报于14045元/吨，最高14075元/吨，最低13925元/吨，收盘报于13945元/吨，较上一交易日结算价下跌了115元/吨。全天共成交33946手，持仓量增加250手至146206手。

现货成交：

上海地区现货成交集中在13980-14000元/吨，对当月贴水20元/吨至平水。无锡地区现货成交价格集中在14000-14030元/吨，杭州地区现货价格集中在14000-14010元/吨。节后上海、无锡以及南海仓库到货量增加，SMM统计三地总增量在4.4万吨，然而节后首日下游消费未见完全恢复，采购意愿不足，从而令整个市场成交量一般。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4584900吨，较上一报告日减少4800吨。其中注册仓单1936950吨，较上一报告日减少4000吨、注销仓单2647950吨，较上一报告日减少800吨。上期所报告库存258500吨，注册仓单78856吨，较上一报告日没有变化0吨。

今日分析：

国外方面，隔夜LME铝价中幅反弹，但持仓量仍旧持续减少，我们认为反弹动能更多来自空头回补的力量。目前伦铝期限结构曲线呈标准contango结构，前期一度走强的Cash-1M近来持续维持弱势，且从持仓分布等来看，未有迹象表明近期有转强的可能，铝价上行动能较弱，或将延续偏弱运行的格局。

国内方面，节前华东地区现货铝锭陆续到货，上海、广州两地价差收敛至平水变说明了这一点，节后仍有一定数量的铝锭到沪，前期现货偏紧的格局或将有所缓解，不利于铝价走高。同时，节后下游企业采购并不积极，需求疲弱，铝价压力较大，建议偏空思路操作。

操作建议：

偏空思路操作。

(上海中期期货研究所金属研发小组)