上海中期：伦铝大幅下挫，沪铝偏空操作

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于2029.75美元/吨，最高触及2030.75美元/吨，最低触及1987美元/吨，尾盘收于1997美元/吨，收盘较前一交易日收盘价下跌了41美元/吨，幅度-2.01%。国内沪铝1410合约今日开盘报于14300元/吨，最高14380元/吨，最低14260元/吨，收盘报于14280元/吨，较上一交易日结算价下跌了170元/吨。全天共成交173544手，持仓量减少14872手至155700手。

现货成交：

现货市场上海主流成交14310-14330元/吨，贴水50元/吨至贴水30元/吨，无锡主流成交在14330-14340元/吨，杭州主流成交在14340-14350元/吨，早盘期铝一度小幅回升上行，持货商代价而涨，出货较前两日谨慎，其后期铝无力继续上行，持货商集中出货增多，但是下游和中间商仍然接货寥寥，持货商日内继续下调报价，包括无锡地区亦无力升水。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4711675吨，较上一报告日减少9000吨。其中注册仓单2270950吨，较上一报告日减少750吨、注销仓单2440725吨，较上一报告日减少8250吨。上期所报告库存303173吨，注册仓单116126吨，较上一报告日减少2999吨。

今日分析：

由于周末国内公布的经济数据表现差强人意，今日开盘后基本金属走出快速下探行情，这基本上是周末的利空因素在盘面上的合理投射，在沪铝期价上则具体表现为多头的集中、主动减仓从而导致了铝价的快速下挫。

对于后市，由于伦铝近月合约技术性挤压效应的消退，铝价的影响因素回归至供需本身以及宏观层面，而目前偏空的宏观氛围并不利于铝价的走高，伦铝或将回落至2000美元/吨一线下方探寻支撑。国内方面，经过了上周的下跌，沪铝持仓已经完全退回到大涨之前的水平，且来自宏观面的悲观情绪也已经得到了较大释放，近期影响铝价的主要因素或将暂时回归至供需本身。考虑到目前华东现货到货量有所增加，而下游采购积极性再度转弱，铝价短期或将震荡偏弱，运行重心有望缓慢下滑至14300元/吨一线。

操作建议：

偏空思路操作。

（上海中期期货研究所金属研发小组）