宝城期货：金属每日操作建议0912

金属：隔夜LME工业金属继续收低，整体延续震荡偏弱的态势，品种减跌幅略有分化，不管是国内还是国外来看，铅价均表现得最为抗跌。整体而言，隔夜工业金属走软主要受到中国经济数据逊于预期的拖累，一方面暗示了需求仍然表现不佳，而另一方面从高层传达出的讯息来看，中国短期内并不会推出经济刺激举措，在宏观面和基本面短期都未能出现实质性改观的背景下，工业金属期价在沉重的悲观市场气氛下承压下行。
海外金融市场方面，在美国总统奥巴马授权在叙利亚首次进行空袭，并在伊拉克进一步空袭后，美国公债收益率下滑，美元随之小跌。不过由于投资人继续为美联储将采取更为强硬的立场，并暗示可能提前升息作出调整，因而预计美元跌幅不大。欧洲和日本的经济状况恶化也扶助了美元的强势。在欧洲央行降息并推出资产购买计划以对抗通缩风险后，欧元兑美元跌至14个月低点。日本央行预计也将祭出新的刺激措施以解决低通胀和经济停滞不前的问题。
昨日沪市金属延续弱势，除沪铅外的其他金属受资金驱动作用午后纷纷出现跳水，沪铜跌幅最大且伴随大幅增仓收于两个月以来最低。长江有色铜现货升水10-100元/吨，虽然8月份铜进口增速有所上升，但是投资者对于后期供应形势仍然充满忧虑。目前，国内铜加工精炼费较7月增长20%，达到每吨120美元/每磅120美分，创下自2011年3月日本大地震以来最高水平。加工精炼费上涨将不断推动国内精炼铜产量增加，给铜价带来压力。此外，有色
金属冶炼企业开工率在8月份纷纷提高，其中8月份锌价反弹刺激云南锌冶炼企业回到满负荷生产的状态，而8月份检修的赤峰云铜、赤峰金剑、西部矿业纷纷复产。此外，对于前期大幅上行的铝和锌而言，在高期价引导下炼厂重启带来的增量开始逐渐输入现货市场，仅电解铝将有88万吨之多。并且我们看到年内国内铝厂仍有100万吨新增产能将会投入市场。整体而言，工业金属市场供大于求局面仍未改变，旺季效应未能如期展开，后期价格或仍将呈宽幅波动走势。
目前的经济形势来看，英镑受累于政局分裂前景，欧元被经济低迷拖垮，而美国经济几乎是全面回暖。下周美联储议息会议在即，美国经济现状决定了升息预期强劲，故美元指数的强势形态不改。尽管前期在市场高风险偏好的背景下造就了美元与金属同涨的局面，但一旦支撑基金属价格的理由未能如期兑现，则在堰塞湖的泄洪压力将成倍加剧。国内整个经济结构在转型过程中，短期内财政和货币可能会维持之前的基调。货币还是偏宽松，但全面降息降准可能性不大。因而在前期的供应收紧炒作落空，且宏观数据回落之际，又逢高层明确表态无需大规模货币投放，短期来看，基金属价格将维持偏弱震荡的趋势，急跌之后不建议抢反弹做多，日内逢高轻仓抛空为宜。