宝城期货：金属每日操作建议0910

金属： 隔夜LME工业金属全线下挫，其中期镍收跌5.04%，而锌价大跌3.6%，其他工业金属价格也大幅下滑。期镍转跌的主要原因在于，尽管菲律宾关于暂停未加工矿石出口的议案在国会下议院获批，但法案生效后将会给矿业5年的宽限期来建造加工工厂，而后禁止原矿出口的禁令才可以生效。整体而言，镍和锌的大幅下挫在于，期价超过供需基本面且短期供应充裕的背景下，未来供应短缺的预期消散促使期价大幅回吐前期涨幅的结果。而其他工业金属的下跌，在一定程度上受到美元升至14个月高位的打压以及期价上涨后多头获利了结的影响。周一中国海关公布的数据显示，中国8月未锻造铜及铜材进口量为34万吨，与7月持平，同为2013年5月以来最低值。显然，市场仍未摆脱6月青岛港融资骗贷事件阴影，令融资进口量保持在低位。而随着国内炼厂检修在7月时的全面结束，以及印尼铜矿出口的重启，中国8月进口铜矿砂及精矿达96万吨。充沛的铜矿原料市场供应，令加工费在8月上扬至130美元/吨。8月铜类产品的进口数据反映出，一方面国内包括生产需求和融资需求在内均处于相对压抑的状态；而另一面冶炼产能的全力开动，我们关注到7月国内精铜产量已恢复至63.35万吨，然而包括电缆订单在内的传统旺季需求表现平平，这对于当前铜价均是不利的。尽管8月非农仅为14.2，但市场对于下周美联储议息会议的升息预期未受冲击。屡刷新高的美元指数对基金属价格有一定压力。有色金属在市场对中国宏观经济刺激政策预期加码的推升下仍将维持宽幅震荡的格局，但需关注地缘政治紧张格局及政策转向和旺季消费窗口临近结束带来的压力。操作上，基于8月海关数据，对铜价采取逢高抛空思路为主。沪铝方面，虽有下方成本重心支撑及市场对宏观政策刺激加码预期影响，且盘面表现较为抗跌，但内外盘铝价连续多次触及上方关键压力位后回落，或暗示市场大幅上行动能有所不足，加上前期后续产能陆续投产及新疆等西北地区货源运输畅通，中期铝价供应压力仍旧较重，整体采用高位震荡思路操作为宜。此外，本周临近交割周，注意主力移仓换月带来的结构性套利机会。