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宏源期货:铝锌上行压力进一步加大

2014-08-27 11:14:35 铝业行情

要点

1、中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速回落,房地产市场风险加大。8月汇丰制造业PMI指数显示中国制造业复苏放缓。7月出口数据好转,进口疲弱。

2、中国宏观经济政策取向:3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日,央行再次定向降准。6月30日,银监会调整存贷比的统计口径。部分城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。

3、铝锌运行主要动因与制约:铝锌价格出现反弹主要是由供应受限,中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。前期铝价反弹幅度较大,主要因最近两年跌幅较大。库存调整行为应该是现货价格反弹较快的直接原因。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩,一旦价格足够高,供应将大幅增加,从而压制价格表现。

5、铝现货价格:8月25日,现货市场上海主流成交14190-14200元/吨,贴水60元/吨至贴水50元/吨,无锡主流成交14200-14220元/吨,杭州主流成交14210-14220元/吨,现货价格小幅走低,持货商出货意愿降低,市场流通货源减少,无锡地区现货报价小幅走高,但需方观望较浓,接货有限,成交陷入拉锯状态。

6、锌现货价格:8月25日,0#锌主流成交16730-16800元/吨附近,0#现锌对沪期锌主力1410合约升50-80元/吨附近,对11月升10-40元/吨,1#锌主流成交在16680-16730元/吨。沪期锌主力开盘后重心回落至16660-16690元/吨附近,市场交投活跃,随后沪期锌主力重心探低回升,升水回落至升水10-30元/吨附近。现货到货量依旧有限,不过近期贸易商买近抛远操作积极,加之今日重心回落百元附近,投机商有一定套利空间,贸易商出货积极性增,市场上仓单货较多,投机商逢低略采,尾盘0#现货升水回落至10元/吨附近,部分下游略采不过整体仍偏谨慎按需采购为主,整体成交略改善主要由贸易市场带动。?

小结

美国经济继续复苏,力度一般,未显著好转,也未明显恶化。美联储继续讨论加息的时间窗口,短期内不会有定论。中国经济处于政策放松后的效果观察期。北上广深一线城市的商品房限购暂时还不会放开。中国经济结构调整尚未完成,铝锌还不存在牛市基础。整体看,铝锌震荡反弹的态势还在,但是上行空间已经有限,策略上,可以考虑逢高试空,设好止损。

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