铜市狼烟再起

再一次，供需面力挽狂澜，成全了昔日王者期铜的这个夏天。
   
   8月14日，在欧元区第二季经济增长停滞和中国房地产活动降温的重压下，伦铜下探至七周低位6821美元，该点位低于其三月中旬以来上涨通道下沿，期价升势告急！
   
   此时，中国刚刚曝出令人惊掉下巴的信贷数据；此时，欧元区正在通缩边缘挣扎；此时，升息预期已经将美元推升至11个月高位；此时，曾经力挺铜价的盟友只剩下充满韧性的美国经济。所
以，这一次绝大部分的投资者都以为涨势已到荼蘼。
   
   尽管自3月中旬开启涨势以来，铜价一路都是在质疑声中前行，但期间两次规模较大的回调都有惊无险。5月末，升至三个月高点的期铜，受青岛港融资骗贷调查事件的拖累，展开了本轮涨势
的第一次回调，期价自5月28日触及的6970美元跌至6614.75美元，降幅达5.09%，在此期间，此前一度升至近两年最高水准约100美元的现货铜升水滑落至8美元。随后，在中国进一步出台刺激举
措预期和供应吃紧的辅助下，期价重获升势。
   
   7月8日，在中美两国强劲的经济数据鼓舞下，期铜升至本轮涨势的最高点，伦铜盘中触及2月19日以来最高的7212美元，到此，经过近三个半月的上扬，LME三个月期铜和沪铜累计升幅均已超
10%。随着获利盘的涌现，铜市开启了本轮涨势的第二次回调，加之中国房地产市场持续下跌，以及高铜价可能引发冶炼商提高产量，伦铜迅速下滑至两周低位。但对中国政府承诺保持经济稳定
成长的信心和其他基金属的上涨令此轮回调幅度受限，仅仅为2.06%。
   
   此后接踵而至的四连阳，仍投资者开始祈盼铜价可以突破2月初的震荡平台，斩获新的高点。然而好景未长，随着资金炒作热情的散去，此前被忽视的种种利空因素开始浮出水面，强势的美
元，步履蹒跚的中国经济，裹卷着对需求的担忧，将铜价拉下7000美元，并进一步向本轮涨势的下沿跌去。
   
   随后而来的极度低迷的中国经济数据似乎彻底摧毁了投资者对铜价东山再起的信心，LME公布的数据显示，截至8月14日，基金多头持仓下滑至98827手，较一周前减少了4%，而同期，空头持
仓增加2.7%至67,271手。

   就在投资者逐渐接受铜价重回弱势之时，供需面再一次力挽狂澜。8月15日，受助于空头回补，伦铜终结四连阴小幅上扬，谁也不会料到，这竟然是新一轮涨势的开始。此后，铜价在美国强
劲数据和利率将在较长时间保持低位的预期下，重新站上7000美元。
   
   表面上看，是稳步复苏的美国经济力挺铜价回归上涨通道，而实质上，国内需求的季节性反弹才是涨势重启的主要原因。国内铜现货升水在7月的大部分时间里不足150元，而在8月22日当周
上升至逾200元，表明一些终端用户开始利用铜价回落的机会买入，以补充库存。
   
   无视连续三个月回落的中国房价，无视汹涌来袭的强势美元，供应紧张一而再再而三拯救铜市于水火，表明供需情况的影响力已经摆脱了“千年老二”的惯例，铜市去金融化的步伐似乎比投
资者预料的要快很多。