宝城期货：金属每日操作建议0825

金属: LME工业金属整体表现震荡收高，一方面，上周四公布的美国7月成屋销售触及10个月高位，且上周初申请失业金人数也有所减少，不管是就业还是楼市表现上都凸显了美国经济表现强劲的现状，在提振了投资者对美国经济的乐观情绪和金属需求增长的预期，也带动了金融市场风险偏好的不断攀升。而另一方面，上周五在杰克森霍尔举行的全球央行年会中，美联储主席叶轮表示，由于美国就业市场仍未从大萧条的打击中恢复过来，美联储在决定何时升息时应当谨慎行事。不过，同时也表示，如果就业市场的改善继续比委员会预期更快，抑或如果通胀升速比预期更快，那么就可能比委员会目前预期的更早上调联邦基金利率，且可能因此上调得更快。由于叶伦对美国经济和货币政策的看法较预期更为均衡，致使美元兑欧元攀升至11个月高位。随着升息预期的不断加码，美元吸引力增强或将进一步推高美国资产的收益。
上周五沪市金属走势略有分化，铜和锌继续走高，而铝和铅则呈现高位震荡的状态。上周五LME铜现货溢价为22美元/吨，长江有色铜现货升水维持在410-450元/吨，从现货市场上看，传闻上海很多贸易商正在收货囤积，刺激了持货商继续挺价情绪。此外，由于报关及银行因素，近期进口铜入关速度较慢，尽管沪伦比值持续修复，未见大量进口铜涌入换现。此外，有部分大型贸易商开始入市操作，外贸与内贸市场均有大户收货迹象。从目前期铜的强劲表现来看，若后市近月和远月的价差能够维持或进一步扩大，则意味着铜涨势可能尚未结束。对于资金推动型的行情，其上涨的力度很大程度上将取决于现货铜的升水强度。
就当前宏观背景而言，美国经济无疑是所有主要经济体中最乐观的，因而对于是否提前升息的讨论显得越来越激烈。从叶轮的讲话来看，美联储温和的基调开始有所减弱。与此同时，海外基金在借助美国经济复苏和地缘政治冲突缓和进行回头回补，国内贸易商等大型机构在押注“金九银十”的旺季需求，出现收购囤积的商业活动，因此不管是资金面还是基本面上似乎都给金属的反弹提供给了理由。然而随着美元的进一步走强，或将在一定程度上对美元计价的金属带来一定的压力，且旺季需求能否打开期价上方空间还在于升水状态能否维持。