上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

周内中国公布数据不及预期疲弱，欧元区和德国公布数据低迷，欧元趋弱，俄乌等地缘政治危机层出不穷，避险情绪增加，美元保持强势，基本金属受到抛压，出现不同程度的下滑，SMMI下跌1.59%，其中跌幅最大的是铅和锌，SMMI.Pb和SMMI.Zn分别下跌2.42%和1.95%。铅锌因前期炒作推涨太猛，周内出现回吐涨幅，领先修正整理的态势，且国内保值盘获利平仓造成现货流通增加，需求疲软又畏跌，造成价格快速下行；铜破位性下跌，虽有逢低接货，但空头氛围下还是表现供大于求，SMMI.Cu跌1.86%。锡独树一帜，表现特别，伦锡区间波动，上下受限，国内锡价抗跌逆势走高，其特点在于云锡公司持续在市场上收货，品牌锡市场流通稀缺，低价货源货少乘机抬价，但消费水平未见明显改善，SMMI.Sn小涨0.36%，是金属中唯一翻红上扬的品种。其余镍和铝，虽也有抗跌迹象，但仍顶不住大环境的下压氛围，SMMI.Ni下跌0.3%，SMMI.Al下跌0.71%，整个金属市场处于空头氛围中，继续下行调整。

铜：铜再次受制于空头势力。美元强势，伦铜层层受压，失守60日均线，出现M头形态，由7050美元一线回落至6820美元附近，最大跌幅达3.2%，成交量与持仓量均较上周有所下降。

国内沪期铜表现较外盘抗跌，沪伦比值始终维稳在7.12附近，虽然跟随外盘回调，失守49000元关口，低位48620元/吨，完全承压60日均线，但跌幅仅在2.6%，持仓量激增4万余手，抛压力量激增，呈现技术性破位态势。

现货市场，期铜破位下跌，保值盘流出增加，加之交割前隔月价差保持在250元/吨左右，持货商逢高换现意愿强，供应压力增，现货升水难维，周初铜在5万元附近接货量虽有增加，但现铜跌破5万元后市场对后市看跌心态趋浓，底部位置进一步下降，观望情绪提升，暂停补货，周内虽逢低补货增加，但整体成交先扬后抑。

铝：周内伦铝抗跌维稳。周初上行再创新高2056美元/吨，下半周密集的宏观数据皆不及预期，中国工业增加值、固定投资、零售同比前一如升幅一致放缓，欧元区德国的经济经济指数大幅下滑，美国7月零售数据创六个月新低、上周首申人数继续增加，伦铝受到美元强劲金属普跌的拖累，回吐涨幅，下挫至1992美元/吨附近，回到前期震荡区间下沿。

国内沪期铝主力周初滞涨抗跌，甚至盘整区间稍有抬升，但随着伦铝跌破2000美元/吨关口，国内恐慌抛盘情绪出现，主力迅速跌破14000元/吨至13900元/吨低点，并丧失30日均线支撑，但收盘再度顽强收于14000元/吨上方，周内成交量增加41.6万手至88.9万手，持仓量减少1.9万手至12.8万手。

周初现货波动区间进一步缩窄，SMM现货价格在14000-14070元/吨之间窄幅波动，中间商一方面对未来铝锭价格走势不明，另一方面本周现货成交贴水稳定在贴水30元/吨附近，套利交易区间也有限，参与市场积极性依旧不高，下游消费无起色，价格低端接货稍好，但持货商在14000元/吨关口挺价意愿较强，成交一度陷入拉锯状态，周末期铝大跌，SMM现货价格跌至13900元/吨，低价持货商惜售，出货减少，市场打破拉锯，呈现供不应求状态。

铅：周内利空消息不断打压伦铅，周跌30美元/吨，跌幅近1.5%。伦铅月线触及下方60日线的支撑，周线下方10日均线支撑但上方已触碰布林通道上轨下沿，日线上下方离前期2170-2180美元/吨的支撑平台较近，伦铅基本处于上有压力下有支撑的态势，在下周风险事件较多的情况下震荡区间加大至2170-2230美元/吨。

沪铅1410合约较伦铅更弱，周跌近300元/吨，跌幅1.8%，持仓量持续降低。沪铅1410合约目前来看跌势仍未止，但连续两天的下跌基本都录得长下影线，说明目前下方支撑仍存，市场预期最低点普遍在14300元/吨，料下周或将触碰这个市场预期价位，运行区间在14300-14500元/吨。

现铅本周价格跌350元/吨，支撑较少。炼厂方面看跌，出货意愿增强，但低价出货又略显迟疑，故炼厂货源并未出现明显增加；贸易商价差合适大量抛货，市场价格受到打压；下游铅蓄电池企业在铅下跌趋势中依然看跌，买兴不佳，在现货价格低至14300元/吨左右后，少部分企业认为铅价将会暂企稳，增加逢低采购。现铅市场料下周成交在14200-14400元/吨。在此价位炼厂出货意愿已有所松动，再加上贸易商出货意愿积极，铅锭供应较充足；而另一方面，在14300元/吨一线，部分下游已开始采购，证明原料库存较低或者后期认为下跌空间有限，故下周铅价下跌企稳之后，料下游买兴将有所增加。

锌：本周中欧美经济数据差强人意，伦锌底部重心逐步下移。周初，地缘局势渐有暂缓迹象，伦锌出现一波触低反弹走势，重心回升至2300美元/吨关口上方，摸至周内高点2345.75美元/吨。不过随后陆续公布的中欧美数据集体恶化，伦锌承压下挫至2300美元/吨关口下方，沿拐头向下的近日均线，探低2268美元/吨。周内投资者操作略显谨慎，成交量有所下滑，持仓量较上周变化不大，截止至周四，持仓量缩减658手至322555手，成交量缩减5644手至43316手。

本周沪期锌主力1410合约在外盘的拖累下大幅下挫，欲下测60日均线。空头入市略显积极，盘间失守16500元/吨关口支撑，重心大幅回落至40日均线下方，探低16335元/吨，为7月15日以来最低。沪期锌总成交量增892462手至4526738手，持仓量增832手至443256手。

现锌市场，本周0#锌对沪期锌主力从上周的贴水30元/吨-升水10元/吨逐渐扩大至平水-升水40元/吨附近。升水扩大刺激持货商出货积极性，套利盘流出，0#锌锭品牌较为齐全，不过国内冶炼厂的惜售，部分品牌到货量依旧有限，市场货源较上周并无明显增多。锌价高位连续回落，令下游企业普遍看跌后市，加之订单减少，整体采购积极性有限，整体成交普遍较差，不及上周。

本周天津市场锌价抗跌明显，天津市场0#锌锭价格对上海市场0#锌锭价格升水大幅扩大至170元/吨附近，连续三周保持升水，且升水不断扩大。周内天津市场到货量仍然较为有限，部分厂家持续检修，紫金持续预售，红烨因检修少发货，现货资源趋于紧张，因此持货商大多挺价意愿强烈，现货紧张中间商接货较为积极，下游企业因生产需要维持按需采购，周内市场总体成交较好。

本周广东市场锌价表现稍弱，周内跌幅逾300元/吨，广东市场0#锌锭对上海市场贴水总体维持于100元/吨之间，较上周有所扩大。周内因锌价持续下行，持货商套利货源流出较多，市场流通资源较为充裕，对现货价格打压较为明显，中间商观望情绪较为浓厚，接货不积极，下游企业看跌后市仅按需采购，周内市场成交较为疲弱。

锡：本周伦锡窄幅盘整，整体表现平稳运行于22300-22500美元/吨。周四收盘22403美元/吨，较上周四上涨3美元/吨。来自锡市场的消息主要仍来自于印尼，其7月锡出口量为7,645.2吨，环比上月减少38.2%。宏观方面因欧元区新公布的经济数据普遍疲弱，俄乌局势紧张，美国与伊拉克之间的纷争均令市场避险情绪升高，导致美指居高不下，金属走势承压。伦锡缺乏明确消息指引，仍以震荡为主。

本周现货锡价小幅上涨，截至周五主流成交140000-142000元/吨。周内外盘窄幅区间盘整，现货价格上涨主要仰赖于供应偏少，且上涨的特点在于多为低价货源涨价，高价货源依然上行乏力。周中成交尚可，部分下游受到供应吃紧氛围的影响，入市适当备货，但整体来说消费氛围仍属一般。冶炼厂报价情绪出现分化，云锡公司报价一直很平稳在141500-142000元/吨，并表示对需求不太乐观；但华锡、乘风公司则不同程度上调报价并看好近期后市。其他厂家大多不存在太大的出货压力，因此对市场无明显影响。云锡公司近期持续收购其他品牌锡锭以补充其原料需求，是近期市场供应偏少的主因之一。

镍：本周伦镍底部小幅抬升，目前仍困于均线之间，向上突破缺乏一定动能，周中触及19050美元/吨高位，但高位不稳，迅速回落，周内，伦镍在18500-19000美元/吨之间震荡。仓量方面，截止周四，伦镍成交量均值减816手，持仓量均值减2079余手，伦镍缩量减仓小幅上涨，显示市场谨慎，空头平仓推涨价格。

现货方面，国内镍价重心抬升，周内SMM1#电解镍涨590元/吨，金川公司调价两次至130300元/吨，累计涨300元/吨。俄镍货偏紧，与金川镍贴水收窄至300元/吨附近。下游采购少量增加，终端消费有逐渐复苏迹象。