招商期货：铜铝锌铅早评0811

招商评论

铜

7月中国铜进口环比减少2.9%，并连续第三个月环比下降，显示国内供应增加及消费疲弱，进口需求下滑。印尼自由港新规出台后首次铜精矿出口船运装货将于近期出口10000吨铜精矿至中国，中国精矿加工费面临上调风险，铜成本下滑也将带来铜价回落风险。操作层面长空继续持有。

铝

7月铝出口环比增15%，验证铝材料出口增加，缓解国内过剩，同时铝材出口具有持续性，预期未来国内过剩继续向国际市场转移，缓解伦敦市场短缺可能。库存上来看，四地库存继续下降，显示出口/消费动能依然强劲。操作层面买沪铝抛伦铝反套操作持有。高沽减持。

锌

上周沪锌冲高回落，整体价格下跌1.04%，持仓减少4万手，库存小幅下降3908吨至199449吨；上周五LME库存大幅增加13625吨至691625吨，我们认为这是中国报税库库存转移所致。现货方面上周货源偏紧，然贸易成交尚可而下游依旧畏高观望为主。我们认为锌价将继续下跌，操作上趋势空单持有。