上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0804

铜：上周五，市场不确定因素增加，美国公布经济数据多疲弱，同时因对阿根廷违约的担忧殃及市场信心，美股连续重挫，市场谨慎情绪再现，并有逢高试空出现，伦铜欧美时段弱于亚洲时段运行，盘间测试7060美元一线，但由于疲弱的数据也令美元回落，牵制铜价回调空间，最终收报7077美元/吨。今日伦铜开7074美元/吨。伦铜亚洲时段维持窄幅运行，并有走低迹象，10日均线压力较强，受阻7100美元关口，有回落迹象，进入欧洲金融市场交易时段后，铜价测低位7040美元/吨。截止北京时间17:00，伦铜7063美元/吨，美元81.33。今晚公布经济数据有限，伦铜测试7050美元一线支撑性。

上周五，沪期铜承压回落，因外盘走势疲弱，数据不佳，沪期铜主力合约夜盘开于50410元/吨，后震荡回落，高位仍受阻50500元/吨，最终收报近低位50250元/吨，下跌180元/吨。仓量方面，主力合约夜盘表现淡静，成交量在7万余手，持仓量增加2836手，多空争夺积极性略有下降，技术面开始主导价格走势。日盘沪期铜走势疲弱，午前即全线承压日均线窄幅波动，并在第二交易时段后逐步走低，午后外盘回落，拖累沪期铜下滑至5万元整数关口附近，低位50070元/吨，尾盘略收复部分跌幅，最终收报50220元/吨，下跌210元/吨，跌幅0.42%。仓量方面，主力合约成交量增加24256手，持仓量增加6194手，沪期铜受制于近日均线，技术指标略有开口向下，压力有所增加，5万元整数关口将有所反复。

现货市场，沪期铜弱势回调，持货商逢高出货，报价甚早，一度欲升水报价，但由于沪伦比值略有修复，大量进口铜涌出市场，品牌多样，现铜供应压力增强，好铜开始率先调降升水，近午间全线贴水出货，报贴水80元/吨至平水，平水铜成交价格50520元/吨-50620元/吨，升水铜成交价格50560元/吨-50680元/吨，市场供大于求格局出现，下游接货量有限，周一特征较强。午后沪期铜快速下滑，部分中间商因长单需求，入市吸收低价贴水货源，现铜低价货源减少，加之沪伦比值复归下滑，进口铜减少，供应压力减轻，市场后多留出货源为好铜品牌，成交价小跌至50430元/吨-50550元/吨。

经过铜价近期的震荡整理，本周铜价将出现怎样的走势呢？根据SMM调研，本周有17%的业内人士认为铜价仍有机会反弹，伦铜站稳7120美元/吨，沪期铜返升至50500元一线上方。CFTC最新持仓报告显示，截至7月29日当周，持仓依旧呈现净多头状态，基金等对后市铜价看法依旧乐观，基本面，LME铜库存持续下降中，截止4日当天，总量仅在14.6万吨，LME现货对3月价连续保持升水状态，目前平稳运行于升水22美元，对铜价走势有支撑。国内近期微刺激政策初见成效下A股走势优良，并从一定程度上提振市场信心，股市的活跃性传导于期市，利多铜价。所以，本周铜价将有望向上挑战高位压力。

同时，有58%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在7050美元/吨-7120美元/吨之间。本周市场公布数据有限，仅美国经济乐观指数等为市场关注，近期美国数据存有变数，不确定因素增加。美股上周受阿根廷违约等风险事件影响，出现重挫，短期内未见有止跌返升，但连续破位下行有修正意愿，以弱势整理为主，抑制铜价上下空间。美元在上周美国公布就业市场数据后，对美联储加息时间点开始有所关注，美元指数在站稳81点平台后，短暂遭遇回调阻力，对铜价虽有支撑，但带动作用有限。现货市场，近期沪伦比值始终稳定在7.1附近，今日早间一度波幅剧烈，出现修正，令市场供应压力增加，进口铜增多，但同时，比值回归后，持货商依旧挺价，欲推升现铜升水，但淡季消费始终未见起色，供需双方出现拉锯状态，牵制铜价波动。所以，本周铜价将维持震荡整理，平盘为主。

另外，有25%的业内人士认为铜价将出现回落，伦铜下滑至7040美元下方，沪期铜失守5万元整数关口。技术面，伦铜与沪期铜依旧纠结在近日均线附近，技术指标开口向下，技术压力有所增强，对铜价施压。现货市场，下游消费始终处于淡季，订单有下降迹象，消费积极性难有改善，拖累铜价下行。所以，本周铜价依旧面临回落风险。

铝：隔夜伦铝开1990美元/吨，虽然非农数据公布不佳，伦铝大幅下行至1968美元/吨，但是强劲的ISM制造业PMI数据强劲，伦铝止跌回升，收1982美元/吨，小跌8.3美元/吨。今日伦铝开1980美元/吨，亚洲时段重心小幅走高，窄幅盘整20日均线上方，进入欧美时段，伦铝迅速探低回升，形成“V”形走势，继续于20日均线附近震荡，截止北京时间17点，伦铝1982美元/吨，今日晚间消息面平静，料伦铝继续震荡为主。
沪期铝主力1410合约夜盘在伦铝弱势的情况下再度回落至14000元/吨附近窄幅盘整，开盘14000元/吨，低点至13970元/吨，收盘仍收于整数关口上方，于14005元/吨，整数关口反复遭遇考验，成交量为60200手，持仓量增加1372手至159306手。今日早盘主力短暂盘整区间小幅走低，承压日均线下方盘整，盘间几度欲回升于14000元/吨上方未果，收13985元/吨，成交量为40790手，持仓量减少6手至159300手。今日主力盘间空头氛围短暂占优，未来主力底部继续向下测试20日均线支撑，多空争夺明显。

沪铝当月开盘小幅探低回升，现货市场上海主流成交13890-13900元/吨，贴水40至贴水30元/吨，无锡主流成交在13900-13910元/吨，杭州主流成交13910-13920元/吨，虽然现货价格日内随期铝小幅走高而被动上涨，但是中间商对后市看涨信心不足，入市接货较少，下游价格低端有少量接货，接货也普遍按需采购为主，成交情况随着价格走高转淡。午后沪铝当月持续盘整，持货商为吃上午报价，有少量补货接货。

本周上海有色网（SMM）针对40家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有10%的企业认为本周现货将上涨，在13920元/吨以上；有60%的企业认为本周现货将持平，围绕在13860-13920元/吨；有30%的企业认为本周现货难以持稳将下跌至13860元/吨以下。
认为本周价格将上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝周线图上来看仍保持上涨格局，均线保持多头排列，等待后市消息面支撑，伦铝回调幅度有限，随时再度回升2000美元/吨上方。2.现货因库存持续低位表现坚挺，未来在期铝坚挺的情况下，现货价格有望走高至13920元/吨以上。
认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.伦铝虽然短暂丧失2000美元/吨关口支撑，但是表现相对抗跌，加上底部仍有30日均线支撑，本周伦铝虽尚有压力，但是下行空间也较为有限，本周震荡运行1950-1990美元/吨。2.国内沪期铝短暂跌破14000元/吨关口，但并未有杀跌迹象，目前主力底部仍有均线支撑，主力本周震荡运行13950-14100元/吨。3.现货市场大部分持货商出货较为理性，在现货价格大幅下跌的情况下也并未有恐慌抛货情况，铝价底部支撑仍然较明显，本周现货窄幅震荡在13860-13920元/吨之间。
认为本周价格将下跌的企业给出的原因包括：1.伦铝上方2000美元/吨，以及两条短期均线均由原本的支撑线变为压力线，加上技术指标KDJ和MACD皆为利空，近期美国数据不如人意，加息预期升温，伦铝本周或承压下行，至1950元/吨以下。2.国内沪期铝主力空头氛围再度聚集，且原本强有力的整数14000元/吨的支撑目前已有跌穿迹象，本周主力继续回调，运行13850-13950元/吨。3.现货市场消费保持前期水平，期铝回调，中间商交投不积极，持货商难以挺价，库存较多的持货商出货也较为积极，也压制现货价格，本周现货价格或继续小幅走低，至13850元/吨以下。

铅：上周五伦铅成为基本金属唯一上涨品种，亚洲时段开于2220美元/吨，受中外PMI数据提振一度冲高至2240美元/吨，欧洲时段最低至2200美元/吨关口，后未受美利空的就业数据拖累，逐步反弹收于2234美元/吨，涨10.5美元/吨。今伦铅开于2231美元吨，亚洲时段基本横盘于2235美元/吨，临近欧洲时段开始下跌低至2229.3美元/吨，但随即录得反弹，截止17：00，伦铅运行于2229.3美元/吨。

隔夜沪铅指数成交活跃，总成交68230手，持仓量增加7672手，增加量主要为1410合约。该合约开于14765元/吨，在多开的带动下，价格最高碰触14930元/吨，终收于14875元/吨，涨95元/吨，成为基本金属中唯一上涨品种。今日铅锌涨势较好，或受到铅锌矿主产区云南昭通发生地震的消息提振，沪铅1410早盘高位运行于14900-15000元/吨，午盘飞速下跌，最低至14765元/吨，部分多头逢低入场，终收于14840元/吨，涨60元/吨。全日成交123992手，持仓量增加6380手至43524手。

现货市场，今驰宏、南方、成源初14800元/吨，对沪期铅1410合约贴水130-120元/吨，后调降至14780元/吨，偶有听闻14760元/吨，双燕14770元/吨，恒邦14710-14720元/吨。铅价止跌企稳后，冶炼厂出货意愿有所增强；但今日价差较小，贸易商采购情绪稍有降温；少部分下游企业因上周采购少，今日出现刚性需求，但整体买兴不佳，原料价格上涨快速而铅蓄电池价格依旧承压，下游利润继续压缩，目前以消化成品电池库存为主。

今日SMM对业内30位人士进行了调研，对本周铅价，50%的人士表示悲观，认为重心会小幅下移，伦铅测试2200美元/吨的支撑，现货或将在14500-14600元/吨获得支撑。宏观数据方面，本周仅有英、欧央行利率决议，欧元区7月综合PMI，美6月工厂订单月率以及ISM非制造业PMI，美数据目前黑天鹅事件较多，难以判断，但即使数据利好，目前市场已经习惯将利好的美数据解读为联储的加息加快，刺激美元指数的走高，压制基本金属，故宏观整体偏空。从伦铅的技术面来看，周线触及布林轨道上轨开始拐头向下，日线5日均线下穿10日均线形成上方制约，KDJ等技术指标也向下。看跌的最重要一点理由还源自于国内下游消费的疲软，据悉自上周铅价暴涨之后，冶炼厂及贸易商普遍反应下游拿货减少，在成品库存高企，旺季不旺铅蓄电池[ 有色商机:蓄电池厂 ]依然处于降价促销的背景下，部分中小型企业减产停产，对铅锭需求减弱，由于沪伦比值已经修复，由铅比值低以及与其他金属价差大产生的投资行情或将结束。

27%的业内人士看涨，伦铅重回2250美元/吨一线，现货或将上涨至14800-14900元/吨，甚至上碰15000元/ 吨关口。伦铅下方2200美元/吨关口支撑性强，加上铅期限价差一直在缩窄，证明目前铅现货依然具有上升动能。再看国内沪铅，在三连阴之后出现企稳，随着多头的增加，持仓量也持续增加，市场看涨情绪较浓。（对于持仓量的增加，看空者有另一类解读，即为持仓量增加因下游采购弱，持货商现货头寸增加，待集中出货时，为铅价下跌埋下隐患）。

剩余23%的业内人士表示看震荡，外盘在2230美元/吨一线，现铅14600-14800元/吨。铅价继续上行将遭遇基本面疲软的压力，下跌又将会遇到逢低买入的支撑。沪铅持仓显示自7月25日铅价大涨以来，沪铅持仓量持续增加，目前多空分歧加大，需等待进一步的消息指引。

锌：上周五，中美数据疲软拖累伦锌开于2351.5美元/吨后承压下探至20日均线附近，终收2343.5美元/吨，跌16.5美元/吨，跌幅0.69%。成交量缩减1107手至11441手，持仓量增5525手至334852手。今日消息面静淡，市场缺乏进一步指引，伦锌维持震荡走势，开于2343美元/吨后，短暂上摸至2359.75美元/吨后重心承压回落，下探至2328美元/吨，底部暂获20日均线支撑小幅回升，截止至17:10，伦锌报2345.5美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.09%。上方5日均线略拐头向下，不过底部20日均线支撑较强，料短线伦锌将继续测试下方20日均线支撑。

上周五，沪期锌主力1410合约夜盘开于16785元/吨后，重心承压下探至16715元/吨低点，终收16735元/吨，跌65元/吨，跌幅0.39%。仓量方面，成交量大幅缩减11.5万余手至22.99万手，持仓量增946手至28.13万手。今日沪期锌主力1410合约开于16735元/吨，早盘受伦锌走高提振，沪期锌主力早间快速上摸至日内高位16895元/吨，不过随着伦锌逐步回吐涨幅，沪期锌主力涨势受阻，盘间多空争夺较为激烈，下方一度回落至16800元/吨下方，最终收于16830元/吨，上涨30元/吨，涨幅为0.18%。成交量减34778手至255802手，持仓量减6570手至274736手。随着伦锌逐步逼近下方20日均线，沪期锌主力1410合约下行速度加快，预计沪期锌主力下方将反复测试20日均线支撑。

现货市场，今日0#锌主流成交16820-16850元/吨附近，对沪期锌主力1410合约贴20元/吨-平水附近，1#锌16780-16810元/吨附近。沪期锌主力16785元/吨后重心迅速上探至16895元/吨，随即震荡整理于16830-16850元/吨附近。期锌波动较大，但现货紧跟期锌，贴水维持在20元/吨-平水附近。冶炼厂出货不多，市场货源少，因此其他持货商较为挺价，贴水僵持拖累贸易市场活跃度，锌价虽探低返升，但部分投机商及下游对后市并不乐观，加之天气炎热，下游需求趋于疲软，接货积极性不佳，整体观望情绪较浓，成交并无改善。早盘略有低价0#锌成交在16800元/吨附近，随后0#双燕主流成交在16840-16850元/吨附近，0#豫光、久隆主流成交在16830元/吨附近，0#铜冠主流成交于16800元/吨附近。午后，沪期锌主力重心迅速回落至16780元/吨附近，探低回升至16820元/吨附近，贸易市场活跃度略有改善，不过整体成交依旧不佳，0#锌主流成交于16790-16820元/吨附近。

上周伦锌冲高回落，周内累计跌幅逾2%，本周伦锌是否能够止跌企稳？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：
47%看平，认为锌价将保持震荡盘整的走势，周内伦锌运行于区间2320-2370美元/吨，沪期锌主力1410合约16680-17050元/吨。周内风险事件集中，英、欧央行将集中公布其利率决议；考虑到地缘政治局势及阿根廷违约事件，加之伦锌及沪期锌主力1410合约均线逐步交叉趋向于粘连，将进一步限制锌价波动空间，预计周内市场情绪将偏于谨慎，锌价维持区间波动，周内0#现锌对期锌主力维持贴水30元/吨至平水的状态。
30%看跌，认为本周锌价将继续出现回落走势，周内伦锌回落至2300美元/吨附近，沪期锌主力1410合约回落至16500元/吨附近。上周末美国非农数据弱于市场预期，令投资者信心受挫，看跌者认为伦锌在上周下跌了逾2%后，本周回调仍未结束，伦锌上方承压于5、10日均线，MACD绿柱状持续放出。另外，从现货市场来看，8月高温及传统淡季影响，终端市场订单较为疲软，加之近两月来原材料价格上涨终端利润空间被压缩，企业备库意愿较低，拖累锌价表现，预计0#锌锭价格降跟跌至16500元/吨附近。
23%看涨，认为本周锌价将止跌出现反弹，伦锌上方反弹至2380美元/吨附近，沪期锌主力1410合约回升至17100元/吨附近。本周市场有众多欧美及中国数据公布，市场大多预期较为乐观，良好的数据有望给市场提供上涨的动力。此外，中国方面，上周7月官方及汇丰制造业PMI均创下年内新高，可以看出中国制造业复苏势头良好，微刺激政策也正逐步显示出效果，对锌价涨势形成支撑。从技术走势上来看，伦锌及沪期锌主力1410合约下方20日均线支撑明显，加之伦锌现货锌对三个月期锌由前一周的贴水逐步转为升水，显示现货需求较为紧张，进一步支撑锌价止跌回升，现锌价格回升至17000元/吨上方。

锡：今日伦锡开盘22450美元/吨，亚洲时段交易清淡，直至盘尾小幅震荡下跌，价格最低触及22300美元/吨。今日消息面比较清淡，上周五公布的美国7月非农就业数据不及预期令伦锡承压下跌。国内方面8月后，中国地方债也开始进入还债高峰期。由于过去的“借债发展、靠地还债”的模式难以为继，部分银行坦承，许多地方债务快捂不住了，而靠地方财政担保已然不再有效。投资者避险情绪升温观望为主，伦锡已回吐上一周的大部分涨幅，重归下行通道，料将继续偏弱震荡。

沪锡市场，今日现货主流成交区间140000-142000元/吨。外盘出现较大幅度回调拖累国内现货价格下跌，下游需求本就低迷，价格下跌更令观望氛围升温。冶炼厂大多挺价意愿强烈，而下游观望看跌情绪浓，双方形成僵持局面，成交极度不畅。

周一SMM对后市心态调研结果显示，45%的市场人士认为锡价将以平稳为主。经过周一大幅下调至140000-142000元/吨，多数人士认为接下来的四天不会有太大的波动，将以平稳偏弱为主。如以上描述，外盘虽然遭受重创，但仍将游离于22400-22600美元区间震荡，但国内冶炼厂似乎并不认同，大多持价坚挺、低价惜售；而下游企业眼见外盘转为弱势，观望情绪急剧升温，加之本就缺乏订单，因此不急于采购，周一成交氛围十分低迷。买卖双方博弈拉锯格局持续，价格难涨难跌，因此有近五成的市场人士认为本周锡价将以平稳为主。

30%的市场人士认为锡价有望反弹。这部分市场人士认为周初价格下跌过度，周后期或出现价格重心上抬的现象。伦锡有望进行技术性修正，价格重返5日均线22700美元附近，冶炼厂对本次外盘回落并不以为意，大多坚持上周报价，如云锡报价仍为143000元/吨。贸易商表示冶炼厂挺价情绪较浓，低价货源难觅。在这样的背景之下，若外盘能够大体保持平稳或者走势上扬，里应外合之下则现货市场可能顺势小幅反弹。

25%的市场人士认为价格将继续回落。这部分市场人士认为本周一现货价格跌至140000-142000元/吨，但即使报价下调仍无法调动下游企业采购积极性。而伦锡走势从技术图形来看明显转空，伦锡率先下滑跌破均线支撑，再度下测22000美元前期支撑位，国内难以独善其身，下半周在消费持续清淡的打压之下，现货价格将可能继续阴跌，存在再次最低价跌破14万元/吨的可能性。

镍：今日伦镍开盘于18350美元/吨，开盘后缓幅回升，截止到亚洲时段收盘最高修正至18461美元/吨，欧洲时段伦镍先跌后涨，截止到17:00，最低触及18335美元/吨，上下振幅仅126美元。晚间欧元区将公布8月Sentix投资者信心指数与该地区6月PPI数据，预期下滑，预计晚间伦镍继续底部整理。

现货市场，SMM 1#电解镍报价128300-128900元/吨，国内现货并未明显跟跌伦镍，仅较上周五跌350元/吨。无锡不锈钢交易所镍08合约相对坚挺，截止到17:00，运行区间128000-128650元/吨。上午现货成交氛围与上周五相仿，成交区间128300-128900元/吨，下午成交价格小幅回落至128000-128500元/吨。货物基本在贸易商之间流转，SMM听闻有不锈钢厂略加大镍板采购量，SMM将关注这一迹象是否扩散。
本周镍价走势如何？周初，SMM调研36位市场人士，结果如下：
66%市场人士看震荡，预计运行区间18200-18600美元/吨。此部分人士认为，本周国内外重大经济数据有限，预计本周伦镍将进入相对平稳的震荡期。
28%市场人士看跌，下破18000美元，预计运行区间17800-18200美元/吨，伦镍库存持续增长，截止8月1日，伦镍库存较去年底增21.5%至31.76万吨，库存持续增加，令多头动能匮乏。加上8月初，镍产业链暂无起色。终端消费淡季，成为镍价上行的另一大掣肘。技术面上，伦镍承压于所有均线之下，各指标显示最近走势趋弱，仍将是向下筑底之势，一旦跌破18000美元/吨关口，将继续下探至17800美元/吨。
6%人士认为本周伦镍震荡上涨，有望重归上周的运行平台18700-19000美元/吨。此部分人士认为伦镍已跌至18300美元/吨的低位，继续向下空间有限。同时，另外一个利多信号是国内电解镍现货价格从上周开始并不跟跌伦镍，持坚在129000元/吨附近，意味着国内空头已有停歇之势，稍有利好消息即将趁势上行。加上本周公布经济数据多乐观，资金面偏宽松，伦镍有望小幅修正。