上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周市场多空交织，中美公布多项经济数据较为优良，美联储议息会议结果基本如市场预期，但欧美对俄罗斯实施最终制裁，阿根廷违约风险凸起，美元突破81点，大涨至2013年11月以来的高位81.57，基本金属大多承压，尤其是上周受资金推动表现异常强劲的铅锌出现了冲高回落，波幅表现剧烈，SMMI.Zn在上涨2.8%后又下跌了2.1%，SMMI.Pb先扬后抑，在周初大涨6.21%后收复涨势，下跌回调，最终涨4.1%。镍表现层层下行，周初时有1.77%的涨势，但周内不但涨势不保，还继续下滑走软，至周末时已下跌0.61%。铜表现较为抗跌，期货多在横盘整理，现货贸易商大量吸收低价货源，哄抬现货转为小幅升水，SMMI.Cu小跌0.16%。仅锡低位单边回升，外盘发力，国内冶炼厂由于停电限产、设备检修等原因，产量纷纷缩减，现货锡价坚挺向上，SMMI.Sn上涨1.09%。周内SMMI先扬后抑，小跌0.09%，整个基本金属都处于调整修正中。

铜：本周市场多空交织，美元大涨至年内高位81.57，7月以来美元已飙涨2%，伦铜抗跌，周内横盘整理，实体维持在7070-7130美元/吨之间，高位上测7170美元/吨，缠绕于近日均线间，部分套利资金开始买铜抛锌操作，伦铜底部缓慢抬高。

中国沪港通开启，A股大涨2.4%，中央政治局年中经济工作会议再次明确稳增长基调，沪期铜周内探低回升，下测5万元整数关口，周后返升至50500元一线波动，沪期铜沪伦比值维持在7.1附近，底部支撑有明显抬升迹象。另外，周内沪期铜夜盘活跃度将前期有所下降，短线操作减少，周内总成交与持仓均有下降。

现货市场，不断涌现逢低吸收低价货源的贸易商，现铜贴水逐步收窄，平水铜受青睐因此货少价挺，与好铜价差收窄至50元/吨左右，在周后受到囤货贸易商的挺价好铜转为小幅升水，下游按需接货，成交以中间商为主，但周后贸易商活跃度随着启动升水模式，成交活跃度有所下降。

铝：本周密集的宏观消息集中在下半周，上半周消息面清淡，伦铝缺乏继续上行动力，加上避险情绪的影响下，伦铝底部重心不断下行，连续失守2000美元/吨整数关口支撑以及5日和10日两条短期均线支撑，低至1976.3美元/吨，伦铝上下受限，围绕2000美元/吨宽幅震荡。

国内沪期铝主力逢高抛压明显，本周前三天连续三条阴线下行，低点跌至13930元/吨，但相较铅锌等金属表现较为抗跌，实体运行区间仍然顽强保持于14000元/吨上方宽幅震荡为主，仓量方面，本周成交量增加24.3万手至71.2万手，持仓量少量减少0.12万手至15.8万手。

本周期铝无力继续上涨，持货商无法继续挺价出货，但在期铝跳水下挫之时持货商也并未出现恐慌抛货情况，主要一是前期价格高点库存出货已经较多持货商手中库存较少，二是现货库存持续下降持货商对现货底部支撑信心较强。下半周期铝恢复涨势，中间商对未来铝价持涨信心不足，加上套利空间利润较窄，交投积极性日渐走低，而下游月末资金限制，接货较少，直至周末加上月初资金释放，下游消费稍有转好。

铅：周内伦铅跌幅逾2%，从2300美元/吨一线跌至2215美元/吨。而在金属品种中，目前资金已有部分从铅锌转移到了铜铝，估计下周铅表现较弱，由于铅锌涨幅较大，估计下周回调风险加大，料下周伦铅弱势运行于2200美元/吨一线。

沪铅周内也是经历过山车行情，主力1410合约最高至15150元/吨，后三连跌至14750元/吨一线，周跌幅25元/吨左右。沪铅下周将较伦铅表现更弱，因前期炒作热点沪伦比值基本已从6.3修复到6.6一线，料下周沪铅主力1410合约考验14500元/吨一线支撑，然后在此价位进行区间震荡。

现货市场，现铅周涨775元/吨，为自2008年金融危机之后的最大一波行情，成交价跨越14600-15100元/吨。在这波大涨大跌行情之中，炼厂出货减少，前期因为看涨，后期因跌价惜售；而下游企业前期有小部分看涨积极入市，但下跌后普遍悲观情绪增浓，买兴极差；贸易商期现价差缩窄，出货积极，套盘货源充裕。料现铅下周将跟随期铅下跌后企稳，成交价于14400-14600元/吨之间。随着进一步铅价的下跌炼厂出货将有所增加，价差缩窄贸易商套盘货源也将流出，下游在现铅价格企稳后料采购情绪增加，整体成交将好于本周。

锌：周初，伦锌延续上周走势上摸至2416美元/吨附近。随后遭遇获利了结，承压回落至5日、10日均线下方，底部暂获20日均线支撑胶着于2350美元/吨附近。截止至周四，本周成交量较上周增加1440手至47519手，持仓量缩减1085手至32.93万手。

本周沪期锌主力1410合约弱于外盘，高位回落并回吐上周涨幅。周初，沪期锌主力1410合约延续上周涨势大幅走高至17480元/吨再度刷新去年8月5日以来的新高。不过周内受累于伦锌承压回落，投资者略有买铜抛锌操作，获利了结盘涌出，沪期锌主力大幅跳水向下刺穿17000元/吨关口及5日、10日均线支撑，并一度触及跌停价16680元/吨，底部暂守住20日均线附近维持弱势震荡。较上周相比，本周总成交量大幅增加222.7万手至614.6万手，总持仓量缩减10.1万手至48.3万手。

现锌市场，0#锌对沪期锌主力1410合约周初贴水维持在100元/吨-40元/吨附近随后逐步缩窄至贴水40元/吨至平水附近与上周持平。周内沪期锌大幅下挫，刺激套利盘涌出，市场货源涌现，投机商及下游逢低略采，不过下游仍受限于终端订单疲软，并未出现大批量集中采购迹象，整体成交活跃度降低。

本周天津市场锌价表现较为抗跌，天津市场0#锌锭价格对上海市场0#锌锭价格由上周的贴水100元/吨附近转为升水40元/吨，为今年年内最好水平。周内市场到货量较为有限，现货流通资源偏紧，持货商挺价意愿较为强烈，中间商及下游企业逢低采购积极性较高。

本周广东市场锌价下跌近400元/吨，几近回吐上周大部分涨幅，周内广东市场0#锌锭对上海市场贴水维持于50-70元/吨之间，较上周少有扩大。周内随着沪期锌大幅下挫持货商由先前较浓的惜售情绪转而出现大量抛货，市场流通资源较为充裕，中间商积极逢低采购，下游企业多以按需采购为主。周内成交量多由贸易商贡献。

锡：本周伦锡走势偏强，上半周强势上扬并最高触及22900美元/吨，不过依然受限于22800美元/吨阻力；后半周逐渐企稳保持高位震荡，周四收于22794美元/吨，较上周四上涨370美元/吨。基本面消息依然来自印尼：印度尼西亚贸易部上周五宣布锡出口政策的修订规范，进一步收紧了锡锭以外的其他锡产品的出口要求，修订版本将于11月1日开始实施。另外, 印尼锡出口量料出现1月以来最大降幅，因至少16家冶炼厂削减产量，此前警方开展一项打击非法采矿的行动，令矿石供应中断。这些消息均有利于锡价走势，但美元指数持续走强令基本金属普遍承压，因此伦锡后半周上涨势头减弱。

本周受外盘反弹、现货偏紧的支撑，现货价格整体延续涨势，周三涨至141000-142500元/吨，之后由于外盘上涨遇阻，加之下游缺乏追涨情绪以及实际需求，现货价格开始企稳于该价格，且高报价货源成交困难，主流价格141000-142000元/吨。近期国内主流冶炼厂由于停电限产、设备检修等原因，产量纷纷缩减，加之银行放贷收紧的局面似有转变，即使是月底，本周也并未见企业着急抛货回笼资金的现象，下游虽然需求低迷，但供应同样偏紧，买卖双方博弈的局面导致现货价格保持坚挺。

镍：本周，伦镍震荡下跌，截止到周五16:00，最低触及18450美元/吨，已跌破所有均线支撑。持续增长的伦镍库存令多头动能不足，本周四，伦镍库存环比增3834吨至31.58万吨。宏观面，因乌克兰局势紧张，欧美近日相继宣布对俄罗斯采取迄今为止最严厉的制裁，占全球镍供应约12%的诺里尔斯克镍业已准备加大对中国市场的出口量，但对行情几无影响。本周美元指数持续走强，伦镍承压。仓量方面，截止到周四，成交量环比增2282手至4813手，持仓量减3783手至20.93万手，伦镍下跌为多头平仓所致。周K线上，伦镍在5日和10日均线间挣扎，走势偏弱。

现货市场，周内SMM 1#电解镍涨980元/吨，国内贸易商并未明显跟跌伦镍。无锡不锈钢交易所镍价走势平稳，现货镍价在128000元/吨支撑较强，镍价129000元/吨附近贸易商成交活跃。上海地区金川公司周内调价五次，至周五129500元/吨，最终累计下调1500元/吨，调价积极，出货意愿明显。8月依旧为终端消费淡季，现货成交集中在贸易商之间，终端消费淡，需求弱。