上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0728

铜：上周五，市场利空消息增加，德国等发布的经济数据欠佳，欧元指数创下8个月来最低纪录，亚马逊等公司的业绩令人失望，美股全线下滑，伦铜在欧美时段盘初冲击7200美元关口未果后，遭遇更多获利了结及逢高试空盘，尾盘再现下滑，完全回吐亚洲时段涨幅，在7120美元一线获得技术性支撑，收报7129美元/吨。今日伦铜开7129美元/吨。日内伦铜出现一小波探低回升V型走势，早间短暂下探7090美元后迅速返升至7120美元一线运行，在5日及20日均线附近获得支撑，午后逐步企稳，高位7145美元/吨。截至北京时间17:00，伦铜7128美元/吨，美元81.01。今晚美国将公布6月未决房屋销售年率以及7月达拉斯联储制造业活动指数，伦铜在周边市场的带动下，继续维持修正盘整状态。

隔夜，受累于伦铜高位回落，沪期铜出现回调走势，主力合约开于50970元/吨，高位仅51020元/吨，随后开始出现一路下滑，盘间测50360元/吨，最终收报50440元/吨，下跌380元/吨。仓量方面，主力合约成交量在17万手左右，持仓增加1962手，由于近期资金面对期铜青睐度下降，沪期铜主力迟迟未见后移，短期多空仍以短线操作居多，走势较为被动。沪期铜日盘先抑后扬，盘初继续下探，在50240元/吨获得支撑后返升，午后企稳至日均线上方运行，受阻50650元/吨，最终主力合约收报50630元/吨，下跌190元/吨，跌幅0.37%。仓量方面，主力合约成交量增加83054手，持仓量减少12064手，沪期铜收复所有近日均线，底部支撑有所增强，但KDJ等技术指标仍有敛口迹象，近期走势仍将反复。

现货市场，沪期铜探低回升，市场货源充裕，以好铜居多，湿法品牌货少价稳，与平水铜价差收窄，报贴水180元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格50350元/吨-50500元/吨，升水铜成交价格50380元/吨-50600元/吨，中间商早间择机入市，吸收低价货源，买现抛期，下游周一多观望，实际成交有限，周内成交市况将更多受制于月末因素。午后沪期铜企稳，持货商多出现惜售心态，市场供应货源骤减，仅闻零星报价，主流在贴水140元/吨-贴水70元/吨，成交价50450元/吨-50600元/吨，湿法品牌多在贴水240元/吨-贴水180元/吨，有部分中间商继续收货，市场略现供需两淡局面。

经过上周的反弹，本周铜价将出现怎样的走势呢？根据SMM调研，本周仍有15%的业内人士仍对铜价持乐观态度，认为伦铜有望跃上7200美元关口，沪期铜站稳51000元整数关口。本周将公布较多重要经济数据包括市场关注的美国非农数据以及相关就业数据，中国7月制造业采购经理人指数，市场多对一系列数据持乐观态度，对提前消化预期存有期待，提振市场情绪。同时，根据CFTC持仓报告显示，截止7月22日当周，铜持仓已连续第三周呈现净多状态，基金等对铜价仍持乐观态度。另外，由于周边基本金属不断刷新走高，铜价也有望从中获益，企稳走高。所以，本周铜价将继续出现一定程度反弹。

另外，有27%的业内人士认为铜价将出现跌势，伦铜重测7000美元关口支撑性，沪期铜重回50000关口下方，随着地缘政治风险不断升级，市场避险情绪蓄势勃发，而由于欧元区本身数据不佳，也令欧元大幅回落，一系列因素导致美元指数强势飙升，跃上81点平台，给到大宗商品较大压力，并仍有继续冲高的迹象，对铜价形成压力。现货市场，由于临近月末，资金因素开始主导市场，持货商抛货较为集中，供应压力增大，加之受制资金因素，对本就处于消费淡季的疲态中的下游消费者，其接货积极性更为滑坡，现铜维持贴水状态，拖累期铜走势。所以，本周铜价将因此受累回落。

同时，58%业内人士仍对铜价持谨慎态度，伦铜在7050美元/吨-7150美元/吨之间，沪期铜在50200元/吨-51000元/吨之间。尽管市场当下不乏利多因素，但利空亦层出不穷。技术面，尽管伦铜与沪期铜勉强收复所有近日均线，但KDJ等技术指标仍有敛口迹象，而在周边基本技术超买之际，铜市操作愈发谨慎，空头或乘机作梗，加之因近期缺乏资金青睐，国内沪期铜主力合约换月困难，波动区间极为有限，走势谨慎。所以，本周铜价将维持区间运行，以盘整为主，难有方向性走势。

铝：隔夜伦铝开2027美元/吨，尾盘大幅下挫并短暂跌破2000美元/吨至1998美元/吨低点，收盘回升，报收2022.3美元/吨，跌23.2美元/吨。今日伦铝开2001.3美元/吨，开盘再度短暂回踩2000美元/吨关口后重心逐步回升，上方遇阻5日均线，欧美时段初伦铝维持震荡，截止北京时间17点，伦铝2013美元/吨，晚间关注美国房屋销售数据。

沪期铝主力1410合约夜盘呈现冲高回落走势，开盘14200元/吨盘初走高14265元/吨，其后震荡下行，底部失去5日均线支撑，至14075元/吨，收14090元/吨，成交量为65390元/吨，持仓量增加1596手至160684手。今日期铅大涨，沪市金属氛围稍好，早盘沪铝主力低开高走，重心回升5日均线上方，其后保持区间盘整，收14175元/吨，成交量为70964手，持仓量增加4382手至165066手。沪铝主力底部支撑明显，上行动力欠佳，短期或震荡为主。

沪铝当月开盘走高收复部分夜盘跌幅，盘整于14080元/吨附近，现货市场上海主流成交在14050-14060元/吨，贴水50元/吨至贴水40元/吨，无锡主流成交在14050-14070元/吨，杭州主流成交在14060-14080元/吨，期铝顽强翻红，坚定持货商看涨心理，低价出货意愿降低，下游周初暂且观望，加上月末资金限制，采购较少，整体成交略显供需两淡的情况。午后沪铝当月维持盘整，现货维持上午报价区间，少量成交。

本周上海有色网（SMM）针对34家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有44%的企业认为本周现货将上涨至14100元/吨以上；有56%的企业认为本周现货将持平于14000-14080元/吨左右。

认为本周价格将上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝底部均线和2000美元/吨关口支撑明显，加上LME铝库存持续降低，铝基本面改善助推，伦铝仍有进一步走高空间，本周运行2000-2060美元/吨。2.国内沪期铝主力不仅底部支撑明显、技术指标利多，而且近期中国经济数据大多较好，沪铝主力有进一步走高空间，本周上挑14300元/吨，运行14150-14350元/吨。3.现货市场库存持续下降，期铝保持较强水平，市场持货商看涨情绪较高，本周现货有望继续走高，至14100元/吨以上。

认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.本次上涨多借助看多资金推高，技术指标利好占主要原因，而目前技术指标KDJ已形成死叉并且向下发散，MADC也有拐头向下趋势，但是目前大宗商品市场情绪较好，伦铝大幅走低概率不大，本周区间震荡1970-2020美元/吨。2.国内沪期铝主力几度冲高回落，上方获利了结压力较大，而且期铝经过连续快速上涨，后期也没有持续利好推动，市场暂时出现观望情绪，加上沪铅大涨，部分资金流入铅市，沪铝主力上行受阻，本周盘整运行14050-14200元/吨之间。3.现货涨势放缓，并在14000元/吨关口出现反复，现货在连续大涨过后将有一定修正，而且对现货14000元/吨的支撑需要一定测试，本周现货盘整14000-14080元/吨。

铅：上周五伦敦金属中铅走势最为强劲，突破布林通道上轨的压力，收于2274美元/吨，大涨34.75美元/吨，涨幅1.6%，连续两日收成大阳线，上方测试去年年底高点2289美元/吨。今伦铅开于2275.3美元/吨，领涨外盘金属单边上行至2300美元/吨关口上方至2303美元/吨，虽截止17：00，小幅回调至2293美元/吨，但持仓量出现逾2000手的增加，多头势力仍占优，短期看涨趋势不改。

沪期铅主力1410合约上周五连续大涨，夜盘更是冲破去年8月高点，摸高15220元/吨，终收于14960元/吨，涨340元/吨。成交量达到46884手，持仓量增加5866手至16330手。今日涨势延续，虽然在不断攀升的过程中，空开逐渐增加，但毕竟多头势力占优，最高15430元/吨，终收15340元/吨，涨720元/吨。全日成交量105446手，持仓量增加14646手至25110手。从目前技术形态以及市场情绪来看，铅在短期内涨势延续，但15500元/吨、15700元/吨以及16000元/吨均是压力位置，值得警惕。

今现货价格大涨，驰宏14800元/吨，对1410贴350-400元/吨，恒邦14720元/吨，沪炼厂出货以驰宏、恒邦为主，贸易商因贴水扩大，保值盘较难流出，出货减少但采购较积极；今日下游观望情绪极其浓厚，追涨采购有限，尤其动力型电池尚未摆脱降价促销，故对原料铅锭的高价并不认可。从全国层面来说，今日低价货源有限，炼厂整体偏惜售，河南14700-14750元/吨，湖南14600-14700元/吨，江西14650-14700元/吨。

今日SMM1#铅价格大涨675元/吨，对于本周内的价格走向，有色网对业内30位人士进行了调研，其中80%的业内人士看涨，形势出现了较难得的一边倒迹象，伦铅暂看2340美元/吨附近，现铅15000元/吨，最多能看到15500-16000元/吨。从上周五开始，沪铅基本录得2个涨停板，对于上涨动力基本锁定为资金炒作，炒作点主要在于沪伦比值的修复以及铅与其他品种的价差修复。沪伦比值从3月的6.7一直下降至上周四，也就是火箭式拉涨之前的6.3；这波从3月底开始的金属涨势，截止上周四，沪市金属铜、铝、锌的涨幅分别为8%、9%和15%，但是铅仅有不到4%，明显的滞涨使得资金寻找到机会。其他方面，如宏观的持续利好为金属上涨提供较稳定的乐观氛围；伦铅现货贴水持续收窄；铅冶炼企业目前库存较少，贸易商出于套期保值或者投机的需求积极采购，会更加导致现货铅锭的紧缺，抬升价格。

剩余20%的业内人士坚定看跌，伦铅2250美元/吨，现铅回归至14000元/吨附近，这部分业内人士认为缺乏基本面的的过分炒作终归会破灭，资金一撤退价格便会快速下跌。铅不太能复制锌连续近2个月的持续上涨，主要因铅目前的基本面太差，铅蓄电池[ 有色商机:蓄电池厂 ]销售情况弱于去年，电池库存高，原材料价格的上涨直接带来的就是部分企业的减产以及停产，铅价上涨很难得到现货层面的支撑；而铅的贸易层面也远弱于锌，投机以及套期保值的群体较少。

锌：上周五，伦锌开于2388.5美元/吨后大幅走高至2413.5美元/吨再创2011年8月5日以来新高。晚间受累于利空消息影响，伦锌高位回落，终收2393.75美元/吨，涨5.25美元/吨，涨幅0.22%。周末中国公布6月工业规模以上数据好于预期，加之A股近几日均大幅上涨提振市场情绪，今日伦锌伦铅领涨基本金属，伦锌开于2386.25美元/吨后延续涨势，重心继续上抬，再次突破2400美元/吨大关摸高至2411.75美元/吨，欧洲交易时段，维持高位震荡走势，截止至17：10，伦锌报2407.5美元/吨，涨13.75美元/吨，涨幅0.57%。目前伦锌技术性指标显示严重超买，MACD线向上延伸且底部支撑于5日均线附近，伦锌表现依然强势，晚间关注美联储会议纪要，短线继续测试2400美元/吨附近支撑，冲击前期高位。
上周五，沪期锌主力1410合约夜盘开于17370元/吨短暂摸高至17460元/吨后，在多头获利平仓了结的拖累下探低至17220元/吨，收于17280元/吨，涨45元/吨，涨幅0.26%。仓量方面，成交大增129642手至240320手，持仓增1450手至281214手。今日沪期锌主力1410合约开于17280元/吨，早盘小幅探低至17210元/吨后再度强势上行，加之盘间受沪铅大幅上行带动，市场人气受到提振，沪期锌主力再度走高至17400元/吨上方，不过午后伦锌冲高受阻，沪期锌主力进一步上行空间有限，最终收于17380元/吨，上涨145元/吨，涨幅为0.84%。量仓方面，成交量减6366手至251372手，持仓量增13266手至294480手。沪期锌主力高位强势震荡，下方5日均线支撑较强，在沪铅强劲走势带动下，晚间有望再次上测上周五高点17460元附近。

今日0#锌主流成交17200-17300元/吨，对沪期锌主力1410合约贴水100元/吨-贴40元/吨，1#锌主流17220-17230元/吨附近。沪期锌主力持续拉升，第一交易时段，0#锌对沪期锌主力贴水100元-贴水40元/吨附近，市场接货意愿略有增强，成交较为活跃。随着沪期锌主力一度摸高至17460元/吨高点时，现锌紧跟期锌，投机商谨慎情绪趋显，活跃度下降。炼厂惜售出货不多，持货商出货意愿有限，品牌价差一度拉大至40元/吨附近，现货趋紧刺激部分投机商逢低买盘，不过随着锌价的拉升，市场略谨慎，尾盘成交有限，整体成交较上周五略现活跃。0#双燕主流成交17280-17300元/吨附近，0#豫光主流成交17200-17280元/吨附近，0#普通品牌主流成交17180-17200元/吨附近，0#进口锌主流成交17250-17280元/吨附近。午后，沪期锌主力维持高位震荡走势，市场成交变化不大，月底资金问题，贸易商接货积极性有限，活跃度略降，0#现锌成交变化成交于17200-17300元/吨附近。

上周伦锌突破前一周震荡区间，再度上涨逾4%，本周伦锌是否能够再续涨势？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

50%看涨，认为本周锌价将延续涨势，伦锌将继续上行至2450美元/吨附近，沪期锌主力1410合约冲高至17800元/吨附近。本周美国方面将公布二季度GDP数据，此前一季度为下降2.9%，二季度预期将出现较大幅度反弹，美国数据良好将支撑锌价走势，此外，国内半数以上限购城市纷纷松绑，另据中金消息，四大行在上海地区按揭利率已全面九五折，亦是强化市场对于政府救市的猜想，因此市场宏观环境依旧偏暖，加上LME锌库存持续下降，进一步支撑伦锌涨势。技术面上，伦锌始终强势运行于各路均线上方，MACD红柱状逐步放出，技术指标表现较强。此外，供应方面，今年3-4月份以来，国内冶炼厂集中检修，市场供应始终较为吃紧，因而这波连续上涨的行情中，现货贴水没有扩大反而持续缩窄，据SMM了解，7月冶炼厂开工率预计持稳于6月水平，因此锌锭供应偏紧的局面短时间内仍然难以缓解，锌价受供应支撑将继续走强。

23%看跌，认为本周锌价将会出现回落走势，周内伦锌下方测试2450美元/吨附近支撑，沪期锌主力下方探低至17000元/吨整数关口。近两个月伦锌累计涨幅已经达15%以上，且盘间缺乏调整洗盘动作，随着伦锌进一步走高，获利盘回吐要求凸显，调整压力逐步增强。此外，虽然锌价连续上行，不过下游企业大多处于需求淡季，订单大多表现平平，对锌锭的需求量较为有限，加之锌价持续上行，下游少有听闻追涨者，且控制较低的库存量，不利于现货消费，拖累锌价高位出现调整，预计现锌价格将回落至17000-17100元/吨附近。

27%看平，认为锌价将保持高位横盘整理走势，周内伦锌围绕2400美元/吨关口上下波动，沪期锌主力1410合约重心持稳于17350元/吨一线。周内重磅消息众多，且大多集中于下半周公布，包括美联储议息会议及美国6月非农数据，在此之前市场气氛较为谨慎，此外，美元指数近几日连续上行，限制伦锌进一步上涨的空间。现货市场来看，临近月末，资金压力迫使部分持货商出货增加，而下游企业资金压力及订单萎缩困扰，加之锌价连续上涨对后市较为迷茫，买兴不佳，预计现锌价格涨幅有限，0#现锌对沪期锌主力1410合约贴水扩大至百元以上。

锡：今日伦锡开盘22475美元/吨，亚洲盘尾出现一波小幅上涨，最高触及22600美元/吨。最新消息显示印尼锡出口量料出现六个月来最大降幅，PT Timah公司称本月印尼锡销售量可能下降35%至8,000吨，6月销售量为12,377吨，因产量下降约40%。此消息公布加之近期基本金属走势整体较强，提振伦锡延续上周上涨势头，上方突破阻力22500美元/ 吨。锡市场仍然受到结构性供给短缺的困扰，生产商难以提高现有锡矿产量。伦锡已挣脱诸条均线的压制与缠绕，跃升于30日--60日均线之间的新空间，技术指标支持其有继续上行的空间和能力。

沪锡市场，今日现货主流成交139500-141000元/吨。上午成交一般，午后受伦锡涨势带动，下游对二三线品牌采购积极，139500-140000元/吨的货源逐渐被消耗，低价货源难觅。乘风公司上调出厂售价至143000元/吨，部分贸易商将最高报价上调至141500元/吨。

SMM对后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为本周锡价将继续上涨。受市场对中国经济预期好转的提振，近期LME基本金属走势大多偏强，伦锡虽然相对平静，但受整体走势的支撑表现尚可。上周三起，伦锡开始企稳上扬，今日延续涨势并在亚洲时段突破阻力22500美元/吨，有望向22800美元/吨进发。现货市场受此影响变得蠢蠢欲动，午后低价货源一抢而光，市场看涨氛围升温，本次调研看涨比例升至一半，上方目标142000-142500元/吨。

40%的市场人士认为锡价有望企稳持平。周一外盘虽然延续上涨，但整体来说涨势不足。本周为月底，不排除部分冶炼厂会加大出货量的可能，若现货流通增多，则对价格上涨将产生压力。四成调研人士认为本周外盘将维持偏强震荡走势，进一步上涨可能遇阻；国内现货跟随震荡企稳，主要运行区间139500-141000元/吨。

10%的市场人士认为锡价有可能出现回落。这部分人士对本周外盘走势不太乐观，认为连续上涨之后将出现向下调整，下方支撑21800美元/吨。国内现货本就处于传统淡季，实际消费十分清淡，这不利于锡价保持稳定。

镍：今日伦镍开盘于19145美元/吨，亚洲时段交投清淡，总体跟随铅、锌等强势基金属品种震荡上行。欧洲时段早盘触及相对高位19250美元/吨。目前，市场资金青睐铅、锌、铝等品种，镍受市场关注少。晚间关注美国房地产和制造业指数，预计对伦镍影响小，料晚间在19000-19250美元/之间整理。

现货市场，SMM 1#电解镍报价131000-131500元/吨，上午因沪深股市劲扬，市场氛围好，带动现货成交回暖，贸易商拿货较积极，上午成交价格在130900-131500元/吨。午间，上海地区金川公司上调板镍价格至131500元/吨，上调幅度500元/吨，临近月末，金川公司仍有出货意愿。午后，无锡不锈钢交易所镍08合约下跌至130550元/吨低位，现货成交活跃度稍降低，成交价格略宽，在130500-131700元/吨。今日整体成交情况较周五回暖，货物基本在贸易商之间流转。

周初，SMM针对本周镍价走势调研38位市场人士，具体结果如下：

84%市场人士看震荡，预计本周伦镍运行区间19000-19300美元/吨。此部分人士认为8月中上旬，不锈钢消费仍将保持平淡，终端需求差制约价格有效上行。加上国内镍铁产量相对保持平稳，据SMM调研，上半年，国内镍生铁[ 有色商机:10-5镍生铁 ]产量为23.41万吨，同比增2.22%，镍生铁产量并未如预期出现较快降幅。镍行业人士认为，今年中国镍市场并不会出现供不应求的局面。但印尼禁矿令不放松，镍价上涨基础仍在，伦镍处于筑底整固期。

11%人士看涨本周伦镍，预计运行区间19100-19500美元/吨。此部分人士认为，基本金属目前整体氛围偏暖，市场资金偏宽松，为伦镍向上突破创造良好氛围。本周五，中美欧将公布各国制造业PMI，目前预期较好，其中尤以中国制造业PMI最值得期待，预计伦镍先抑后扬。技术面上，伦镍5日和10日均线趋于黏连，为伦镍形成底部支撑。周线图上可见伦镍将获得技术性向上支持。

5%人士看跌镍价，预计伦镍运行区间18800-19100美元/吨，少部分人士认为，下游消费差，不锈钢价格处下跌通道，镍生铁价格有继续走弱的迹象。加上资金青睐铅锌等品种，伦镍不但缺乏向上突破动能，更易于被抛压，预计伦镍下破19000美元/吨关口，下测18800美元/吨。