招商期货：铜铝锌铅早评0726

招商评论

铜

目前国内铜现货持货商保持逢高出货，成交多在5万元附近，供应充裕背景下铜现货升水继续走低至贴180至贴80元/吨，中间商逢低采购，下游即将进入淡季，备货谨慎。短期铜价延续高位震荡格局。中长期看跌不变，印尼铜精矿将最快于8月供应市场，或对铜价构成压力，在此背景下建议铜高位空单持有，反弹观望。

铝

上周铝库存继续下滑3.2万吨报76.6万吨，连续两月净回落，近月受提振走高，但万四上方成交由升水转贴水，终端畏高情绪压制消费。随着西北投产及西南复产推进，铝供应紧张格局或缓解，短期铝价受流动性及资金推动高位震荡，但8月前后铝到库或明显增多或压制铝价上行，建议14200-14500元／吨区间逢高布空。

锌

上周沪锌在持续增仓下站上17000上方，伦锌则站上2300，伦锌依旧强于沪锌。随着锌价上涨，现货贴水并未扩大，而成交却显低迷，市场猜测是因上游囤货造成市场货源少造成。我们依旧认为在锌供应回升的背景下，锌价短期将面临回调。操作上建议卖保可继续积极介入，趋势空单持有。