上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0721

铜：上周五，市场利空消息增加，一方面，投资者继续消化马航事件影响，另一方面，继上海超日后，华通路桥表示或再度出现违约事件，加之晚间美国公布6月消费者信心意外下降，美元指数波幅剧烈，商品市场走势全线疲弱，伦铜晚间弱势下调，盘间破位7000美元，触及低位6960美元/吨，最终收报6993美元/吨。今日伦铜开6985美元/吨。日内，伦铜市场抛压有限，加之亚洲股市多企稳反弹，伦铜开盘后企稳并回到7000美元关口上方运行，高位受阻7020美元一线。不过，进入欧洲金融市场交易时段后，铜价再度回落至7000美元关口下方。另外，今日中国统计局最新数据显示，6月中国精炼铜产量为62.34万吨，同比增长9.53%，环比增长1.32%，1-6月累计352.06吨，同比增长7.96%。截止北京时间17:30，伦铜6990美元/吨，美元80.56。今晚美国将公布6月芝加哥联储全国活动指数，伦铜继续在7000美元关口附近纠结。

上周五，受累于伦铜破位下行，沪期铜夜盘直接跳空低开，主力合约开盘于49580元/吨，开盘后一度继续走低，触及低位49190元/吨，获得部分逢低买盘后逐步企稳，收窄部分跌幅，收报49370元/吨，下跌550元/吨。仓量方面，主力合约夜盘成交量在22万手左右，持仓量增加10204手，多空激烈争夺。日盘沪期铜出现大量平仓盘，走势出现逐步企稳，高位触及49650元/吨，最终主力合约收报49540元/吨，下跌370元/吨，跌幅0.74%。仓量方面，主力合约成交量增加78232手，持仓量减少4684手，沪期铜呈现较长下引线，几乎出现阴十字星，上方呈现一跳空缺口，技术性压力与获利了结盘同时出现，铜价走势仍纠结，短期多空争夺较较为激烈。

现货市场，沪期铜大幅下挫，现铜成交价跌破五万，市场大量保值盘以及交割货源流出，供应压力激增，品牌多样，现铜升水一路收窄，基本与前一交易日水平趋同，且有继续向下趋势，报贴水120元/吨至升水30元/吨，平水铜成交价格49730元/吨-49850元/吨，升水铜成交价格49800元/吨-49930元/吨，近午间湿法铜已报贴水170元/吨，外盘跌破7000美元关口后，国内市场出现恐跌心理，中间商少有入市，下游虽有逢低接货，但整体较为谨慎，成交低迷。午后沪期铜维稳，但持货商多继续调降贴水出货，现铜已全线贴水报价，主流贴水120元/吨-贴水20元/吨，成交价在49720元/吨-49900元/吨，有部分中间商吸收低价货源，但实际消费依旧萎靡。

经过上周五大幅回落以后，本周业内人士观点较为悲观，无人看涨。根据SMM调研，本周有43%的业内人士认为铜价将继续回落，伦铜跌至6950美元一线下方，沪期铜测试49000元关口支撑性。马航事件持续发酵中，地缘政治风险升级令市场投机活跃度大幅下降，多做避险操作，而国内套利资金也继续就买锌抛铜为主流，令铜价面临较大压力。另外，继超日企业债务违约后，华通路桥表示或再度出现违约事件，再度成为市场焦点，对市场形成冲击。技术面，伦铜与沪期铜回到20日均线下方，技术性压力增强。现货市场，铜价回落到5万元下方后，保值盘流出，供应压力增大，且下游实体消费未见实质改善，期铜大跌后，现铜贴水仍有扩大趋势，对期铜有所拖累。所以，本周铜价将出现跌势。

另外，有57%的业内人士认为铜价将维持横盘整理，伦铜绕7000美元关口波动，沪期铜重心在49500元一线。尽管市场利空消息众多，但其中不乏支撑因素。本周公布经济数据较多，包括美国耐用品订单以及中国汇丰PMI数据，市场普遍预期乐观，或能给到市场安抚。而美股在周边事件冲击的情况下，依然震荡上行，反弹意愿强烈，短期内将继续给到大宗商品支撑。另外，美元指数近期波动剧烈，但多企稳在5日均线附近运行，对铜价上下空间形成抑制。

铝：隔夜伦铝开1989美元/吨，盘间大部分维持盘整态势，尾盘重心走低，至1970.3美元/吨，底部遇5日均线支撑，收1981美元/吨。今日伦铝开1984.5美元/吨，亚洲时段小幅冲高1988美元/吨后回落，欧美时段初低至1974美元/吨，整体仍在5日均线上方震荡，今日晚间消息面清淡，伦铝蓄势突破2000美元/吨整数关口。

沪期铝主力1409合约夜盘开13830元/吨，低位13785元/吨处有5日均线支撑，重心回升，收13875元/吨，成交量为47294手持仓量增加1642手至134166手。今日主力表现强势，午盘突破14000元/吨关口压力摸高14040元/吨，在整数关口上方稍显压力，稍做回调，虽然尾盘再度向14040元/吨发起进攻，但收盘未能站住，收13995元/吨，成交量为96560手，持仓量增加7586手至141812手。沪铝主力渐有投资者跟多入场，技术指标持续利好，明日继续上挑14000元/吨关口。

沪铝当月开盘迅速走高13900元/吨，其后保持高位震荡，现货市场上海主流成交13860-13890元/吨，贴水100元/吨至贴水70元/吨，无锡主流成交13890-13920元/吨，杭州主流成交13900-13920元/吨，期铝强势，现货疯涨，早盘上海现货价格基本保持在13870元/吨，贴水60元/吨左右，临近午盘期铝再度拉升，持货商逢高出货增多，下游在现货价格猛涨的情况接货比较观望，现货无力跟涨期货，贴水扩大，将近百元，但价格仍被提高至13890元/吨附近，整体来看，中间商投机接货较多，整体成交较好，但是缺少下游消费支撑，而且现货14000元/吨关口压力之下，中间商暂无过多囤货意愿。午后沪铝当月高位震荡，持货商报价维持上午价格，少量成交仍集中在贸易商之间。

本周上海有色网（SMM）针对34家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有71%的企业认为本周现货将上涨，至13900-14000元/吨；有29%的企业认为本周现货将持平于13850-13900元/吨左右。

认为本周价格将上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝技术指标利多，均线继续多头排列且全部向上发散，本周伦铝继续上攻2000美元/吨整数关口，运行1980-2030美元/吨。2.国内沪期铝强势上行，投资者入市增加，期铝成交持仓双双增长，为未来主力上行提供动力，本周主力或成功站上14000元/吨上方，运行13900-14050元/吨。3.现货市场到货量仍然有限，持货商看涨心态较浓，现货出货报价坚挺，中间商交投积极性高，现货贴水不断缩窄，本周现货价格涨至13950元/吨以上，并上挑14000元/吨整数关。

认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.伦铝上方2000美元/吨关口压力较大，且目前伦铝处于布林通道上轨上方超卖区间，无力继续上行，本周伦铝盘整1940-1990美元/吨。2.国内沪期铝主力在突破14000元/吨关口后，高位抛压明显，加上伦铝出现涨势乏力，高位修正的情况，期铝上冲空间有限，本周运行13750-13950元/吨之间。3.今日期铝大幅上行之后，高位出现畏高情绪，日内现货稍有跟涨期货乏力的情况，并且贴水一度有扩大到100元/吨的情况，本周现货无力继续大幅上涨，价格持平在13800-13900元/吨之间。

铅：隔夜伦铅亚洲时段开于2192.3美元/吨， 欧洲贸易帐数据不佳，美密歇根大学消费者信心指数以及谘商会领先指标均低于预期及前值，伦铅最低探至2165美元/吨后尾盘收复部分跌幅，收于2192.5美元/吨，跌6美元/吨。今消息面清淡，伦铅开于2188.3美元/吨，上升碰触5日及10日均线2193.5美元/吨的位置后承压下行，探低2178美元。截止16：40，伦铅运行于2184美元/吨。伦铅连续两日表现十字星，目前20日均线将受到考验。

隔夜沪铅1408跳空低开于14020元/吨，终收13990元/吨，跌65元/吨，成交仅10手。今开盘后铅锌继续走强，沪铅08合约较长时间横盘于14070元/吨，临近尾盘部分平仓盘流出，沪铅小幅回落收于14040元/吨，跌15元/吨。全日成交170手，持仓量减少116手至5678手。沪铅指数整体来看持仓量增加集中于1409及1410合约，或为部分1408合约移仓所致。

今驰宏、南方13980-13990元/吨，对期1408贴90元/吨左右，恒邦13940-13950元/吨。现货价格继续上涨后，冶炼厂看涨情绪增强出货减少，今日炼厂货源主要以恒邦为主；贸易商货少惜售，采购积极；由于目前上海市场价格与全国其他地区价差较大，料导致部分江浙皖地区下游采购转移，沪市成交情况不容乐观，但从全国整体情况来看，下游买兴增强，成交升温。

针对周内铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，发现行业内走势分歧较大。其中50%的业内人士看涨，伦铅看2230美元/吨，现货铅价集中于13900-14050元/吨。从宏观方面来说，周内数据集中于美7月密歇根大学指数初值、6月成屋销售指数年化以及6月耐用品订单月率，周四中国、欧元区及各国PMI，数据方面预计利好，继续给予金属一个偏利多的宏观环境。整体金属方面走势将迎来分化，锌铝较强而铜弱，铅处于中间，但因跟随锌更紧密，总体仍将保持上升趋势，且在上周五伦铅出现了长下影线，成交量及持仓量均上升，一般可理解为多头实力较强。基本面上，铅冶炼企业原料的紧张持续制约着炼厂的出货速度，且目前随着气温的逐渐升高，产量受到影响，诸多因素直接导致供应出现瓶颈；需求层面，虽然终端消费尚未有起色，但在看涨的氛围中，下游企业多倾向于提前采购，刺激价格。

但同时，30%的企业又与以上意见直接相对立，伦铅向下看到2160美元/吨，现货铅相对坚挺13850-13950元/吨。宏观面上认为目前已处于利多出尽行情，中国及美国稍微超出预期的经济数据未必会对市场起到实质性影响，但是靴子落地的调整期将使得金属出现回调；技术面上，目前铜跌势最明显，锌也未必乐观，日线图已开始显现疲弱迹象，跟涨的铅自然难以幸免，上方5日均线已经下穿10日均线，且伦铅落入20日均线之下，技术指标也指示价格即将进入回调。基本面上，铅冶炼厂于6月基本结束检修，7月产量恢复，而按照往年规律下游生产企业在夏季都因为温度太高产量受到影响，铅锭需求减少，供需平衡状态被打破，拖累铅锭价格。

剩余20%的业内人士看平。认为目前铅属于盘整期，运行于2180-2210美元/吨，现铅13900-14000元/吨。锌已处于盘整期，而跟涨的金属铅无论从持仓量、库存还是现货升贴水方面都缺乏单独的上升行情，只能先在目前位置盘整，等待锌的进一步指引。基本面上，铅从目前的终端消费来说，较难上涨，而从供应来说，较难下跌，所以造成了目前滞涨滞跌的格局。

锌：上周五，市场多头人气受抑，伦锌开于2304美元/吨后重心震荡下行至2280-2300美元/吨附近，终收2294美元/吨，跌13.75美元/吨，跌幅0.6%。成交量增268手至9863手，持仓量缩减74手至32.2万手。今日，伦锌开于2290美元/吨，2300美元/吨附近关口多空争夺激烈，互相胶着于2290-2300美元/吨附近，盘间探低2287美元/吨，截止至17:00，伦锌报2301.5美元/吨，涨7.5美元/吨，涨幅0.33%。伦锌2300美元/吨关口压力较大，5日、10日均线开口收敛，并渐有黏连迹象，MACD线钝化，料短线较难突破震荡格局。

上周五，沪期锌主力1409合约夜盘开于16575元/吨后探低逐步回升，最终报收16625元/吨，跌30元/吨，跌幅0.18%。成交量增59662手至20.6万余手，持仓量增3494手至244370手。今日沪期锌主力1409合约开于16625元/吨，早盘小幅下探至16580元/吨后逢低买盘支撑，重心逐步上抬，截止午间收盘，沪期锌主力上方摸高至16705元/吨，午后伦锌波动幅度有限，沪期锌主力强势震荡于区间16640-16690元/吨，临近收盘前，沪期锌主力再度走强，上方刷新日内新高至16755元/吨，最终收于16705元/吨，上涨50元/吨，涨幅为0.3%。量仓方面，成交量减12968手至244518手，持仓量减9554手至234816手。沪期锌主力1409合约表现强势，近几日比值持续小幅回升，不过由于伦锌涨势受阻，沪期锌进一步上行动能有限，上方16790元/吨的前期高点暂存一定的压力，预计短线沪期锌主力继续维持高位震荡走势。

今日0#锌主流成交16610-16660元/吨，对沪期锌主力1409合约贴40-20元/吨，1#锌主流16600-16620元/吨附近，早盘略有低于16600元/吨以下货源流出。今沪期锌主力低位回升至16650-16700元/吨附近，较上周五基本持平，不过部分品牌略有惜售，到货量有限，包括双燕和豫光近期流入市场货量亦较为有限，现锌较为坚挺，持货商略挺价，贴水收窄。不过下游终端需求疲软接货积极性有限，供需拉锯格局难改善。货源主要在贸易商之间流转，流通性较好的品牌成交略好于其他品牌，整体活跃度略有下降。 0#双燕主流成交于16630-16660元/吨，0#豫光、会泽、秦锌主流成交16620-16650元/吨， 0#SMC、宝徽少量成交16610-16630元/吨附近，其他进口锌今日略有流入成交较好16580-16600元/吨附近。午后，沪期锌主力短暂胶着于16670元后一度摸高16755元/吨，现锌坚挺，维持在贴水40-贴水10元/吨，0#现锌主流成交16630-16680元/吨，尾盘略活跃，但成交变化不大。

上周伦锌高位强势震荡，涨势有所趋缓，本周伦锌是否能够延续强势，再续涨势呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

40%看涨，认为锌价将延续涨势，伦锌在经过上周的盘整后将延续涨势，周内上方冲高至2340美元/吨附近，沪期锌主力1409合约上行至17000元/吨附近。本周需要重点关注中国7月汇丰制造业PMI数据和美国6月通胀率及PPI数据。美国方面，超预期的美国5月CPI、PPI数据表明美国经济正在复苏，加之本周美国褐皮书表示各地消费者支出均增加，美国经济全面扩张，预计本周6月CPI向好概率大，继续提振市场。此外，中国方面，在第二季度国家微刺激政策的推动下，中国经济渐有企稳之势，上周公布的中国二季度GDP止跌回升，且6月规模以上工业增加值增速创年内新高，令投资者对下周7月汇丰制造业指数信心有所增加。加之，上周消息，五矿资源下调2014年锌产量，Century矿明天面临采竭关闭，多头人气继续升温，带动锌价继续走高。现货市场方面，部分冶炼厂因检修货源有限，部分品牌货少，市场可流通货源有限，支撑现锌价格坚挺，贸易商之间的投机氛围仍浓，互相周转搬货活跃，贴水持续缩窄，预计周内现锌对沪期锌主力1409合约贴水将缩窄至平水附近。

37%看平，认为锌价将延续上周震荡走势，周内伦锌运行于区间2275-2320美元/吨，沪期锌主力1409合约运行于区间16550-16800元/吨。近几日美元指数震荡整理于80.5附近，表现滞涨抗跌，导致伦锌上行与下行的空间均较为有限。此外，从技术上来看，伦锌在上周涨势受阻后，近日均线5日与10日均线即将粘连，走势持续纠结于5日与10日均线之间，虽然MACD高位出现死叉，但KDJ经过上周的修复后逐步由超买区回落，因此本周伦锌走势相对纠结，震荡格局暂难以改变，现锌价格运行于16600-16700元/吨之间。

23%看跌，认为本周锌价将出现回落走势，周内伦锌下方测试2250美元/吨附近支撑，沪期锌主力1409合约下行至16300元/吨左右。地缘政治方面，乌克兰坠机事件使得原来就处于紧张局势中的俄美乌三方关系愈加恶化，加之以色列持续对加沙地区的“护刃行动”，推升市场避险情绪；此外，国内现货市场方面，随着进入消费淡季，下游企业乏善可陈，不但缺乏追涨情绪，而且畏高谨慎情绪逐渐升温，现货买兴不足，拖累锌价高位回落，周内现锌价格或将难守16500元/吨位置。

锡：今日伦锡开盘22167美元/吨，亚洲时段数据面清淡，以消化之前的数据为主。乌克兰局势继续导致投资者避险情绪升温，近期美元表现较为强劲，令基本金属走势承压。伦锡基本面消息偏多，印尼计划缩减年内出口量和以及天马公司近两周内暂停销售的消息均对锡价有所支撑，但由于LME锡库存持续增长显示消费疲弱，因此未能给锡价带来向上动能。日内自22167美元高位回落，22050美元位置表现支撑有效，技术图形上显示伦锡受限于5日和10日均线的窄幅空间，等待新的方向。

沪锡市场，国内现货成交价格区间138000-140000元/吨。国内货源偏少，尤其是低价货源难觅，需求也较之前清淡，上周五下游入市积极已基本满足其短期内采购需求，因此今日市场交易又返回“寒冬”局面，市场处于供需皆疲。

SMM对后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为本周锡价将以平稳为主。近期外盘缺乏波动动能，多数时间以平稳震荡为主，本周可能延续该走势。在这样的预期之下，现货市场供需平稳，价格应能持稳于138000-140000元/吨。下游焊锡行业仍处于传统淡季，供应方面因产量偏低、设备检修等因素，冶炼厂出货积极性依然不高，由此导致流通现货偏少，低价货源受到市场青睐，往往一投放市场即被抢购一空，另一方面一线主流品牌相对乏人问津，价格难获上行动能。由此造成供需平稳之余均显疲弱，价格亦缺乏波动动能。

25%的市场人士认为锡价存在下行风险。这部分人士认为本周伦锡可能打破平稳格局弱势向下，跌破之前22000美元的横盘格局，在这样的预期之下，国内现货价格缺乏实际消费的支撑，自然弱势跟随下跌，但下方空间不大，因供应偏少将对价格底部有一定支撑。

15%的市场人士认为锡价可能出现反弹。这少数人士认为本周伦锡受印尼供应因素支撑有望向上突破运行。国内市场供应本就偏少，尤其是低价资源难觅，因此价格重心存在上抬的可能。

镍：今日，伦镍开盘于18600美元/吨，亚洲交易时段在18500美元/吨上方弱势震荡，进入欧洲时段，伦镍跌破18500美元/吨重要关口支撑，低至18465美元/吨。晚间有影响力的数据较少，关注德国6月PPI数据，伦镍已失去所有均线的支撑，料难守18500美元关口。

现货市场，SMM1#电解镍报价126400-127000元/吨，早间现货成交价格低，金川镍成交价格在126600-126700元/吨，俄镍126000-126100元/吨。临近午间，金川镍成交价格涨至127400-127500元/吨。伦镍上周五暴跌后，市场信心较为脆弱，贸易商观望居多，成交较差，主要集中在上午。终端处淡季，拿货极为有限。

针对本周镍价走势，SMM调研36位镍行业市场人士。上周五，伦镍暴跌后，市场信心明显不足，基本以看跌和看回调为主，具体结果如下：

56%的市场人士看跌，预计运行区间18000-18600美元/吨，个别悲观人士认为伦镍将下破18000美元/吨，跌至17800美元/吨。伦镍库存持续增长，上周镍库存增3738吨至311088吨，库存不断增加，市场人士担忧镍供应压力增大。另外，雅加达邮报报道“印尼自1月以来首次2家公司出口铅锌精矿”，市场担忧印尼将以征税或配额的形式变相放松镍矿出口，这将打破前期伦镍上行的炒作基础。从技术图形上看，伦镍短期已失去技术均线支持，空头抛压顺势作为，尚有下滑空间。

44%的市场人士认为本周镍价震荡整理为主，预计运行区间18500-18800美元/吨。此部分人士认为印尼镍矿禁令为法律条例，变更程序不易，而且相当耗时。另，新闻报道中称，印尼出口物为精矿，而镍矿必须加工为含镍量大于4%的产品方可出口。镍价上涨的基础并未破坏。上周五，伦镍暴跌过度，本周或有小幅修正，震荡盘整。