招商期货：铜铝锌铅早评0721

招商评论

铜

中国房地产违约风险再度提升及铜产量上升预期，铜基本面发生逆转，上周铜价创下近4个月来最大跌幅。但国内外库存维持相对低位，因此短期对铜继续下跌前景预期谨慎，需要产量和库存数据进一步恶化指引。目前铜价维持49000-50000元/吨一线波动。操作上长线空单持有。

铝

国内四地库存再度回落4.5万吨，验证铝消费向好预期，现货(贴) 100-(贴) 60元/吨附近，成交向好带动期铝近月整体走高，目前西南复产缓慢，同时西北投产未能释放供应前，铝库存或仍将延续下滑格局。现货支撑格局不改。短期操作短多持有，但向上空间有限，空单离场观望为宜。

锌

上周沪锌主力多头移仓至1410合约，持仓一周内翻倍增长达18.9万手，挺价意愿强烈。中国有色工业协会公布6月国内锌精矿产量48.9万吨，同比增长7.1%，1-6月，国内锌精矿产量为260.54万吨，同比增长4.5%；我们认为在锌TC/RC费用处于高位且锌价走高的背景下精锌产量将大增，短期锌价将在供应激增且下游消费疲弱的基本面压制下回落。操作上建议卖保可继续积极介入，趋势空单持有。