招商期货：铜铝锌铅早评0625

招商评论

铜

短期铜价再度进入消费受抑区，上行缺乏新的利多因素，5月汇丰PMI利好但总体生产指数转强，显示生产供应增长趋势明显，铜基本面转弱。但青岛港事件发酵至今，铜融资受抑，也将导致进口减少，供应收缩态势或推升7月逼仓，短期下行也较困难，高位震荡为主，建议观望或轻仓沽空。

铝

西南复产进度缓慢，市场在库存大幅下滑背景下，消费预期回升重燃铝市做多热情。但随煤电联动及各地区优惠电价执行，铝高成本区铝成本或大幅下挫，铝价仍将受压。供应过剩中短期仍难以解决，短期铝价仍以弱势调整为主。操作建议前空继续持有或观望。

锌

隔夜伦锌小幅整理振荡，沪锌平开后继续小幅下行，沪伦锌结构差异明显；交易数据显示此前沪锌多头正逐渐减仓，因此沪锌价录得较大跌幅。现货方面，主流品牌货源供应不多，加之近日进口锌流入减少，供应略显趋紧，尤其国产品牌锌，贸易商一方面忙于结算，另外一方面年中资金紧张，市场参与度略降，此外总体仍受累于下游观望加剧，采购更加趋于清淡，成交趋于疲弱。操作上空单继续持有，主力月合约15300以下减磅或立场。