铝周评：下周铝价料将快速走低（6.9-6.13）

核心提示：青岛港骗贷事件发酵，伦铝涨势受抑。而国内铝市受基本面疲惫影响，上涨乏力，整体走势仍偏弱，本周华东现货铝主要成交于13190-13390元/吨，短期铝价或继续报价坚挺，但中长期仍以弱势震荡为主。

一、电解铝市场

图1：长江现货铝走势图

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格呈现先涨后跌之势，波动幅度主要维持在13180-13390元/吨之间。从上图中可见，华东铝本周转为宽幅震荡走势，特别是临近周末时的大幅回调，或预示着铝价已重回下行趋势。综合来看，铝价本周低点未低于上周低点，周末时仍是较上周小幅收涨的。不过我们还是预期铝价后市将继续走低，并且现货价格一旦再有效跌破1.3万一线，其长期下跌趋势就可基本确立，届时铝价未来就有极大的概率会再创新低；所以综合而言，目前市场的形势又是日渐趋弱的，我们建议下游商家眼下还是不宜过多备货，能推迟采购的还是尽量推迟采购。并且下周铝价预计跌速就将明显加快，届时市场成交料也越趋转淡。

图2：佛山现货铝走势图

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也呈宽幅震荡走势，波动幅度主要维持在13380-13600元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周也是呈先涨后跌之势，其走势与华东铝大体相仿；而截至周末时，铝价最终较上周小涨30元/吨；其与华东铝的价差又略有扩大，目前已达到230元/吨左右。综合来看，近期华南地区铝锭到货量有限，令其价格走势略显坚挺，不过我们料这种态势应难长期维持下去；一旦后市供给充足，加上铝价下行打击下游接货信心，势必使华南铝也难再表现得更为抗跌。我们预计未来两地价差最终仍有望再次缩窄，虽然这或许仍需时日，但铝价的下行大势已是越发明朗了；因此我们建议下游商家，后市还是尽量维持观望，或最多进行按需采购即可。

二、上游氧化铝市场

表1：各地氧化铝报价

本周国内各地市场氧化铝价格走势略显企稳。其中山西地区，市场报价出现明显反弹，截至周末时，主流成交区间已回升至2370-2450元/吨之间，主因下游消费有所好转，成交稍见改善。河南地区，本周市场报价则维持不变，目前主流成交区间保持在2390-2450元/吨之间，而交投情况依然偏淡。山东地区，本周市场报价仍继续维稳，主流成交区间保持在2450-2520元/吨之间，交投情况也未见多大变化，厂家出货还是以长单及承兑为主。至于华南地区，本周市场报价则升势暂歇，截至周末时，主流成交区间依然维持在2200-2260元/吨之间；但市场仍是基本处于有价无市状态，货源多转运到周边地区。而中铝厂家除山东及河南地区外，还是普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格宽幅震荡、呈现先涨后跌之势，而氧化铝价格也终于有所企稳；不过随着临近周末时铝价的再次大幅下挫，目前其下行趋势已越发明朗，这料将导致后市氧化铝价格也难免再次承压；所以我们建议生产企业当前仍可保持积极出货，而下游用货商则继续维持按需采购即可。

三、废铝市场

1．废铝行情分析

本周现货铝价先涨后跌，各地区废铝价格小幅跟跌，淡季效应加之夏季高温，使铝市整体行情仍显疲弱。周初现货铝价稳步上涨，正如预期，涨幅有限，在周末大幅下跌，但废铝市场跟跌有限。铝价行情反复多变，部分持货商坚挺报价，观望情绪浓厚，出货积极性不高。预计短期铝价呈现震荡态势，废铝弱稳。

图3：各地废铝价格对比图

佛山市场：本周佛山地区废铝价格先涨后跌，截至周五，机生铝市场主流报价在10650-10850元/吨，破碎生铝价格为11250-11450元 /吨，较上周下跌50元/吨。本周佛山地区废铝价格受现货影响较大，变动积极，商家多持观望态度，下游企业按需采购为主，逢低收货。

汨罗市场：虽然本周现货铝价涨跌较大，但汨罗地区价格较平稳，截至周五，机生铝市场报价在10500-10700元/吨左右，和上周持平，混合铝型材市场报价在10300-10400元/吨。部分持货商因手中存货不多，不急出货，坚挺报价。

河北市场：本周河北地区废铝价格跟跌不跟涨，截至周五，机生铝报价在10550-10750元/吨，下跌50元/吨，铝合金门窗料目前报价在10300-10500元/吨，较上周下跌100元/吨。本周河北地区废铝价格受淡季影响，多低位成交，价格易跌难涨

重庆市场：本周重庆废铝微跌，光亮铝线市场价11500元/吨，到厂一般11700-11800元/吨，机械生铝到厂10300-10500元/吨，铝合金门窗料11000元/吨左右，汽车轮毂铝货源少，一般到厂为11500元/吨。市场成交转淡，面对铝价弱势难改，大多保存谨慎观望的态度，基本按需采购，适量流通货源为主。

2．铝锭与废铝价差

图4：现货铝锭价与废铝价差对比

本周铝价先涨后跌，反反复复行情损及商家信心，截至周五，佛山铝锭不带票价格12710-12810元/吨，较上周上涨30元，破碎生铝报价在 11250-11450元/吨，较上周下跌50元，废铝滞涨抗跌，跟涨较为有限，拉大现货铝与废铝价差，高达1400元/吨以上，价差的拉大，有利于激励废铝的成交，但进入夏季高温且消费淡季的情况下，市场成交仍较为有限。预计下周铝价或重返弱势震荡，废铝抗跌或缩窄两者价差。

四、期货市场分析

图5：伦铝日线走势图

伦铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在1836-1918美元/吨之间。从上图中可见，伦铝周初时继续冲高，盘中最高曾探至1918美元/吨；而这个价位已是创出了年内新高，也略超乎我们的预料。不过此后铝价总算呈稳步回调态势，表明此轮突破并不是真的有效突破；而这反而暗示着这或为主力资金拉高出货的手段。综合而言，伦铝短期波动幅度虽大于我们的预期，但在总体走势上，还是基本落在意料之中。目前我们预期伦铝的新一轮下行趋势已再次展开，后市下方支撑可暂关注1800美元一线，该位置再跌破的话，其就可明确确立又重回长期下行格局。而下周，我们预计铝价也不排除会依然保持较快跌速；所以建议投资者前期空单仍可继续持有，并且一旦有效跌破1800美元支撑的话，其后市跌速就有再次加快的可能。

图6：沪铝日线走势图

沪铝主力合约本周也呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在13385-13845元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周先是呈大幅冲高态势，并且周二盘中曾瞬间跳高至13845一线；不过这个价格并无多少实在意义，仅是瞬间的虚高，而随后铝价就由涨转跌，并转为震荡走势；直到周四盘中，特别是尾盘时的再次大幅下挫，才令铝价较此前呈现出一个很大落差；而市场形势也初显明朗，即铝价或已重回下行趋势。而周五的走势更进一步印证了这种预期，铝价再次大幅低开，虽盘中有一定回升，但我们还是基本认定铝价的新一轮下行趋势已再次展开。而下周则预计其仍将继续下挫，并且只要跌破关键支撑位1.33万一线，其下方就再难寻有力支撑，铝价再创新低的概率就大为增强；所以我们建议投资者眼下手中空单仍可坚定持有，甚至轻仓者还可考虑继续增仓。

五、江阴铝型材将面临创新困难

江阴是国内三大铝型材市场之一，是华东铝型材集中地，主要在华士镇工业园区及华新村周边园区，主要以做工业和民用铝型材，太阳能铝材边框和支架等，铝型材企业整体大概有600-800家左右，产业园区较为集中。原料主要以采购电解铝，经过各企业加工成各种形式的铝型材销往大江南北。

本周我们对江阴铝型材工业区进行了实地调研，随着6月份淡季来临，江阴铝型材企业开工状况整体有所缩减，但江阴地区大型铝型材企业，依靠长期客户订单，开工率整体维持在70%左右，而中小型企业因订单不稳定且淡季影响，开工率相对有所缩减，但基本维持在60%以上。由上可以看出江阴铝型材企业整体运营状况基本维稳。部分企业基本都有少量电解铝库存，一般都是保持按需采购为主。

综上所述，整体江阴的铝型材市场，生意越来越萧条，市场竞争越发激烈，部分落后产能相继关闭，一些新型企业还在逐步的扩建新厂扩大产能，一些小型企业已经从原本采购电解铝进行加工，退后到采用废铝进行加工。可见江阴铝型材企业正在面临不得不与时同进，才能在铝型材企业相继生存！

六、操作建议

伦铝本周冲高回落，波动幅度主要维持在1836-1918美元/吨之间。伦铝周初时继续冲高，盘中最高曾探至1918美元/吨；而这个价位已是创出了年内新高，也略超乎我们的预料。不过此后铝价总算呈稳步回调态势，表明此轮突破并不是真的有效突破；而这反而暗示着这或为主力资金拉高出货的手段。

沪铝主力合约本周也呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在13385-13845元/吨之间。沪铝本周先是呈大幅冲高态势，并且周二盘中曾瞬间跳高至 13845一线；不过这个价格并无多少实在意义，仅是瞬间的虚高，而随后铝价就由涨转跌，并转为震荡走势；直到周四盘中，特别是尾盘时的再次大幅下挫，才令铝价较此前呈现出一个很大落差；而市场形势也初显明朗，即铝价或已重回下行趋势。

现货市场，华东铝本周转为宽幅震荡走势，特别是临近周末时的大幅回调，或预示着铝价已重回下行趋势。而华南铝本周也是呈先涨后跌之势，而截至周末时，铝价最终较上周小涨30元/吨；其与华东铝的价差又略有扩大，目前已达到230元/吨左右。目前铝价的下行大势已是越发明朗；我们建议下游商家，后市还是尽量维持观望，或最多进行按需采购即可。

七、未来一周重要事件及数据

6月13日 美国5月核心生产者物价指数(年率)；美国5月核心生产者物价指数(月率)；美国5月生产者物价指数(年率)；美国5月生产者物价指数(年率)；美国6月密歇根大学现况指数初值；美国6月密歇根大学消费者信心指数初值；美国6月密歇根大学预期指数初值；

6月16日  欧元区5月调和消费者物价指数终值(年率)；欧元区5月调和消费者物价指数终值(月率)；欧元区5月核心消费者物价指数终值(年率)；欧元区5月核心消费者物价指数终值(月率)；美国6月纽约联储制造业就业指数；美国6月纽约联储制造业物价获得指数；美国6月纽约联储制造业新订单指数；美国6月纽约联储制造业指数；美国4月长期资本净流入(亿美元)；

6月17日  美国5月季调后核心消费者物价指数；美国5月季调后核心消费者物价指数(月率)；美国5月季调后消费者物价指数(月率)；美国5月新屋开工(年化月率)；美国5月新屋开工总数年化(万户)；

6月18日  美国第一季度经常帐(亿美元) ；

6月19日  美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0614)；美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0614)；美国上周季调后续请失业金人数(至0607) ；

6月20日  欧元区4月季调后经常帐(亿欧元)；