上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0609

铜：上周五，美国公布5月非农就业达到经济衰退之前的高点，且失业率维持在六年低点，美股全线反弹，市场人气有所改善，不过伦铜似乎未能从中受益，中国青岛港事件令市场越发担心，大宗商品融资交易受到打压，可能损害中国的金属交易，伦铜在当晚成为唯一被抛售对象，与其他基本金属走势分化严重，盘间击穿60日均线支撑，测试低位6636美元/吨，最终收报6708美元/吨。今日伦铜开6703美元/吨。周末中国公布海关数据显示，中国5月铜及铜材进口量为38万吨，较前月下降15.6%，较上年同期增加5.9%；1-5月，铜及铜材进口量为217万吨，较上年同期增加33.6%。受该数据影响，今日市场空头氛围进一步增加，伦铜日内逐步承压回落，盘初尚试图在6700美元关口整理，但在近午间伦铜出现回落，并继续下探至前一交易日低位附近，测试6642美元/吨。截止北京时间17:00，伦铜6647美元/吨，美元80.46。今晚公布经济数据有限，伦铜作为被抛盘对象，将继续向下寻求低位支撑。

上周五，伦铜破位下行，拖累沪期铜低开于47820元/吨，不过沪期铜夜盘继续呈现低开高走的势头，随后收复部分跌势，高位受阻48060元/吨，最终收报47960元/吨，下跌250元/吨。仓量方面，主力合约成交量飙升至22万余手，持仓量小增518手，多空分歧加大，铜价走势较为纠结。日盘沪期铜开始陆续有抛盘入场，尤其近月合约补跌，跌幅超前，主力合约在47800元一线短暂纠结后，近午间开始出现大幅回落，午后低位直接滑落测试47220元/吨，走势表现疲弱，最终主力合约收报47370元/吨，下跌840元/吨，跌幅1.74%。仓量方面，主力合约成交量增加30.3万手，持仓量增加11604手，沪期铜空头主动抛压激增，在外盘已然失守所有近日均线支撑后，沪期铜走势难以持续抗跌不倒，后期存较大下行空间。

今日上海电解铜现货报升水120元/吨至升水300元/吨，平水铜成交价格48630元/吨-49150元/吨，升水铜成交价格48680元/吨-49250元/吨。沪期铜当月补跌，一路单边下挫，看空气氛浓郁，持货商加大出货力度，升水下降迅速，与盘面共跌，日间同品牌落差近150元/吨，近午间湿法铜报价已不足升水一百元/吨，中间商入市意愿下降，下游恐跌心理增加，接货量下降，进口铜加大市场供应占比，现铜供大于求明显，成交低迷，持货商大多抱以抛货换现的避险心态。午后沪期铜当月继续暴跌，持货商继续调降升水，恐慌心理蔓延，现铜升水进一步收窄，主流报升水50元-升水150元/吨，成交价跌至48300元/吨-48900元/吨，少量收货者入市压价，下游仍少有成交，现铜供应压力剧增。

在铜价连续下跌之后，本周市场无一人看涨。其中有70%的业内人士继续看跌铜价，认为伦铜6600美元整数关将不保，下方将先测6560美元，沪期铜测试46300元一线支撑性。本周有关中国青岛港事件将继续发酵，成为主抛铜市引领下跌的主流因素。青岛事件至今已导致国内银行融资铜放贷量明显收紧，青岛、广东及上海都有不同程度的影响，拖累进口铜因资金需求而加大换现，对国内铜供应市场形成冲击，且导致沪伦比值将逐步回归常态，进一步下跌。另外，LME铜现货溢价已从上周的50美元/吨的升水水平大幅降至升水3美元/吨，国内洋山铜溢价也较前期明显回落，截止本周一已在升水70美元附近，对铜价支撑性减弱。另外，从伦铜与沪期铜持仓来看，近期抛压力量已开始主动进入市场，另外根据CFTC持仓报告显示，最新对冲基金减持铜多头头寸的幅度达到一个月最大，因担忧随着欧洲和中国的需求增长放慢，市场又出现供大于求的状况，均利空铜价。同时，现货市场，一方面由于进口铜供应的冲击，另一方面因临近交割，现铜升水将进一步收窄并出现贴水，而投机商因操作空间有限，加上6月资金因素以及市场大环境看跌的同时，投机买兴及意愿下降。另外，但就中国最新公布的5月铜进口数据来看，环比也出现大幅下降，愈发令人担忧中国铜需求。技术面，伦铜日K线与周K线均出现破位，所有技术指标均利多空头，铜价将进一步下行。所以，本周铜价将跌跌不休，进一步下探新低。

另外，30%的业内人士对铜价持谨慎态度，认为伦铜将维持在6650美元/吨-6750美元/吨，沪期铜在46800元/吨-47800元/吨。虽然市场利空因素层出不穷，但其中依旧不乏支撑因素。美国公布数据优良，包括非农数据及失业率均表现亮眼，美股屡屡刷新历史新高，预示美国经济的复苏正朝着健康正确的道路前行，给予市场积极正面的人气，牵制铜价下行空间。同时，美元指数与铜价的相关性继续呈现钝化，对铜价压力减弱。欧央行步入负利率时代，宽松货币政策鼓励安抚市场的负面情绪。中国周内将公布最新CPI及PPI数据，市场多认为受翘尾因素回升及猪肉价格上涨推动，5月CPI同比增速抬升至2.6%左右，相比上月将出现明显回升，印证了“4月物价为年内低点”的预判，而由于原材料库存回升而产成品库存下滑，显示库存状况有所改善，购进价格的大幅反弹预示着5月PPI同比跌幅将大幅收窄，印证经济短期企稳，预计PPI短期内将持续改善，或对铜价走势有所安抚。现货市场，由于即将步入铜需求淡季，下游需求将逐步趋淡，接货量将较前期有所收缩，继续秉持逢低按需接货的心态，实质性消费对铜价的支撑会有所减弱。所以，本周铜价将维持弱势震荡。

铝：隔夜伦铝开1845美元/吨，美国非农数据利好，伦铝尾盘快速攀升1875美元/吨，收1869.3美元/吨，涨21.3美元/吨。今日伦铝开1878美元/吨，亚洲时段伦铝横盘整理为主，亚洲时段尾盘，买盘再度迅速推升伦铝至1895美元/吨高点，并维持高位震荡，截止北京时间17点，伦铝1892.5美元/吨，晚间虽然消息面清淡，但伦铝依技术支撑和投资者跟涨入市，继续上挑1902.5美元/吨前期高点。

沪期铝主力1408合约夜盘开13420元/吨，伦铝走高带动主力上行重回13500元/吨上方，盘间持仓成交双双骤增继续给到主力上行动力，高至13580元/吨，收13540元/吨成交量为80078手，持仓量增加15496手至149014手。今日主力表现纠结，在13500元/吨关口来回徘徊，尾盘伦铝骤然拉涨带动，主力不断上行，投资者跟涨入场，主力高点至13680元/吨高点，收13675元/吨，涨265元/吨，领涨沪市金属。投资者交投积极，主力成交量白天暴增126550手，持仓量增加32338手至181352手。期铝主力量价配合，多头资金再度注入，主力短期继续保持强势。

沪铝当月升至10日均线上方震荡，但盘间冲高乏力情况明显，现货市场上海主流成交13270-13280元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交13260-13270元/吨，杭州主流成交13310-13320元/吨，今日持货商逢高出货较多，下游接货表现观望跟涨乏力，高价少有接货，市况清淡拖累成交重心下倾，整体成交情况一般。午后沪铝当月大幅上涨，在当月价格上涨之初，仍有部分持货商出货，并报价13300-13310元/吨左右，中间商接货虽有犹豫但仍有成交，随后期铝涨势不止，现货市场持货商看涨氛围渐浓惜售凸显，几无出货。

本周上海有色网（SMM）针对35家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有57%的企业认为本周现货将上涨，至13350元/吨以上；有34%的企业认为本周现货将持平于13300元/吨左右，另有9%的企业认为现货将下跌至13200元/吨以下。

认为本周现货将上涨的企业给出的原因包括：1.数据面利好，伦铝走势较强，并保持多头排列，技术指标支撑明显，短期有望继续冲高1900美元/吨以上。2.国内沪期铝主力强势上涨并且量价结合，多头实力较强，技术指标KDJ急速金叉，主力有望继续冲高13600元/吨以上。3.现货市场因期铝猛涨，激发期现套利的中间商入市接货，同时持货商将有不少挺价情绪，依托期铝上涨，本周现货价格或涨至13350元/吨以上。

认为本周现货将持平的企业给出的原因包括：1.伦铝目前已行至布林通道上轨一线，上轨压力巨大，加上前期高点1902.5美元/吨的压制，伦铝继续冲高有限，同时下方也有均线支撑，本周伦铝震荡1850-1900美元/吨之间2.沪期铝主力此波上涨主要依托资金流入和伦铝上涨带动，自身没有重大利好消息，无再上动力，本周随时面临回调风险，本周盘整运行13450-13600元/吨。3.现货市场下游畏高情绪明显，仅部分中间商投机套利接货，难以支支持现货持续上涨，本周现货震荡横盘于13300元/吨附近。

认为本周现货将下跌的企业给出的原因包括：1.伦铜疲弱，对其他基本金属带来威胁，未来投资者资金撤出伦铝或大幅回调至1850美元/吨以下。2.沪期铝主力上涨持续性有待考验，未来恐有一波在旁等待逢高抛空的投机者，而13500元/吨关口支撑未得有效测试过，本周主力有回调至13300-13400元/吨风险。3.现货市场下游消费依然乏力，而且6月资金面的紧张也限制了下游采购量，作为铝锭真正的消费方，下游需求不改，铝价难以上涨，未来很快会回调至前期价格平台13200元/吨附近。

铅：上周五伦铅先抑后扬，亚洲时段开于2102美元/吨，最低至2084美元/吨，后在美非农就业数据带动下拉升，最高至2124.8美元/吨，终收于2109.8美元/吨，涨5.8美元/吨。今伦铅先抑后扬波幅较大，亚洲时段消息面淡静，基本金属走势开始分化，伦铅开于2111美元/吨，探低至2099美元/吨后开始了一轮火速地上冲行情，料伦铅更多表现是被动跟涨于伦锌的概率较大，截止17：00，伦铅运行于2124.8美元/吨，迅速收复周五时失去的所有均线失地，获得低位支撑。

沪铅周五晚间整体录得一定上扬，其中8月涨幅最大，开于14015元/吨后先抑后扬，终收于14055元/吨，涨50元/吨。成交量28手，持仓量减少4手至4990手。今沪铅08合约跟随外盘先抑后扬，开盘后单边下行最低跌破万四关口至13990元/吨，尾盘伦铅突然拉升，沪铅买盘增加，收复跌势，收至14020元/吨，涨15元/吨。全日成交量大增至822手，持仓量增加262手至5256手。

今驰宏、南方初成交13900元/吨，后期盘下跌后，现货疲软顺势跟跌，成交价至13880元/吨左右，拖累其他品牌成交，因塑钢双燕、恒邦报13880-890元/吨，铁皮双燕13860元/吨，炼厂出货意愿有减弱迹象，料资金压力有所缓解，贸易商出货积极，但下游买兴丝毫未见起色，整体沪市成交清淡。

对于周内铅价走势，SMM对行业内30位人士进行了调研。其中，看平观点仍然是占主流，比例为50%，伦铅运行于2100-2130元/吨，现铅13850-13950元/吨。宏观层面，继上周欧央行的利率决议以及美非农数据过后，本周数据面较清淡，仅中国的5月CPI以及PPI、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、社会消费品零售总额等数据，在中国维稳的大基调下，料以上数据大起大落可能性较小，对市场影响较有限。伦铅方面，技术上上有压力下有支撑，维持区间震荡；持仓量、库存以及现货贴水变动极有限，加上国内铅精矿进口数量的减少以及国内铅价的平稳都减少了伦铅的融资以及套利需求，波动性减弱。国内铅价方面，上周炼厂因资金压力出货较大，本周已现减少迹象，说明目前在铅精矿紧张的情况下，炼厂主动性抛货需求减弱；而同时国内铅蓄电池厂家在缺乏资金以及实质性需求的情况下，生产低迷，铅价依旧处于供需拉锯，价格暂看平稳。

43%的业内人士看跌，认为伦铅2100美元不保，向下测2080美元/吨，现铅13800-13900元/吨。宏观上已失去利好支撑，包括欧央行的宽松、美利好的非农数据以及中国的微刺激，而目前新增中国青岛港融资事件的彻查，若银行对金属的放贷收紧，保税区的库存以及对金属的需求都将减弱，此事件或似“超日债”事件一样，成为拖累市场的黑天鹅引发一轮空头的乘胜追击。国内铅现货方面，6月的资金紧张已经成为打破铅价拉锯的最重要因素，炼厂出货增加，而下游接货减少且无旺季之前的备货现象，使得现货铅价走弱。

剩余仅有7%的业内人士看涨。伦铅缓步收回2130美元/吨，现铅回至13900-14000元/吨。看涨铅的主要原因为近期锌更多会受到利多的拉动从而带动铅的上行。铜铝青岛港出事后，铜铝更多受到强力抛空，而此时的伦锌无论突破前期平台的技术面上，还是现货升水不断走高的基本面上都值得做多，那铅为锌的伴生金属，联动效应会相应增强。

锌：上周五，美国非农就业数据表现良好提振伦锌顺势摸高至2108美元/吨，报收2100.75美元/吨，涨12.75美元/吨，涨幅0.61%。今日伦锌重心继续震荡上行，上方冲破2100美元/吨关口附近阻力位，摸高至2132.75美元/吨，截止至17：00，伦锌报2124美元/吨，涨23.5美元/吨，涨幅1.12%。下方均线呈现多头排列，上方测试前期高点，料短期内伦锌继续维持强势高位震荡走势。

上周五，沪期锌主力1408合约跟随外盘重心震荡上行至15275元/吨附近，终报收15265元/吨，涨75元/吨，涨幅0.49%。 今日沪期锌主力延续夜盘走势，日内震荡整理于15240-15280元/吨，不过随着外盘伦锌的一波发力上扬，沪期锌顺势冲破15300元/吨关口压力，刷新3个月内新高点，报收15335元/吨，涨145元/吨，涨幅0.95%。日内多空双方入市积极，多头抢占上风，成交量月内首增2万余手至3.8万手，持仓量增4816手至8.2万余手。沪期锌表现强劲，多头氛围偏浓，料短期内测试15300元/吨支撑位。

今日0#锌锭主流成交15200-15250元/吨，对沪期锌主力1408合约贴水40元/吨-平水，1#锌主流成交15190-15200元/吨附近。今沪期锌盘间一度冲高回落，久违的波动刺激贸易商参与积极性，但是下游企业看空后市的观点并未因此动摇，普遍表现畏高情绪浓厚，拖累市场成交，冶炼厂日内在锌价上涨的刺激下，出货积极性稍增，日内整体成交改善不明显。0#双燕主流15240-15250元/吨，0#豫光、久隆、秦锌成交15220-15240元/吨附近，0# 进口锌成交15180-15200元/吨附近，1#哈锌成交15180元/吨。午后沪期锌维持震荡走势，现锌价格僵持，不过随着尾盘沪期锌强势走高，贸易商观望情绪略增，接货积极性有限，0#锌锭一度报至15280-15300元/吨附近，0#进口锌货源趋多，成交仍维持在15170-15190元/吨附近。

上周伦锌震荡上行并摸高至2100美元/吨上方，本周伦锌走势将会如何演绎呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

40%看涨，认为本周伦锌将继续震荡上行，上方摸高至前期高点2140美元/吨附近。最新的海关数据显示，中国5月出口增长继续加速，同比增长7%，中国5月出口增长高于4月的增长0.9%，实现了连续三个月的反弹，欧美经济复苏成为拉动中国出口增长的主要因素。从出口数据持续改善来看表明今年中国出口已经走上了稳步复苏的轨道，并且海关总署发言人表示后期将继续得到改善。加之此前国务院推出的包括定向降准的微刺激政策将给到经济逐步企稳的动力，对锌价形成支撑。此外，美国非农连续4个月高于20万人的水平，欧元区推出的货币宽松政策对基本金属而言都是相对偏多的支撑。从国内市场来看，预计周内沪期锌主力上方跟涨至15350元/吨附近，现货市场，由于近期双燕、豫光等品牌安排检修，将影响现货市场供应量，进一步支撑现锌价格，周内现锌将上行至15300元/吨上方。

37%看平，认为本周伦锌将保持震荡盘整的走势。随着伦锌上方逐步接近前期高点的实体2120美元/吨附近，由于缺乏进一步利好消息的支撑，伦锌进一步上行的压力凸显。相对于上周而言，本周消息面及数据面稍显平淡，值得关注的有中国5月CPI、PPI、固定资产投资及规模以上工业增加值等数据。美国方面将公布5月PPI、5月零售销售月率和6月密歇根大学消费者信心指数。总体来看，由于周内缺乏重磅事件的指引，市场将持续消化美国非农数据及欧央行宽松影响，预计伦锌将维持区间震荡走势，总体运行于区间2080-2120美元/吨，沪期锌主力暂难突破区间震荡的格局，上方承压于15300元/吨整数关口，预计沪期锌主力1408合约运行于区间15150-15300元/吨，现锌运行于15150-15250元/吨之间。

23%看跌，认为本周伦锌在2100美元/吨附近将承压回落，下方考验2060美元/吨附近支撑。主要看跌的原因在于，一方面，国内青岛诚德事件的持续发酵，多家外资银行已表示已经开展严查，加之此前中国人民币持续大幅贬值对国内金属融资的冲击，目前国内金属融资的前景非常严峻，银行将进一步加强对金属融资的控制。该事件已经对市场造成较大的冲击，其中伦铜已连续多日出现下跌，伦锌也将受到拖累。此外，即将进入6月中旬，下游企业旺季逐步进入尾声，包括镀锌、压铸锌合金[ 有色商机:热镀锌合金 ]在内的下游企业订单趋于疲软，加之锌价持续高企，下游控制锌锭采购量和库存量，将不利于锌锭消费，预计沪期锌主力1408合约下方考验15100元/吨支撑，现锌跟跌至15100元/吨附近。

锡：今日伦锡开盘23090美元/吨，市场继续消化上周五美国非农数据好于预期的利好作用，伦锡亚洲时段低开高走，午后虽然短暂下探23050美元，但很快低位回升，摸高23150美元，但依然整体承压运行于各路均线下方。周一数据面影响力有限，仅欧元区6月Sentix投资者信心指数具有看点，且向好幅度有限。预计今日市场行情以消化上周非农和中国外贸数据为主。印尼贸易部一官员周五称，印尼5月精炼锡出口跳升至12,778.81吨，较前月大增145%，为去年12月以来最高水平，但伦锡对此反应平淡。

沪锡市场，今日主流成交价格依然稳定在139000-140500元/吨,部分品牌成交于138800元/吨附近，低端价格主要为南山、金龙和伟泰。近期市场进入传统淡季，消费持续疲软，价格缺乏上行动能；但同时，市场供应并不算充裕，主流冶炼厂报价稳定且出货积极性不高，由此市场价格亦无较大的下行压力，价格整体平稳。

SMM对后市心态调研结果显示，70%的市场人士认为本周锡价将继续持平。这部分人士认为，周内伦锡依然难以走出震荡格局，在这样的预期之下，现货价格难涨难跌，料将在139000-140500元/吨区间盘整。自5月开始以来，伦锡便在23000-23300美元/吨区间打转。由于印尼收紧出口，全球锡市目前处于结构性供应紧缺的状态，但LME锡库存近期再现增长，市场多数人认为这骤增的库存来自中国非正常出口。市场多空不一加之暂时缺乏炒作因素，近期伦锡表现显得太过平静，也引发不少人士对于其后市是否会掀起风浪的猜测。但即使如此，本次调研的多数人士依然认为本周内锡价或难以走出区间震荡局面，现货价格亦将跟随盘整。

30%的市场人士认为现货锡价可能继续阴跌。这部分人士认为，伦锡已破位于所有均线之下，失去了技术性支撑，就日线图和周线图已完全向空。就周一国内现货市场的成交情况来看，流通的江西品牌以及再生锡多数在139000元/吨附近成交，部分已出现138800元/吨的成交价格，这是价格阴跌的表现；而报价坚挺者大多表示销路不畅。因此，有三成调研人士认为本周价格存在继续缓慢阴跌的可能，下方支撑138500元/吨。

镍：上周日海关总署公布了5月贸易帐数据，数据显示大宗商品上月的进口量大面积下滑，主要受国内大宗商品需求不振和信贷趋紧的打击，以及商品融资的整治导致资金匮乏。今日消息面静淡，受进口数据疲弱的影响，基本金属整体表现并不乐观，伦镍开盘于各路均线下方的18870美元，盘初短暂小幅摸高至19000美元后震荡下行，下方支撑在18650美元，晚间预计下方测试18500美元支撑，整体走势偏弱。

今日SMM1#电解镍报价在132100-132500元/吨，今日随着外盘价格的不断下滑，终端无采购需求，电解镍现货商成交清淡，成交多为套保贸易商补货需求带动，上午成交价格在132000-133000元/吨，午后价格进一步下跌至131600-131900元/吨。

周一SMM对36位贸易商进行了调研，结果显示如下：

其中有58%的市场人士认为本周镍价维持高位震荡，运行区间在18600-19100美元。他们认为国内在宏观上未出台政策来刺激经济和需求的情况下，整个六月面临的是钢厂需求低下，企业资金紧张，进口融资需求受抑的一个消费淡季，对于周内乃至月内的镍价走势基本不持乐观态度。另一方面印尼政策尚未放松，国内部分镍生铁[ 有色商机:镍生铁 ]厂同时面临环保减产，停产等问题的影响，镍生铁供应普遍紧缺，势必对电解镍的消费面有一定利好支撑，因此镍价下方有强力支撑。

其中有42%的市场人士认为周内镍价有回调风险，运行区间在18150-18550美元之间。市场普遍公认目前镍价维持震荡式，而这部分人则认为镍价的下行幅度会更大，技术上看，镍价整体重心下滑的同时，下方的60日均线也在同时不断向前期18000美元的平台靠近，因此18000美元这一点位将有前期平台和长日均线的双重支撑。看空理由方面，市场基本保持一致，认为淡季的需求不旺，镍价震荡回调的过程中更依赖技术指标的参考和市场心态的变化。