倍特期货：铜价交割换月的震荡平稳，锌铝的横向波动维持

今天铜交割的换月震荡平稳，近月价差偏大形成牵引支持，空头回补的节奏延续，远月两个主力合约的持仓量没有缩减，多头增仓的支持也在温和增加。按照传统的交割周震荡回吐预期，以及目前铜价反弹后的技术状态来说，今天铜价的表现又显得过分平稳了，与国内建材系和期指的偏弱势头相比，铜的现货控制能力明显突出。

目前业内看基本面和经济数据，铜价在目前位置向上的空间很有限，看跌做空仍是首选，大家也特别提到房地产投资增幅下降带来的铜需求制约。在政策面保持定力的情况下。基建投资对房地产投资下滑的抵消不能完全覆盖，且融资成本的恶化效应还有心理冲击，因此从基本面逻辑来推演，铜价在近远月价差牵制的过程中，继续保持横向震荡是合理的解读。

我们的同事特别提出，伦铜目前的持仓量超过了历史高值，这么大的持仓堆积是一个疑问。随着现货供应规模持续扩大，保值卖盘增加，这是一个解释，而多头持仓中保值对应买盘之外的部分又是哪些机构，信心从哪里来？

带着这些疑问，尊重目前多空博弈的技术状态结果，不能说服我们翻多的情况下，短线交易日内处理可能更稳妥。今明两天8月合约48800这里的分时技术震荡位，日内试空的单子可以试，但48300的分时支持位都没有破的情况下，短空单不留为好。铜的主要持仓席位中，多近空远的金属席位在 逐步减掉远月的空单，这一点也提示我们，对于铜的近远月价差修复，可能还需要有依次吃水补价差的耐心周旋准备。

锌和铝的横向波动也维持，锌偏多而铝还有压制，锌的价格重心继续上抬，分时走势没有转弱，价差结构上锌的8月15150一线是低买支持。铝价的低位横向区间波动目前没有异常，现货月在13000一线 的支持继续在明确过程中，主力合约参考13050这一线可以试探低买，目前沪铝13300-13000的横向波动还在收敛确认下档的过程中，外盘开始形成对称区间的回稳，利于国内沪铝主力合约继续在13050一线的确认低点支持过程。

从锌铝的中期供需基本面对比，铝的技术形态慢慢盘底的过程还早，铝扩大价格波幅的预期不高。锌的国内需求制约和外围题材炒作的扩散并存，锌的下游产品替代需求支持的过程慢慢关注，做好价格重心慢慢上移的准备就好。

操作建议，铜日内短线交易，短空在48800今明两天的试探，日内都不留仓。锌日内处理，节奏仍然偏多，铝日内两头堵，不留仓。

（倍特期货 魏宏杰