现货铝价扭曲LME操纵案持续发酵

伦敦金属交易所（LME）卷入的铝价操纵案持续发酵。自2009年以来，LME仓储问题备受争议，目前仍未完全解决，而投行报告认为，现货铝价也因LME仓库排队问题而被扭曲。

LME控股股东香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）5月13日发布公告称，5月12日收到了美国纽约南部地区法院发出的传票，港交所在原铝直接采购商的综合起诉中被列名为“共同被告人”。

与此同时，LME 5月13日首次发布了其全球仓库网络的积压情况报告，报告提到排队时间较长的主要发生在国际投行和大宗商品巨头控制的仓库，其中，嘉能可和高盛拥有的仓库的排队时间已长达两年。

排队仓库多由巨头控制

很显然，嘉能可和高盛等巨头也难以摆脱铝价操纵的嫌疑。

LME报告显示，截至今年4月底，排队最严重的地方集中在四大仓储地点和三大主要的仓库运营商。其中最长的排队时间已经超过了两年（748个自然日），主要涉及金属铝，这个仓库位于荷兰弗利辛恩港（Vlissingen），由嘉能可的仓储子公司Pacorini Metals在运营。

LME报告还称，排队时间第二长的是位于美国底特律的Metro International Trade Services的仓库，排队时间为683天，该公司隶属于高盛。其他金属方面，例如铜、铅、锌，弗利辛恩港仓库的排队时间为63天，底特律的排队时间为186天。

“LME铝主要存在底特律和弗利辛恩两个仓库，这导致了LME的排队问题，很多买家因此转向了贸易商，这使得尽管LME铝价偏低，但现货市场铝价溢价严重。”美银美林报告认为。

由于此前LME仓库提货排队时间较长，导致仓储费用升高，进而导致金属消费商的成本升高，多家美国铝消费企业如Millercoors因原料成本升高而向美国商品期货交易委员会（CFTC）投诉，并向法院提起诉讼，为此CFTC曾于去年8月份展开调查。

此外，这些仓库多由摩根大通和高盛等金融机构控制，使铝价格很容易被操纵，去年摩根大通和高盛都被控操纵铝价。

事实上，因仓储问题，LME已经有多起诉讼缠身。港交所在其最新的2013年年报中指出，LME在26宗美国集体诉讼中被指控涉及铝价的反竞争及垄断行为，其中19宗诉讼中，LME的控股公司LMEH亦被列为共同被告人。

港交所行政总裁李小加近日公开表示，LME虽涉及诉讼，但不会影响LME的改革计划。

现货市场铝价被扭曲

美银美林指出，LME的铝交易自2009年出现了扭曲。

LME是全球最重要的铝交易地，虽然LME的排队问题致使铝消费商成本增加不少，但由高盛和嘉能可等控制的仓储公司却可以对现有货物收取存货租金，进而从仓储排队中获利。

美银美林报告认为，排队致使出货量有限，使得现货市场溢价不断增长，仓库所有者和贸易商可以从中获利；仓储排队使得仓库能够预测租金收入，仓储公司能够通过制定激励措施吸引更多的金属存入LME仓库，进而进一步恶化了价格扭曲问题。

至于现货铝价如何被扭曲，美银美林分析表示，大量过剩铝被融资机构和贸易商用来融资，并存入LME仓库。根据LME现行仓储规则，每个仓库每天的出库量都受到限制，由于大部分存货都存在底特律和弗利辛恩，存货融资已经开始扭曲伦敦金属交易所的价格走势。

因仓储规则备受批评，去年11月份，LME宣布了新的仓储业务规则，强制要求排队时间超过50天的仓库对外的金属交付量必须超过金属存入量。此项原定于今年4月1日开始实施的新规，却因俄罗斯铝业公司（下称“俄铝”）的诉讼被暂停实施。

俄铝此前声称，LME公布修订仓库政策的决定出错，因而损害了俄铝的权益，并且也没有考虑其他可行的解决排长队问题的办法。

俄铝近年来亏损严重。俄铝财报显示，2013年净亏损32亿美元，较前一年5.28亿美元的亏损扩大，也是2008年净亏损60亿美元以来俄铝的最大年度亏损。而今年第一季度，俄铝亏损情况并未缓解，截至3月底，俄铝首季亏损3.25亿美元，去年同期则录得1900万美元盈利。

在法院裁定俄铝胜诉后，港交所称，把金属入库和出库量挂钩的提存规则修订将不会按此前计划于今年4月1日推行，但2013年11月所公布的其余改革措施将继续如期实施。

一位大宗商品分析人士向记者分析称：“LME缩短出库时间、要求加大出货量的新规将导致市场铝供应大幅攀升，令铝升水收窄，将影响到铝生产商的利益，但这却符合铝消费商的利益，现货市场价格扭曲也有望缓解。”