上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周市场多空叠加，美国公布经济数据喜忧参半，耶伦在联储会议上论调谨慎，维持宽松预期，美元大幅回落，但对大宗商品提振有限；欧洲多国公布经济数据疲弱，乌克兰政局持续发酵，市场避险情绪升温，金属表现分化，伦镍劲涨12%以上，伦镍年内至今已暴涨53%，国内金川公司连续调价，周内SMMI.Ni领涨16.5%，除了镍保持连续反弹格局，铅锌因为冶炼厂继续检修状态，出货量有限，挺价意愿较浓，录得小涨，但涨幅有限，SMMI.Pb涨0.2%，SMMI.Zn微涨0.05%。铜因进口铜到货增加，缓解了前期的供应紧张，持货商换现积极，现货升水下降，“买近抛远”导致期铜压力重启，现货铜价受拖累跟跌，SMMI.Cu下跌0.64%，铝因前期涨势过猛，获利回吐增强导致期铝回调幅度加大，现货商畏跌主动抛货，下游欲等待价格企稳，观望居多，现货铝价加速滑坡，SMMI.Al较节前下跌2.47%。节后一周SMMI在涨跌互现下，维持小涨0.2%之态，市场对五月份的行情仍乐观偏多。



铜：本周市场多空叠加，伦铜维持在6650-6720美元/吨区间运行，重心小幅下沉，回调1%，成交量与持仓量下降，空头力量重启，上方技术性压力增强，技术面主导周内走势。

国内A股回落0.8%，2000点受到考验，远月合约抛压加重，多空分歧加大，成交亦放量，持仓量激增4万余手，主力合约完成后移。夜盘周初成交活跃度低迷，周后改善伴随增仓，但整体活跃度不及节前。

现货市场，沪伦比值继续修复，进口铜大量涌入市场，加之保值盘流出，现铜供应充裕，换现意愿明显，现货升水一路收窄，投机商择机入市，下游按需接货，成交活跃度较节前下降，以中间商投机为主。



铝：本周数据面与消息面逐步恢复平静，伦铝也在五连阴下挫之后得到短暂喘息，于60日均线上方盘整两日，但之后中国连续公布的经济数据不佳，耶伦国会证词讲话对美国经济前景措辞谨慎，伦铝终失守最后一条均线支撑，至一个多月来低点1756.3美元/吨。

中国4月汇丰PMI终值下修，服务业PMI数据也令人失望，中国经济发展和中国需求成为投资者重要忧虑，A股下滑，国内沪期铝主力连续八日大幅下跌，直至底部遇13000元/吨整数关口支撑，出现止跌回升迹象，本周主力成交量增加94722手至23.6万手，持仓量增加2162手至11.7万手。

“五一”假期前后沪期铝当月结束疯狂涨势转而下跌，先后跌破各条均线及下方13000元/吨整数关口的支撑，现货表现跟跌，加上节后现货库存由减转增，下游谨慎观望情绪再现，接货恢复按需采购的模式，持货商13000元/吨以下的低价位出货意愿虽有下降，但仍有保值货不断流出，市场流通货源较多，拖累现货成交价格不断大幅走低，贴水也由贴水30元/吨扩大至贴水70元/吨左右，直至周末，下游备货加上期铝反弹的支撑，市场信心回暖，成交市况才在清淡中大幅改善。



铅：周内消息面较清淡，虽有美联储耶伦及欧央行德拉吉的宽松言论以及中国4月利好的贸易帐数据提振，但乌克兰危机升级、中国房地产放缓以及IPO名单扩容忧虑压制，伦铅无法走出单边趋势，运行于2080-2100美元/吨的震荡区间，持仓量及库存均变动较少。但伦铅的技术图形来看处于偏弱的震荡整理格局，上方压力较大，料下周仍将维持区间震荡走势2070-2120美元/吨。

沪铅1406合约围绕14900元/吨一线，运行于13830-14000元/吨，下方支撑及上方压力都较强。随着交割日的临近，铅现货的强劲带动05合约持仓量的激增，再度超越06合约成为主力合约，近强远弱格局明显。下周随着交割日的临近，现货偏紧又受到部分套利盘买近抛远的制约，料下周运行主体为13850-13950元/吨。

周内现铅市场缺乏明显方向，但较期货抗跌迹象凸显。上海市场货源仅驰宏、汉江、恒邦货源尚可，成交普遍集中于13900-13950元/吨；广东地区个旧及仓单货源价格接近，集中于13850-13880元/吨；河南13850-13900元/吨，江西、湖南现货货源依旧较少。同时，下游铅蓄电池企业受制于终端消费，成品库存等原因，买兴不佳。现铅市场下周供需拉锯延续，现货偏强13850-13950元/吨。铅锭供应偏紧格局较难改善，因5月仍处于冶炼厂集中检修期，且原料铅精矿紧缺限制出货；下游维持按需采购，但采购量料将出现下滑。



锌：本周市场缺乏明确方向指引，伦锌企稳于各路常用均线之间。周一外盘因五月节休市，周内消息繁杂，市场交投谨慎，成交量达1.5万余手较上周缩减803手，持仓量变化不大基本于上周持平维持在30.3万余手。截止至周四，伦锌累计小跌4.3美元/吨，累计跌幅0.2%。
周内沪期锌主力1407合约保持震荡盘整的走势，总体运行于区间15050-15180元/吨。周初，沪期锌在多头引导下依托20日均线顺势而上，上方触及15180元/吨高位后震荡回落，下方支撑于60日均线附近。截止至周四，周内沪期锌主力1407合约持仓量累计减少7242手至84310手。
本周现锌价格持稳，现货供应压力缓解带动0#锌对沪期锌主力1407合约升水收窄，由上周升水40元/吨回落至平水至升水20元/吨。0#锌价格运行于15090-15110元/吨，与上周基本持平，前期检修炼厂陆续恢复正常生产，现货供应紧张持续缓解，现货对沪期锌主力升水有所收窄，打击贸易商采货积极性；下游畏跌情绪加重，采货积极性减弱，整体市场成交趋淡。

周内广东市场锌价表现较为强势，部分进口锌流入市场补充市场货源，但现货流通资源偏紧，库存持续小幅下降，0#锌锭对上海市场0#锌锭由上周末贴水30元/吨转为升水20元/吨。天津市场锌价也表现较为坚挺，部分品牌货少，0#锌锭对上海市场0#锌锭由上周末的贴水50元/吨转为平水，不过下游企业反馈平平，多以按需采购为主，市场成交疲弱。



锡：经历五一期间的重挫之后，本周伦锡整体走势震荡上扬，但涨幅有限仅沿着60日均线运行，上方30日均线处有压力。截至周四电子盘收盘23223美元/吨，较上周四上涨363美元/吨。基本面消息淡静，走势驱动依然主要来自于宏观和技术面。

本周国内现货价格走势脱离外盘，明显弱于外盘，外盘走势显示小幅震荡上扬，而现货价格在周一至周四却持续大幅下跌，尤其是周二、周三，日跌1000元/吨，截至周四主流价格跌至137000-140000元/吨；不过随着二三线品牌逐渐被消耗，周五现货价格小幅反弹，低价资源减少，主流价格缩窄至139500-140500元/吨，高价货源依然上行乏力。周内整体成交偏淡，下游入市不多，多为贸易商之间转货、补货。冶炼厂报价大多跟随市场价格，云锡公司出厂报价相对坚挺。



镍：伦镍历经4月底和劳动节的短暂盘整后，本周再度大幅走强。宏观上中国公布的4月进出口贸易帐有明显改善，体现了国际市场需求有所回暖，为基本金属提供数据利好支撑。另外周三下午淡水河谷公司因工厂泄漏暂时停运，市场不断推高镍价，致使无锡电子盘一度封于涨停，外盘先破前高19000美元后企稳20000美元大关，上方攻至20500美元的高位。技术指标上，镍价上方60月均线的阻力线已被攻破，目前直逼22000美元的前期平台；价量方面，在周一LME休市的情况下，单周录得8515手的新增成交和3710手的新增持仓，LME库存方面也再度下滑了1560吨，至周四的277968吨。

本周现货均价为131340元/吨，环比上涨6206元。上海地区金川公司累计5次将大板镍价格上调至143000元，上调幅度11700元。终端有采购俄镍的意愿却难以从贸易商中获得稳定货源，因此集中向交易所订购交仓货，部分企业则通过进口商点价拿货。今日沪伦比值已回归7.2以上，逐步向正套行情发展。据SMM调研，保税库今日有平水成交的俄镍，但进口商并未大量放货，他们认为目前客户要价的升水依旧偏低。国内俄板价格和金川镍已基本价格趋于一致，贸易商囤俄镍已失去优势，因此本周市面上贸易商多出俄镍收交仓的金川货。此外国产镍在长期无人问津的情况下，本周成交有所改善，贸易商试图和新疆镍，江锂镍等品牌镍的供货商建立供货关系。