铜升水弱化的价差博弈继续 锌铝小节奏一强一弱

6日金属品种的价差博弈变化在铜上。铜的现货升水温和回弱，进口比价达到后的现货回流利于压低现货升水，铜市场产业链对于库存调节和内外、近远套利的控制利用已经比较成熟，效用最大化的博弈是初衷。

6日在近月温和减仓中，主力合约后的远月空头又开始出击，空头的操作相对急躁，在没有系统风险冲击下，容易被近远套的阻击。对于贸易商客户，可以考虑的一个思路，是利用近月高升水还在时候，减出现货库存，在8月或9月上低买置换锁定价差，变现货库存为期货库存，利用产业链的控制能力，获取更好的价差收缩收益。主力合约的图形上对应，沪铜的47350这里继续是小分时的节点转换位，日线级别上对应在46800这一线。沪铜价差收缩中，远月主力合约的横向小区间消磨过程持续，轻空持仓不加合适。

锌价格波动分时和日线上横盘无瑕疵，价差结构的压榨已经到位，近月还开始凸显抗跌能力，这些是利于锌价横盘区间的地方。在外面近期一直关注锌的需求端压制软肋的同时，一些资金在锌上的调仓变化，让人联想到镍的题材供应疑虑，是不是会传导到防锈蚀的镀锌需求改善上，这当然还属于题材炒作的范畴，不值得急于跟进，提醒下这一点就好。锌的15000一线支持15200反压的小区间保持着，横盘区间延续的平稳。

铝目前近月价差已经压缩合理，现货贴水也收窄到合理范围。铝的保值卖盘继续控制走势节奏，6日近月相对偏弱，这些显示锌铝在价差压缩过程中的价格中枢控制力，锌偏稳而铝还是偏差的。图形上对应，沪铝期价基本回切到前期起涨平台位置，这里短空盘平仓后换手等反弹再试，这样比较理想把稳。13500-13000区域的铝反复压制盘形态过程继续。

操作建议，铜轻空持有，远月空头稍微急躁暂时不加不跟，锌铝日内处理就好，锌和铝之间做对冲的话，注意铝的低位保值盘减空换手的扰动，特别是靠近主力合约的13100这里。