上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0421

铜：今日因复活节，LME继续休市。


上周五，由于缺乏外盘走势指引，沪期铜夜盘运行区间有限，主力合约开盘价46330元/吨，高位46410元/吨，低位测试46190元/吨，最终收报46360元/吨，下跌90元/吨。仓量方面，主力合约成交量在7万手左右，持仓量基本没有明显变化。LME市场继续休市，沪期铜今日走势逐步企稳，基本收复前一交易日跌势，高位触及46830元/吨，尾盘因A股跳水1.5%，拖累沪期铜小幅回落，主力合约最后收报46620元/吨，上涨170元/吨，涨幅0.37%。仓量方面，主力合约成交量减少47872手，持仓量减少5288手，沪期铜在20日均线处得到良好技术支撑，明日在外盘恢复交易后，沪期铜将继续积蓄能量，努力填补缺口上行。


现货市场，LME继续休市，市场现铜供应依旧有限，尤其好铜货少价挺，升水被继续拉升，票据因素价差在50元/吨左右，近午间沪期铜拉升，现铜升水略有收窄，但依旧维持高位，报升水800元/吨至升水920元/吨，平水铜成交价格48100元/吨-48200元/吨，升水铜成交价格48140元/吨-48300元/吨，下游在上周五备货后，今日入市接货稀少，风险叠加之下，中间商多以短平快交易，市场实际成交稀少。午后沪期铜区间波动，现铜供应较午前略减，平水铜升水小幅上抬，一度与好铜几无价差，盘初主流报升水830元/吨-升水920元/吨，成交价在48200元/吨-48300元/吨，但由于消费稀少，随后湿法铜开始率先降价出货，市场升水快速下滑，尾盘市场主流升水已收窄至升水720元/吨-升水800元/吨，票据因素导致的价差依旧较为明显。在市场货源未能全面改善的情况下，现货升水居高难下。


铜价始终未出现方向性走势，本周能否打破这种持续横盘状态呢？根据SMM调研，本周有60%的业内认为对铜价依旧持谨慎态度，认为铜价将维持区间运行，伦铜6600美元/吨-6720美元/吨，沪期铜在46200元/吨-46800元/吨。欧元区方面，据外媒21日报道，统计指出，欧元区外围国家债务日益增多，今年仅为支付利息就必须支出1300多亿欧元，偿债负担几乎是欧元区其他地区的3倍。从本月IMF《世界经济展望》所含数据计算得出的利息支出数字，显示了欧元区外围国家的偿债负担，在政府收到的每一欧元财政收入中，有近0.1欧元要用来偿债。但是，从欧央行本身的态度来看，其对低通胀放任的态度，短期内难以有所作为，欧元依旧难出现方向走势，美元指数也继续陷于区间交投，对铜价影响有限。国内现货市场，随着周后交割货源流出，以及在沪伦比值持续修复后进口铜将陆续进入国内市场，之后现铜供应充裕度会有所改善，升水继续疯狂推升的情况或将难以为继，报价及交投将逐步趋于理性，推升期铜力量将有所减弱。所以，本周铜价将继续维持区间运行，为后期走势继续蓄势。


同时，有25%的业内人士对铜价持乐观态度，伦铜有望一举突破6700美元关口压力，沪期铜跃上47000元一线平台。美国3月份的房地产数据和耐用品订单将进一步反映美国经济从极寒天气中复苏的状况，鉴于美经济数据的良好表现，本周美国经济数据料将继续成为美元潜在的支撑因素。同时，美股在突破技术性阻力后，上行意愿强烈，对商品市场形成带动。基本面，LME与SHFE铜库存持续下降中，以伦铜为例，从2013年12月10日开始，现铜溢价始终维持升水状态，并一直持续到2014年4月4日为止，期间最高升水达72美元/吨，而在贴水仅仅维持一周后，从4月16日开始，现铜溢价重回升水状态，两天内已从升水6美元/吨，重回升水14美元/吨，在库存始终维持缩减状态的情况下，LME现铜是否将再次出现长期溢价，值得关注，这决定了能否对铜价再次形成良好支撑。另一方面，由于LME现铜库存持续下降，也导致了中国保税洋山铜溢价premium在近期重返升势，回升至升水100美元/吨左右的溢价，进而使得国内现铜升水持续被推高，直至近千元左右，而此水平是2009年5月4日以来的极端高价，当时现货铜价仅在40000元左右，且为金融危机爆发后的低位修复阶段。这也意味着，现铜的高升水将在短期内继续对期铜形成良好的支撑作用，同时倒逼期铜反弹。所以，本周铜价仍有望向高位进发，为月内的新一轮轧空行情做准备。


当然，仍有15%的业内人士对铜价走势持悲观预期，依旧认为伦铜久盘必跌，6600美元关口仍将失守，沪期铜重测46000元整数关口压力。乌克兰政局对市场影响有所淡化，风险情绪有所降温，这也导致了近期作为避险资产的黄金以及战略物资原油均出现一定幅度回落，且暂时仍将维持阴跌势头，对铜价后期走势有所指引。技术面，伦铜屡屡止步在上方跳空缺口压力处，6700美元关口始终屡屡挑战失败，秉承久盘必跌，屡攻难上的原则，铜价将面临回调风险。国内A股在周一出现大幅回落，因上周五晚间中国证监会公布IPO预披露名单，对股市形成一定压力，加上近期资金面未有大幅波动，股市将出现一定幅度回调，拖累沪期铜人气。另一方面，沪期铜当月合约持仓仍在80000手左右，对5月期货月再次或现逼仓行情的预期，令当下更多投机商买近抛远，远月合约压力巨大，尤其从1408合约来看，上周单周持仓增加超5万余手，空头占比较大，空头压力难以缓解。所以，本周铜价将出现一定幅度回落，继续测试低位支撑性。


铝：今日LME市场因复活节继续休市。



沪期铝主力1406合约夜盘开13230元/吨，LME市场休市，加之消息面相对清淡，市场人气有减，主力继续保持盘整态势，收13230元/吨，涨15元/吨，成交量为952手，持仓量增加62手至114216手。今日白天沪铝主力底部均线和上方压力依旧明显，主力继续在10日均线上方横盘整理，报收13200元/吨，成交量为7960手，持仓量继续减少2002手至112214手。5日均线有向下趋势，即将与10日均线黏连，对主力底部形成支撑，但技术指标KDJ开工向下发散，后期技术面与宏观面博弈，等待主力进一步方向性选择。


沪铝当月盘整区间继续缩窄，现货市场上海地区主流成交12970-12980元/吨，贴水150元/吨至贴水140元/吨，无锡主流成交12970-12980元/吨，杭州主流成交12970-12990元/吨，消息面静淡，缺乏进一步指引，市场供需双方对未来走势较为观望，今日入市积极性有降，下游基本按需采购，持货商理性出货，现货价格继续承压13000元/吨关口下方。午后沪铝当夜继续维持盘整，现货市场仍有部分持货商出货，报价挺于上午成家价格区间，有少量补货接货。


本周上海有色网（SMM）针对40家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有50%的企业认为本周现货将继续上涨，突破13000元/吨整数关，并小幅继续向上延伸；有50%的企业认为本周现货将持平于12960-13000元/吨之间。



认为现货价格上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝底部10日均线支撑明显，假期结束后回归市场投资者或提振伦铝价格再度考验上方1900美元/吨关口压力，本周运行1850-1900美元/吨。2.国内沪期铝主力5日均线和10日均线有重合黏连之势，底部支撑明显，本周继续上挑60日均线压力，运行13200-13300元/吨。3.现货市场下游消费好转，即便是按需接货也比前期增长明显，中间商参与市场积极，现货价格或再度上行突破13000元/吨以上。


认为现货价格持平的企业给出的原因包括：1.伦铝已出现高位回调态势，但底部有均线支撑，且本周宏观数据相对较淡，沪铝维持盘整格局，运行1850-1880美元/吨。2.国内关注4月中国汇丰PMI初值，根据近期中国经济数据表现，投资者对其已经做好充分的心理准备，对沪铝主力影响有限，本周主力继续区间盘整，运行13160-13260元/吨。3.现货市场上至13000元/吨关口处压力明显，下游追高心理减退，基本面无大利好支持，本周现货继续盘整12950-13000元/吨之间。


铅：伦铅继续休市。


上周五，缺乏外盘指引的下，沪铅主力1405合约夜盘开于13830元/吨后，下刺13800元/吨一线关口，回吐前期涨幅，下探13760元/吨低位，震荡整理于前期交易密集区，终收于13760元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.18%。仓量方面，成交量仅为40手，持仓量缩减12手至5898手。今日，沪期铜上涨带动市场人气，沪铅主力重心重回13800元/吨上方，逐步上移至13825元/吨附近，终收于13825元/吨，仓量方面，成交量增296手至1154手，持仓量增220手至6130手，下方拉出一根长长的下引线，上方欲突破布林通道上轨线，沪铅向上突破意愿较强。


现货市场，今驰宏市场货源少，高价成交于13850元/吨，对期1405合约升50元/吨，成源、南方、恒邦13820-13830元/吨，双燕、汉江13800元/吨，冶炼厂少量出货，贸易商接货积极，下游铅蓄电池厂在铅价连续拉涨后看涨情绪增强，再加上今日河南低价货源难觅，两方面因素提振沪市铅锭采购，今日成交出现小幅好转。河南今日品牌铅基本在13800元/吨，湖南、云南个旧等地散单货源出货极少。


对于周内铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，乐观情绪虽然仍然占主导，但是较上周稍有减退。其中43%的业内人士看涨，伦铅看2180美元/吨，现铅13750-13900元/吨。周后即将公布的数据包括美国的谘商会领先指标、成屋销售总数、耐用品数据、Markit制造业PMI以及密歇根大学消费者信心指数，欧元区及中国的制造业PMI初值，目前预期值普遍较乐观，证明市场对欧美经济的缓慢复苏，以及中国4月较一季度基建方面的好转还是较有信心，为周内金属奠定了上涨基调。从伦铅的基本面来说，目前仓单持仓较集中，库存开始重归下降态势，现货对3月贴水开始收窄，以上三方面对铅价均有提振作用。从国内现货方面来看，铅精矿仍然紧缺，加工费有下降趋势，再加上精铅及白银价格低位难起，以河南、湖南为首的冶炼厂惜售情绪浓厚，支撑现货价格；铜、锌等金属现货仍然在强势上涨中，对铅价有所带动。


40%的业内人士看平。伦铅继续徘徊测试2120-2150美元/吨的区间位置，现货集中成交于13750-13850元/吨。这部分人士认为虽然目前市场仍然偏乐观，但是面临重要的三个风险点：一、宏观层面，中国房地产面临崩盘风险，IPO重启打压国内投资者信心；二、铜、锌等金属的炒作迹象太明显。以铜为例，目前升水已被炒至900元/吨，但是随着沪伦比值的回升，进口铜逐渐进入市场，终将压低现货价格，高升水料难持续，领涨金属的回落将打压铅价；三、白银价格的下跌可能会诱使部分铅冶炼企业的惜售，但流动资金压力的存在增加铅锭销售，市场货源增加利空铅价，因以上这三因素的存在使得铅价后续上涨趋势存疑。


剩余17%的人士看跌，伦铅重回2100-2120美元/吨，现铅回到13700-13800元/吨。这部分人士放大了看平人士的风险因素，仍为周内这三个因素可能会成为主导，直接令金属转势。此外，他们对铅基本面也看法更空，认为目前动力型及起动型电池销售淡季特征更甚于往年，目前的开工率将无法保持，减产的增加将使得铅锭供应过剩压力逐渐凸显，铅价受压回落。


锌：上周五LME因耶稣受难日休市一天，今日LME因复活节假期继续休市一天。


上周五沪期锌主力1407合约开于15060元/吨，由于上周五外盘休市，国内市场缺乏方向上的指引，交投较为清淡，窄幅震荡于区间15050-15070元/吨，最终收平于15055元/吨。量仓方面，成交量减2288手至3890手，持仓量减106手至63584手。今日沪期锌主力1407合约开于15055元/吨，由于LME因复活节假期休市，国内市场缺乏外盘指引，波动幅度十分有限，全天窄幅震荡于区间15050-15075元/吨，最终收于15065元/吨，上涨10元/吨，涨幅为0.07%。量仓方面，成交量减3652手至10584手，持仓量增898手至64482手。沪期锌主力涨势稍有减缓，预计短线走势将纠结于5日与60日均线之间。


现货市场，今日0#锌锭主流成交于15030-15060元/吨，对沪期锌主力1407合约贴水30-贴水10元/吨，1#成交15020元/吨附近。第一交易时段，沪期锌主力开于15060元/吨后于开盘价附近窄幅震荡。因市场货源偏紧，贸易商收货积极性增加，部分贸易商观望情绪增加，0#双燕主流成交于15040-15050元/吨，0#普通主流成交于15030元/吨附近，第二交易时段，沪期锌主力小幅上涨，带动现货价格跟涨，尾盘双燕0#一度报价攀升至15070元/吨，但少有成交，锌价的上涨刺激贸易商出货积极性，锌价走高至万五之上打击下游接货积极性，畏高情绪加重，主流以按需采购为主，整体成交略逊于上周五。0#双燕主流成交于15040-15060元/吨，0#久隆、秦锌、豫光、飞龙、SMC主流成交于15030-15050元/吨附近。午后沪期锌主力窄幅震荡，0#双燕多成交于15060元/吨附近。


上周伦锌继续震荡上涨，周涨幅达1.78%。本周伦锌能够继续延续涨势吗？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：


50%看涨，认为本周伦锌将持续上涨，上方测试2100美元/吨阻力，沪期锌主力1407合约测试15200元/吨上方阻力。宏观方面，周内将公布中、欧多国4月制造业初值数据。从欧元区来看，虽然3月欧元区制造业活动放缓，但数据也显示其3月产出指数小幅上升，显示制造业存在复苏迹象，4月数据或将有所转好；中国方面，3月至4月之间，企业订单逐步走稳，就3月汇丰制造业终值而言就较初值已有所上修，预期4月汇丰制造业初值数据或将好于前值，数据好转对锌价形成支撑。从资金面上来看，近期承兑贴现率持续走低，显示市场资金供应面相对宽松，也将给上下游企业运营提供保障。另外，虽然近期中国数据持续疲软，不过随着国务院下调农村商业银行和合作银行存款准备金率，以及稍早前关于棚户区改造、铁路建设等一系列政策，因此近期市场人气有所回暖，也支撑锌价走势。最后，现货方面，供应端来看，近期比值依然低位运行，进口锌到货量有限，虽然上周下半周开始锌价上涨拉动冶炼厂发货量略增，但由于部分冶炼厂检修货少，且部分贸易商惜售，市场货源供应依然较紧，需求端来看，上周上海、天津、广东三地库存继续下降，已连续七周出现下降，显示下游需求处于持续温和回暖的过程中，这也将进一步抬升现货价格。从近期铜持续高升水的态势来看，作为金属的龙头品种，也将给锌提供一定支撑，周内现锌价格有望上涨至15150元/吨以上。


30%看平，认为周内伦锌将保持震荡盘整走势，目前伦锌经过了周线四连阳的涨势后，近四周累计涨幅已达5%以上，短线进一步上涨的动能有限，预计周内伦锌运行于区间2050-2080美元/吨，沪期锌主力1407合约运行于区间15000-15150元/吨，近期市场现锌资源仍然偏紧，现锌持续强势，对期锌主力贴水保持在50元/吨附近。本周仍然需要关注的市场焦点仍然是乌克兰局势，乌克兰问题一波三折，虽然稍早前俄罗斯外长表示欧盟，美国，俄罗斯，乌克兰四方在日内瓦达成协议以缓解乌克兰局势，但周末从乌克兰仍然不断传来冲突事件，乌克兰危机的解决恐前路漫漫，需警惕地缘政治带来的避险情绪，因此伦锌涨势或将受抑。


20%看跌，认为本周伦锌将出现下跌，下方测试2020美元/吨支撑，沪期锌主力1407合约下方测试14950元/吨支撑。近期连续上涨之后，伦锌日线已经出现超买迹象，短线有一定的回调要求。另外，自3月24日以来，锌价连续出现上行，累计涨幅近400元/吨，现锌对期锌主力贴水一度缩窄至平水附近，不排除在积累如此大的涨幅之后部分持货商高位抛货。此外，据了解，今日广西及云南前期检修冶炼厂逐步结束检修，综上所述，锌供应紧缺局面或将被打破，拖累锌价下行，现锌价格将下行至14900元/吨附近。


锡：今日LME市场因复活节假期继续休市。



沪锡市场，今日现货行情整体平稳，主流区间139500-141000元/吨，杂牌有稍增多迹象，主要为南山、金龙、伟泰，但数量比较有限，因此未影响主流价格，成交平淡。


SMM对本周后市心态调研结果显示，70%的市场人士认为周内现货锡价将以持平为主。上周五及本周一外盘休市，现货价格无法获得指引，现货市场平稳运行；周二LME开始恢复正常交易，多数市场人士认为本周外盘或依然难以走出近期震荡区间，主要运行区间23000-23600美元/吨。现货市场，近期二三线品牌流通不多，加之冶炼厂出货热情不高，市场低价资源十分有限；但因下游实际需求疲弱，高价资源依然无法受到青睐，价格无力上行，目前现货价格集中于139500-141000元/吨，云锡公司报价坚挺于142000元/吨。清明假期前后部分冶炼厂进行短期的检修停产，但目前基本已恢复正常生产，出货也将逐渐恢复，本周预计二三线品牌流通将有所增多；一线品牌厂家近期报价坚挺，持价观望者多，因此市场货源整体来说不算特别充裕；下游需求则一直保持平淡，企业按需采购，市场呈现供需皆弱的格局。周内市场供需预计以平稳为主，若外盘难有突破，则现货价格预计保持稳定。


20%的市场人士认为锡价可能出现阴跌。这部分市场人士认为，虽然外盘下方支撑较强，周内保持区间震荡的可能性较大，但现货市场因需求持续不佳，若周内二三线品牌释放量增大，则现货价格就将面临小幅阴跌的风险。


10%的市场人士认为锡价仍有可能上涨。此部分少数人士将看涨期待主要寄望于外盘能够突破上方阻力23600美元/吨，若能突破近期阻力，则将提振市场人气及信心，相信届时现货价格将出现积极跟涨，国内锡价难再见到14万元/吨下方的价格。


镍：今日LME市场因复活节休市。


今日LME市场因复活节休市, 由于缺乏伦镍的指引，国内无锡电子盘开盘后延续窄幅弱势震荡格局，10点之前，现镍价格表现低迷，金川可成交价格在120500-120800元/吨。而由于今日沪期铜表现强劲，在一定程度上对无锡期镍的走势有一定提振，期镍价格在10点之后震荡上行，午后金川镍最高成交在121100元/吨，俄镍由于进口贸易商不放货，导致供应紧缺，由于早市处于跌势时，有散件的货主低位出货，俄镍价格成交在119900-120100元/吨，午后价格返升后，有大户入市收货，俄镍成交价涨至120500元/吨。市场整体成交氛围一般，贸易商低价补货意愿较强，终端无采购需求。上海地区金川公司下调板镍出厂价格至121300元/吨，下调幅度1700元。


本周SMM对36位市场人士进行了调研，结果显示如下：


其中有50%的人认为本周镍价将继续上行，受印尼禁矿政策的持续推动，电解镍消费有所改善的预期将不断升温，周内镍价有望企稳18000美元，上方测试前期周线平台18450美元的位置。


其中有50%的人认为本周镍价将走出回调震荡格局，在SMM连云港的镍高峰论坛上业内均一致认为年内高点在18000美元的位置，而近期镍价的涨势凶猛导致该预期高点已提前到来，这将使得不少游资和投机资金有可能实行逢高了结，并在低位回补准备第二波推高镍价的策略。介于周内无重大利好消息，而证监会也发布新一批IPO发行的公告，给资金流向股市提供了良好机会，也给镍价回调提供了合理条件，周内下方可看17500美元，中期回调看17000美元。