天琪期货：乌克兰事件升级，铝价上行乏力

【乌克兰事件升级，铝价上行乏力】

宏观分析：地缘政治重返市场焦点，乌克兰东部地区三个城市的政府大楼被亲俄抗议者占领，令本就脆弱的局势再度动荡不安。乌克兰当局暂时还未使用任何 偏激的手段应对上述问题。IMF将2014年全球经济增速预期从1月时的3.7%下调至3.6%，预计2015年全球经济增速为3.9%。

基本面分析：中国铝业公司计划在2014年关闭其30%的冶炼产能，即100万吨高成本铝冶炼产能，以降低生产成本。而相应的，国内市场将迎来大规 模停产潮的呼声也越来越高。据富宝资讯调研显示，山东和江苏地区铝加工企业3月开工率和订单量同比均有所下降，做原料库存的铝加工企业不多，仅占3成；做 成品库存的也不足5成，可见商企备货意愿并不高。虽然铝冶炼厂已有加快减产的举动，但毕竟下游需求还是十分疲弱的，供大于求的格局短期很难扭转。减产预期 虽然短期支撑铝价反弹，但中长期来看铝价仍不容乐观。国内总库存仍然居高不下，铝行业供应压力难以有效改善，铝价反弹的持续性倍受质疑，铝价仍以偏空思路 运行，在连续上涨两周之后，本周有下行回调风险。
现货市场：周二，上海、无锡、杭州三地成交价格趋同，成交于12780-12790元/吨之间， 贴水150元/吨至贴水140元/吨，早盘期铝处于上涨状态之初，持货商挺价观望情绪明显，市场几无提早出货报价情况，其后虽然期铝上行受阻，持货商出货 积极性增加，但报价仍较为坚持，贴水进一步收窄，中间商暂无主动接货意愿，有部分下游清明假期后补货接货，成交一般。

盘面分析：周二沪铝主力1406合约小幅收涨，日内继续在5日均线处窄幅盘整。国内沪期铝缺乏明确利好消息支撑，上行已现阻力，但下方均线支撑明 显。基本面来看，中铝宣布减产，国内市场将迎来大规模停产潮的呼声也越来越高。虽然铝冶炼厂已有加快减产的举动，但毕竟下游需求还是十分疲弱的，供大于求 的格局短期很难扭转。减产预期虽然短期支撑铝价反弹，但中长期来看铝价仍不容乐观。隔夜美元大跌，伦铝受到支撑。沪铝夜盘低开高走，依旧收于5日均线上 方。若无突发消息，铝价本周上下空间有限。

操作上：短线观望。支撑位：13100，压力位：13200。