中期智囊团（铜）盘中视点0401

铜：

基本面：

1.中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)自2月的50.2升至50.3，显示该国制造业活动小幅增长。但近期公布的贸易和制造业指标显示，中国经济正在放缓。最新数据不太可能完全驱散这些忧虑，因为增幅不大。中国总理李克强日前表示，今年中国经济运行开局总体平稳，但也要高度重视发展中存在的问题和矛盾，不能忽视经济下行压力加大等困难和风险。当前要按照政府工作报告确定的任务，有针对性地陆续出台相应有力措施，有能力、有信心、有条件把经济运行保持在合理区间。智利政府表示，该国2月铜产量为452,509吨，较上年同期增长7.6%。

2.路透芝加哥3月31日 -美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席叶伦周一效仿政界人士的作风力挺宽松政策，她在演讲中描述了三个美国人面临的困境，还访问了一所大学的工作室并与师生握手。这是叶伦两个月前就任美联储主席后的首次公开讲话，此次访问芝加哥Daley学院的制造实验室，也是美国经济摆脱衰退缓慢复苏以来，她第一次高调尝试倾听美国民众心中的顾虑。在实验室中，叶伦身体前倾，认真观察一名学生演示如何操作一台电脑数控车床，精确切割出一只铝制保龄球瓶。表面上看，正如叶伦在早上的讲话中所述，此次访问这所芝加哥社区学院是为了彰显技工培训工作的成效，并阐明美国经济还“远未达到”联储充分持续就业以及通胀稳定的目标。

3.路透上海3月31日 -路透最新月度调查显示，中国基金经理对未来三个月股票的持仓建议配比略有回升，上月曾创下10个月新低。在对中国宏观经济走向及信用风险的疑虑升温后，基金经理对股票和债券的投资持谨慎态度。本次共有八位基金经理参与调查，本月股票建议配比为81.3%，上月为81.1%；债券建议配比由上月的6.2%下降至3.9%，而现金建议配比则由上月的12.7%增至14.9%。“我现在担心的是，经济进一步下滑，让很多行业的基本面发生变化。”华南一基金经理表示。汇丰(HSBC)近日公布“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”，3月PMI初值数据降至48.1，为去年7月以来的低位，且连续三个月处于荣枯线下方。近期不少国际投行纷纷调降今年中国经济成长预期，例如苏格兰皇家银行将今年中国国内生产总值（GDP）增长率由原来的8.2%下调为7.7%。

技术面：

LME铜价演绎了自2001年以来的朱格拉周期10年超级大牛市的完整五浪之后，于2011年2月15日从10190美元/吨高点转势，进入了熊巿下跌浪。目前，铜价下穿5MA、13MA，熊巿三浪-3主跌浪已展开。

操作策略：

期铜开始演绎熊市三浪-3-?-(4)反弹。早盘铜价低开后窄幅震荡运行，短多交易。