中期智囊团（铜）盘中视点0319

铜：

基本面：

1.路透伦敦3月18日 - 期铜周二持稳，因对中国铜融资交易可能出脱的担忧缓和，但对中国经济持续放缓的忧虑犹存，且限制期铜价格涨幅。中国是全球最大的铜消费国，在每月进口的铜中，至少一半是中国交易商将铜作为美元贷款的抵押品，他们在中国市场卖出铜，将借来的钱投资在诸如房地产等资产。中国首起债券违约引发市场忧虑。但这忧虑缓解，因分析师表示，鲜有迹象显示在中国有大规模实货铜卖出。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报6,483美元，较周一收盘仅小升0.1%，稍早高见6,570美元，此为3月11日来最高。该合约在3月12日触及2010年7月来最低的6,376.25美元。“我们看到上周左右市场严重超卖，而市场的忧虑有所减退，期铜现水平应该是价格的底部，”法国兴业分析师Robin Bhar说，“但显然期铜的任何涨势将受到忧虑中国经济放缓所限。”LME周二数据显示，比利时安特卫普LME注册仓库有20,675吨铜流入。Bhar说，流入铜可能和需求不足没有关系。“我认为这是一次性的流入，可能是一名空头投资人决定交割，我认为这是最大的可能性，”他说。LME三个月期镍 在11个月以来首次升穿16,000美元。期镍收报16,190美元，较周一收盘大涨约2%，盘中触及4月中来最高。



2.路透莫斯科/基辅3月18日 -俄罗斯总统普京不顾乌克兰反对和西方制裁，周二在莫斯科签署协议，再度使克里米亚成为俄罗斯的一部分。但普京表示，他没有计划夺取乌克兰的其它地区。在克里米亚半岛，辛菲罗波尔一个仍由基辅控制的基地遭到攻击，一名乌克兰士兵被打死。这是自俄罗斯三周前夺取控制权以来，克里米亚首次因军事冲突而导致的死亡事件。基辅表示，攻击者身穿俄军制服。基辅已授权驻克里米亚的乌克兰士兵可以使用武器自卫，而以前的命令是面对攻击时避免使用武器。普京在议会发表充满爱国情操的演讲，听众起立喝彩、热情欢呼、热泪盈眶。普京表示，克里米亚周日公投结果表明，当地绝大多数民众的意愿是重新加入俄罗斯。在俄罗斯国歌声中，普京和克里米亚领导人签署条约，将该地区纳入俄罗斯联邦，并宣称：“在人们心中和记忆中，克里米亚一直是且仍将是俄罗斯不可分割的一部分。”俄罗斯议会料在几日内批准该条约。普京稍后对红场上挥舞国旗的民众表示，克里米亚已“回家”。

3.路透北京3月18日 -国际投行野村在最新报告中对中国房地产业发出警示，认为中国房地产已投资过剩，三四线城市风险尤其高，成为中国经济面临的最大风险。“之所以强调2014年的房地产风险，因为我们认为中国房地产业在经历长达十年的繁荣后，目前开始面临结构性供应过剩的问题。”野村经济学家张智威等在报告中称。报告称，去年三四线城市（除一线和24个二线城市以外）住宅在建面积占到总量的67%。市场并未完全意识到这一风险，一部分是因为这些城市可获得的数据有限，另一方面是一线城市楼市热可能对误导了部分投资者。野村对中国房地产的担忧，主要基于以下理由，一是库存不断增加，该投行估计城镇居民人均住宅建筑面积到2013年底达到37平方米，日本和英国则分别为35和33平米。如果以此趋势发展，人均面积到2017年会达到51平米。二是中国劳动力人口开始下降，城镇化放缓。中国劳动力人口2012年开始下降，而且应会进一步收缩。此外，宏观因素也可能引发房地产市场的调整，包括利率上升，资本账户开放，房地产税推行以及反腐败活动。

技术面：

LME铜价演绎了自2001年以来的朱格拉周期10年超级大牛市的完整五浪之后，于2011年2月15日从10190美元/吨高点转势，进入了熊巿下跌浪。目前，铜价下穿5MA、13MA，熊巿三浪-3主跌浪已展开。

操作策略：

期铜开始演绎熊市三浪-3-?-(4)反弹。早盘铜价平开后探底回升，期价收出长下引线，空单波段式交易。