中国超日债违约事件震动全球铜市

据伦敦3月11日消息，中国首支国内债券违约动摇了铜市的基础，投资者担心锁定了大量铜的融资交易可能解除。 这种焦虑已导致铜市三天来面临沉重卖
压，但对其它全球金融市场的影响并不明显。
   沪铜主力5月合约周二跌至四年多来的最低点，LME三个月期铜当日跌至逾三年最低水平。
   法国巴黎银行的分析师Stephen Briggs称，“主要与融资交易有关，人们开始担心这些交易是否面临风险，我认为这正是市场担忧的问题，所以铜市受到较大冲击。”
   上周中国上海超日太阳能科技股份有限公司债务违约，暗示投资者将重新评估信用风险。此前市场一般认为，即使是中国市场上的高收益债券也暗含政府担保。
   中国保定天威保变电气股份有限公司周二宣布连续第二年录得净亏损，导致公司在上海证交所上市的股票及债券暂停交易，引发其可能也出现违约的忧虑。
   分析师表示，金属市场认为违约意味着金属消费者和以金属作为抵押品的融资者将面临信贷收紧的局面。倘若他们的贷款无法展期或融资协议开始解除，则投资者可能会在市场出脱金属库
存。  
   以锌及铁矿石等金属作为抵押品的类似融资协议情况亦然，但铜向来是中国交易及金融领域的首选。
   Stephen Briggs称，“如果说总体而言中国的金融环境令人担忧，那么相比其他金属，铜的风险可能更大，因为今年中国铜库存明显增加。”
   一些分析师及交易商估计，近年来中国进口的铜当中，约有60-80%可能被当作抵押品，但无人能够确切说出究竟有多少铜被绑定在融资交易上面。
   中国海关总署公布的数据显示，1月，中国未锻轧铜及铜材进口创下536,000吨的纪录高位，较上年同期增加53%。2月的进口量降至379,000吨，不过仍要高于上年同期水平。
   上期所铜库存不断扩大，自1月初以来已增加65%，至200,000吨附近。
   据矿业咨询机构CRU估计，中国保税仓库中还有745,000吨铜库存。对此，尚没有获得官方数据，因在中国，报税仓库的库存向来并不对外公布。
   瑞士信贷（Credit Suisse）在研究报告中称："鉴于库存的增加，负套利(negative arbitrage)交易以及春节后的活动增长疲弱，这么高的铜库存数据恐怕不是受实质需求推动。"
   沪铜和伦铜今年以来价格一直是逐步下滑，多因中国经济增长不温不火。
   中国铜需求占到全球的40%以上，是全球最大的铜消费国。
   但最近数日受中国首例企业债违约事件影响，铜价大幅下滑之后，那些还有融资铜需求的贸易商发现他们已经难以获得信贷。
   一位新加坡的交易商称，“就目前而言，我们的客户进口铜的过程中，在银行开立信用证非常困难，因为银行已经收紧信贷，且信贷供应紧张，如果中国贸易商目前进口铜，会亏损很多。”
   行业分析师称，中国多数贸易商通过融资铜交易获得现金流都流向了更具盈利能力的房地产行业。
   有分析师指出，但是随着人民币贬值和中国房地产价格的降温，部分类似的融资铜交易的获利空间已经遭侵蚀。
   2月中旬至3月5日期间，人民币兑美元已经下滑1.42%，至逾六个月低点，但自3月5日开始，人民币又开始收复此前的部分跌幅。
   有部分经济学家称，北京方面通过让利率下滑和人民币汇率下降来阻击短期的投机客，因这些所谓的热钱涌入中国的目的就是自人们币升值和债市高收益率中牟利。
   一家国际大型商品贸易商的不愿透露姓名的高层人士称，“现在人们开始意识到中国政府已认真对待信贷问题，这意味着铜等工业材料的需求就会减少。中国需求增速放缓和大量铜的融资交
易可能解除给市场带来过剩的供应，这令投资者非常忧虑中国短期内的铜需求前景。”