长江铝周评：沪铝窄幅波动 暂可观望为宜

一、长江走势分析

本周现铝波动幅度主要维持在13150-13260元/吨。元宵节后下游消费略显回暖推动近日现铝呈现上涨态势令市场氛围逐渐好转。尽管下游方面部分企业已经陆续接货，但随着期铝高位回落拖累现铝表现滞涨又令市场转为悲观，导致供需格局依旧失衡，短期持货商存在出货压力，因此市场成交表现平平。


二、宏观资讯分析

美国方面，美国1月房屋开建数据下降16%并且年化总数跌至88万户，结束了2013年第四季度以来的高歌猛进；且此前一天美国NAHB房价指数暴跌46水平，更令后市房屋销售蒙阴。加之美联储会议纪要中再度确认了美联储继续缩减量化宽松购债措施的决心推高美元，拖累基本金属多数承压。

中国方面，汇丰中国2月制造业PMI初值48.3并创七个月新低，且制造业产出指数及新订单分项指数均创七个月新低，显示通货紧缩压力渐增暗示制造业增长潜在动力可能减弱。

欧元区方面，欧元区2月企业活动增速未能实现加速增长，表明欧元区经济复苏或趋稳。此外企业再度下调价格以刺激交易，这可能进一步加剧欧元区通缩的担忧。

三、本周行业动态

1、全球最大的铝生产企业俄罗斯铝业联合公司(United Co. Rusal PLC, 简称：俄铝)周二表示，预计2014年全球原铝消耗量将较去年增长6%，与去年的增长率相若，并预计铝价将有良好支持。

2、据英国《金融时报》2月18日报道，铝价格持续走低和全球范围内的产能过剩迫使铝生产商实施减产计划。其中，世界三大铝生产商中的美国铝业和俄罗斯铝业已经宣布关停部分工厂和降低产能的计划。

3、根据中国铝业发布的公告，预计2013年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润预计为人民币10亿元左右。在严峻的市场形势面前，中铝公司上下形成了一个共识：向市场化改革、向开放型经营要红利、添活力是根本出路。

四、期市分析


本周伦铝呈小涨趋势，近期欧洲数据强劲令市场产生了欧强美弱的判断，进而使得美指承压支撑伦铝企稳反弹。期间适逢美国休市伦铝缺乏指引震荡收跌，不过在欧美数据整体偏空情况下，美指瞬间失守80关口令伦铝重拾反弹，短时站上1760美元关口。截止今日，虽中国经济开局放缓引发需求担忧，但受美国制造业录得连续上涨及美铝减产提振需求基本面，令伦铝获得反弹动力；不过欧洲各国PMI数据差强人意，后市伦铝上升之路波动较大。

但对沪铝而言，随着伦铝走强及元宵节或下游消费略显回暖推动沪铝呈反弹态势，但由于美触底反弹及央行收紧流动性致使沪铝结束反弹，加之下游需求迟迟未见有效释放，导致沪铝上行空间有限。不过近日国外铝业巨头大幅缩减供给或有望改变全球铝市供需格局，短时支撑铝价上扬，但沪铝主力上方13500元/吨一线压力较大，短期内市场氛围偏谨慎，建议投资者眼下仍暂维持观望即可，激进的还可少量增持空单。

截止本周，伦铝总均价累计上涨5美元，同比上周涨幅为1.4%；沪期铝总均价累上涨1元/吨，收报13347元/吨。



五、库存分析


从图可见，本周LME铝库存呈下滑趋势，而上海期交所铝周总存量为261395吨，较上周上涨20506吨，元宵节后下游需求迟迟未见有效释放，且国内原铝产量居高不下；加之西北地区电解铝新增产能不断放量而需求有限的压力，长期看来沪铝难以摆脱低位震荡格局；而全球1月原铝产量较前月增加0.4万吨，至2049万吨，导致目前LME铝库存仍处于高位，致使铝市供应忧虑加剧，短期铝价仍将持续走弱。

六、后市展望

本周沪铝微幅反弹，整体走势仍显平稳；因元宵节后下游需求迟迟未见释放，且国内原铝居高不下，令现货市场交易仍显清淡。虽国外铝业巨头大幅缩减供给或有望改变全球铝市供需格局支撑铝价上涨，不过国内外控制产能的效果有待观察，未来依然充满不确定性，短期沪铝依旧在低位震荡中寻找方向，建议投资者暂可维持观望。