期铜外强内弱差异显现 关注中美经济动向

周三国内铜市交投清淡，铜价低位窄幅波动。其中主力合约1404收于50650元，上涨70元或0.14%。总成交量28.4万手，总持仓减少1678手至52万手。

　　宏观来看，美联储新主席叶伦肯定了美国经济正在逐步改善，表示会继续缩减购债计划，这给美元以支持，给铜市形成压力，但因为铜现货仍维持高升水，库存继续下降，这令铜价还是受到支持。高盛周二称，该行将今年的中国国内生产总值增长预测微降至7.6%，因中国内部需求增长放慢，且自去年底以来中国货币政策偏紧而美国经济复苏较预期温和，这些因素将拖累上半年的经济表现。中国去年第四季和全年经济增速均为7.7%。中国经济复苏温和，对铜市提振作用有限。

　　基本面上，周三国内现货贴水有所缩小，长江有色现货贴水130-升水70元，上海有色网贴水150-升水50元，但因为下游仍未恢复正常生产，市场交投仍然清淡。中国1月份非锻造铜及铜材进口量超预期的达到54.9万吨，同比增长53%，创历史最高纪录，这也给市场以支持。考虑到1月份国内外比值严重倒挂，进口超出预期，但考虑到今年2月份是春节，往年都会出现1、2月份进口侧重于非春节月，因此这也属于正常。从国内来看，近期进口铜压力较大，估计与此有关，再考虑到点价期等因素，国内现货供应宽松就较容易理解了。消费来看，我们了解的情况，国内家电行业外销不如预期，2014年中国铜消费行业增长有限的迹象开始出现。另外，豫光金铅冶炼项目安装已经到位，随时准备调试运营。去年五矿称其产能为10万吨。最新消息，斯特拉塔—嘉能可集团2013年自由铜精矿产量149.76万吨，同比增长26%，去年同期同比增长是下降了10.1%。非洲产区，Collahuasi、Antapaccay和Ernest Henry等大铜矿的铜精矿产量均增长强劲。其中非洲产区产铜精矿同比增长43%到39.86万吨，Katanga和Mutanda矿区关键的扩产工程成功增产，都在2013年末达到20万吨产能。Collahuasi矿区由于球磨机恢复运行，以及高品位区运作，铜精矿产量同比增长58%到19.56万吨。

　　从技术上看，国内铜价下破半年来的支持线后处于反抽之中，国内5月铜阻力位为50700元。LME三个月铜于半年来支持线7050美元遇到支持，阻力位为7250/200美元，内弱外强之势显现无疑。