铜价区间下移 关注中美经济数据

新年伊始，沪铜上演放量下跌。与去年同期相比，今年市场对中国经济的预期普遍较为悲观，一方面来自于政府改革的决心，另一方面来自于始终偏紧的货币政策和对房地产市场的担忧。当前铜价已跌至50000元/吨这一重要技术支撑位附近，从基本面来看，国际市场偏紧的现货供应和可能出现的国储行为也都支撑这一心理关口。那么沪铜50000元/吨是否会跌破呢？

　　回顾过去一个季度的走势，铜价更多是受消息面的影响维持50000—54000元/吨区间波动。比如国家将在伦铜6800—6600美元/吨区间开始收储30万吨的铜，国际基金挤仓令铜价短期内快速上涨等。无论消息是否属实，我们看到，国际现货供给情况已经发生了很大地变化：LME铜库存已从去年高位减半，并且下降趋势依然不变。LME现货升贴水在1月21日上涨至最高64.5美元/吨。国储消息令伦铜6800美元/吨、沪铜50000元/吨成为较为重要的心理支撑位，而库存下降为挤仓创造了条件，现货升贴水不断被推高。伴随着现货升贴水的下降，挤仓也已经进入尾声。那么是什么因素推动空头资金入场打压铜价呢？那就是环比开始回落的中美经济数据。

　　中美公布的最新PMI指数均出现环比回落。1月23日公布了全球主要国家汇丰/MarkitPMI指数，中国汇丰制造业PMI指数降至49.6，低于预期的50.3和前值终值50.5，为去年7月以来的最低水平，同时跌破荣枯分界线，当日沪铜指数下跌0.41%，不仅为后市下跌提供基础，也进一步加深了市场阶段性看空中国经济的悲观预期。

　　因此，笔者认为，中短期内铜价是否继续走低的重要条件是中美经济数据的未来走向。如果未来经济数据继续走差，那么铜价继续下跌的可能性较大，不排除跌破50000元/吨，回到48000元/吨的技术支撑位。反之，50000元/吨附近的支撑力度将逐渐显现。

　　目前至一季度末，预计中美经济数据会继续回落，但下降的速度在放慢：美国主要是受到去年四季度政府停摆超过两周的干扰,当政府工作恢复正常运行后，美国的经济数据将重返缓慢上行通道中。中国则是去年三季度经济反弹力度有限而出现回落，最新公布的1月进出口数据显示，中国的进出口环节正在得到改善。因此，预计铜价将维持50000元/吨窄幅振荡。如果数据进一步走差，甚至低于去年三季度的数据，那么铜价跌破50000元/吨、48000元/吨的技术支撑的概率就非常大。