上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0210

铜：上周五，美国公布1月份美国新增非农就业人数报告不及预期，但报告的部分指标显示就业市场已有很大改观，另外，同时公布的失业率降至5年新低，欧美股市纷纷反弹，尤其美股受到空头回补，涨势明显，伦铜受助力企稳，但向上动能不足，仅企稳在7120-7150美元/吨之间，维持亚洲时段区间运行，最终收报7133美元/吨。今日伦铜开7144美元/吨。得益于上周五美股的强势，今日亚洲股市全线收阳。另外，中国央行网站于2月8日晚间发布2013年第四季度货币政策执行报告，重申了上述政策基调。整体来看，由于中国央行有望加大公开市场资金投放力度的消息刺激，股市对资金面的消息愈发敏感，令市场预期今年央行将继续实施稳健的货币政策有所期待，利于市场长期走强，中国股市因此领涨亚洲股市。伦铜日内企稳走高，在亚洲时段7145-7155美元之间窄幅运行，直至亚洲时段尾盘，因美元继续回落，支撑铜价上行，突破触高至7168美元/吨。但随着进入欧洲时段，铜价再现回落，小幅回调至7140美元附近。截止北京时间17:00，伦铜7137美元/吨，美元80.62。今晚公布经济数据有限，伦铜延续区间运行，下方试图在7130美元一线寻得巩固和支撑。

隔夜，沪期铜夜盘开盘于50990元/吨后，沪期铜维持窄幅整理，运行区间不足150元/吨，高位受阻51050元/吨，最终收报50950元/吨，下跌50元/吨，市场参与度依旧低迷。今日沪期铜日盘继续开盘在50950元/吨，日内A股强势反弹2%，支持铜价走势维稳，沪期铜远月买盘力量增加，低位在50900元一线即的支撑，后多维持在51000元整数关口附近运行，午后拉高至51100元/吨，最终主力合约收报51060元/吨，上涨60元/吨，涨幅0.14%。仓量方面，主力合约成交量增加48320手，持仓量减少2376手，沪期铜依旧纠结在5日均线附近，走势明显弱于外盘，上方60日均线压力趋重，仍深陷于区间徘徊。

现货市场，沪期铜区间运行，节日期间外盘平仓下跌，导致节后进口铜供应量明显增加，流通货源以进口湿法与标铜品牌为主，贴水状态略有扩大，但由于本周即临近交割，好铜品牌不愿大幅贴水出货，勉强坚挺在平水附近，与平水铜拉开明显价差，早市报价贴水吸引收货者，报贴水200元/吨至平水，平水铜成交价格50780-50880元/吨，升水铜成交价格50900-51040元/吨，正月十五前下游加工企业完全开工者不多，未见明显补库迹象，春节年味尚未结束。午后沪期铜拉升，进口铜进一步扩大贴水出货，而好铜被迫小幅调降贴水出货，但贵溪品牌依然独树一帜，报价升水，挺价出货，价差继续拉大，主流报贴水240元/吨-升水30元/吨，成交价小幅上涨至50850元/吨-51100元/吨，实际成交依旧有限。

经过春节期间的大幅探底回落，本周铜价将出现怎样的走向呢？根据SMM调研，本周有30%的业内人士对铜价走势表现乐观，认为伦铜有望回升至7180美元以上，沪期铜突破51200元一线压力。随着耶伦正式就任，美元指数近期的反弹总是显得英雄气短，今日依旧呈现回落态势，支撑铜价积聚反弹力量。同时，上周意外疲弱的就业数据加大了外界对美联储重新评估缩减刺激方案的呼声，让美联储主席耶伦在本周的亮相显得格外重要。 不过，在耶伦本周赶赴国会发表证词前，美股市场的投资者却作出乐观回应，他们认为不佳的就业与恶劣的天气有着相当大的关系，因此选择在股票交易中投资于美国经济的未来。再加上空头回补的助推，美股将在本周延续强势上扬，带动铜价上行。作为大宗商品市场指标的原油近期积聚攀升，对铜价后期走势有所指引。基本面，LME铜库存持续下降中，截止上周五，LME铜库存仅有30万余吨，加上注销仓单占比依旧高企在60%左右，现铜的紧张将对伦铜形成助力。国内方面，随着春节假期的结束，节后银行间资金面将平稳运行，流动性紧张局面有望出现缓和，在这样的情况下，尤其是经过春节外盘探低回升的走势后，投资者更愿在资金面趋缓的情况下做逢低买入操作，利多铜价走势。现货市场，本周进入1402合约的交割周，现铜贴水将逐步收窄，且不排除出现升水报价，对期铜压力有所减轻。所以，本周铜价将有动力向上攀升。

同时，有55%的业内人士认为铜价将维持区间运行，伦铜在7100-7180美元/吨之间，沪期铜绕51000元整数关口窄幅。欧美数据面屡屡出现喜忧参半，尤其美国方面就业数据出现较大分歧，在这样的情况下，市场对数据面敏感度将有所降低，波动性下降，抑制铜价上下空间。技术面，伦铜当下被抑制在10日与60日均线之间，技术指标虽乐观，但诸如KDJ指标开口尚未完全张开，加上沪期铜跟涨意愿有限，走势明显弱于伦铜，被牵制在5日均线附近，技术面将对铜价形成上有阻力下有支撑的格局。国内A股在今日的出现大幅飙涨，延续开门红走势，并出现放量，但由于市场对大幅上涨可持续性仍存质疑态度，股市走向尚难言完全企稳反弹，依旧对铜价形成上下牵制的作用。所以，本周铜价依旧难有突破，将维持区间运行。

当然，有15%的业内人士认为铜价将出现回落，伦铜测试7080美元一线支撑，沪期铜回落至50600-50800元之间低位运行。最新CFTC持仓报告显示，截止至2月4日当周，铜持仓由前期净多转为净空状态，且净空手数达13419手，基金等对铜价短期多头思路有所转变，利空铜价走势，加上春节期间由于大量多头平仓多导致的铜价回落，假期结束后，将有更多的新空入场，打压铜价。现货市场，一方面，部分企业在元宵节前仍处于假期状态，下游企业又未见补库状态，消费依旧有限，另一方面，由于外强内弱导致近期沪伦比值下降，而在这样的情况下，进口铜premium又同步出现小幅回落至升水150-175美元/吨，且近期难有返升，令进口贸易商转口操作将有所下降，这将导致国内进口铜供应压力增加，对现铜市场产生压力，而进一步施压期铜。所以，本周铜价将依旧面临回调压力。

铝：上周五伦铝开1716.3美元/吨，美国数据好坏不一，伦铝冲高1726.5美元/吨回落，收1717.3美元/吨，涨2.3美元/吨，涨幅0.13%。今日伦铝开于10日均线1718.5美元/吨处，亚洲时段伦铝围绕开盘价窄幅整理，期间短暂下探1715美元/吨，欧美时段随着美元下挫，伦铝冲高1726美元/吨，截止北京时间17点，伦铝1717美元/吨，晚间消息面较为平静，料伦铝区间震荡为主。

沪铝主力夜盘开13385美元/吨，底部企稳13370元/吨一线，收小阳线于13395元/吨，成交量为2140手，持仓量增加812手至69322手。今日白天沪铝主力13400元/吨上方盘整，午后震荡重心稍有重心下沉，低点触及13365元/吨，收13385元/吨，收呈十字形状，节后投资者重回市场，成交量持仓量皆有增加，白天成交量为11758手，持仓量增加3162手至72484手。沪期铝底部已有企稳态势，市场空头氛围稍减，主力未来或有技术性回调。

沪铝当月疲弱开盘走低，午盘前跌幅达百元左右，现货市场上海主流成交13150-13170元/吨，贴水110元/吨至贴水90元/吨，无锡主流成交13080-13100元/吨，杭州主流成交13160-13180元/吨，年后华东地区铝锭库存增加，供应压力激增，大部分持货商都已回归市场出货，但是下游尚未全部恢复开工，需求较少，现货价格日内呈现走低状态，成交市况清淡。午后沪铝当月维持低位盘整，现货市场鲜少出货，零星报价于上午成交价格低端，成交寥寥。

春节长假结束交易第一周，对于本周现货价格走向，上海有色网（SMM）针对22家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，无人看涨，有37%的企业认为本周现货将持平于13150-13200元/吨；有63%的企业认为本周现货将下跌至13150元/吨以下。

认为本周现货价格将持平的企业给出的原因包括：1.虽然目前美元呈现高位下跌走势，给到伦铝动力，伦铝在节日期间触底回升，已呈现四连阳上涨，但QE缩减仍然是悬在伦铝头上的一把利剑，且上方各长期条均线压制，再上空间有限，下方两条短期均线及1700美元/吨整数关口又有支撑，本周伦铝1700-1735美元区间震荡为主。2.国内沪期铝连续几日处于超卖区间，目前市场空头氛围稍减，沪期铝主力底部暂时企稳，未来期铝恐有技术性反弹可能，继续上挑13400元/吨关口，现货疲弱无力跟随期铝反弹，但底部价格有望企稳。3.下周当月即将换月，隔月价差近百元，现货市场持货商等待换月，出货较为理性，未出现大量甩货现象，对铝价有一定支撑。

认为本周现货价格将下跌的企业给出的原因包括：1.伦铝近期五连阳上涨，但是国内沪期铝当月表现滞涨，仍然下跌为主，下周即便伦铝上涨，但料沪期铝仍然跟涨乏力。2.年后现货铝锭大量集中到货，市场供应压力激增，拖累铝价下跌，3.需求方面，大部分下游加工企业年后并未马上恢复开工，据了解下游基本上元宵节过后才能陆续投入生产，本周铝锭需求仍然较少，现货铝价有继续走低的空间。

铅：隔夜伦铅先扬后抑，亚洲时段开于2122美元/吨后震荡上行，欧美时段美失业率降至金融危机以来最低提振市场，但伦铅表不涨反跌，收2119.5美元/吨，涨1.5美元/吨。今日亚洲时段伦铅先低开于2100美元/吨，但后受到中国春节假期基本正式结束，投资者陆续回归的提振，在A股市场的带领下，金属走出一波上涨行情，伦铅摸至2142美元/吨，但欧洲时段开始涨幅逐渐回吐，截止17：30，伦铅运行于2126美元/吨一线。

隔夜沪铅主力开于14030元/吨，成交量仅20手，后基本横盘于14025元/吨，尾盘下挫至14010元/吨，跌15元/吨。持仓量增加16手于11072手。今沪铅开于14010元/吨，早间徘徊于14000-14020元/吨，午盘在外盘的带动下重心上移，最高碰至14045元/吨，收复早盘跌势，终收14030元/吨，涨5元/吨。全日成交量为1518手，持仓量因空头平仓增加较昨日减少708手至10348手。

今驰宏成交14000元/吨，对期主力贴10元/吨至平水，南方13980-990元/吨，恒邦报14000元/吨。冶炼厂因春节假期，库存增加，出货较积极，但价高销售情况不理想；贸易商货源较多，因期现价差合适出货意愿强；中大型铅蓄电池企业有陆续补库迹象，今日上海整体成交尚可。

周内为春节假期第一周，市场交易气氛逐渐浓厚，对于周内铅价走势，SMM对业内30位人士开展了调研，调研结果显示目前市场偏谨慎，持震荡观点的占到总人数的50%，认为伦铅维持在2100-2150美元/吨，现铅均价仍在万四关口。上周非农数据落下帷幕，这周仅有美国1月的零售销售月率较关键，目前市场上对此数据预期普遍较悲观，主要受寒冷天气影响，但考虑到此恶劣天气对非农数据造成的拖累已经令市场心生戒备，料该数据较难使得金属下行。技术面上，伦铅目前下方有5日均线的支撑，上方有60日及半年线及年线的压制，上行压力较大，但同时KDJ、MACD指标开口向上又指示目前属于上行趋势中，故整体以区间盘整为主。基本面来看，美国仍然在经历寒冷天气，对铅蓄电池[ 有色商机:汽车蓄电池 ]需求的增加持续利好伦铅，但此消息的提振作用正在逐渐减弱；国内现铅方面，下游铅蓄电池存在补库需求，但同时上游冶炼厂库存也出现增加，供需同增，价格趋于动态平衡。

30%的业内人士认为铅价将迎来上扬，伦铅突破2150美元/吨，现铅涨价将更明显，集中成交于14000-14150元/吨。周内消息面淡静，但伦铅存在技术修正。在经历了自1月中旬以来持续20天的下跌后，伦铅触及2075美元/吨的低位，目前正在进行一波小幅的技术性反弹，周K线及月K线都反映目前已触及上升通道的底部，技术指标也预示伦铅的上行。基本面上，伦铅库存的持续减少以及现货贴水的收窄支撑现货依旧偏紧观点；国内方面，随着下游开工的增加，节前因为资金压力原料库存较少刺激节后的补库需求，或将迎来一波由需求带动的铅价上涨行情。

剩余20%的业内人士则认为铅价将下挫，伦铅回至2100美元/吨下方的运行区间，现铅小幅小挫至13900-14000元/吨。从外盘方面来看，按照以往规律，在中国国内春节期间，外盘往往容易炒作中国节后需求从而推升价格，但今年却于此相悖，一方面与对中国需求预期减弱相关，一方面也是因为国际投行逐渐脱离大宗商品业务，更少的投资者参与以及中国节后需求炒作因素的消失将使得金属重归跌势。现货层面，节后动力型铅蓄电池即迎来淡季，终端消费的疲弱或将引致新一轮的价格战，减少下游铅蓄电池企业补库需求，拖累铅价，今年的节后补库并不乐观。

锌：上周五公布的美非农数据不及预期，令美元指数承压走低，支撑伦锌继续保持上涨势头，上方摸高2030.5美元/吨后涨势受阻，重心持稳于2020美元/吨一线附近，伦锌终收2018美元/吨，涨23.3美元/吨，涨幅为1.17%。今日伦锌开于2022.3美元/吨，亚洲交易时段市场消息面清淡，市场继续消化上周五美国非农数据，美元指数承压下行，支撑伦锌延续上周五涨势，上方摸高2033.5美元/吨，截止17:03，伦锌报2023美元/吨，涨5.3美元/吨，涨幅为0.26%。今日晚间数据面平静，预计伦锌将保持震荡盘整走势，再度上行的动能有限。

上周五沪期锌主力1404合约夜盘高开于15095元/吨，上方15100元/吨整数关口附近多空争夺激烈，沪期锌进一步上冲动能有限，最终收于15085元/吨，涨25元/吨，涨幅为0.17%。量仓方面，成交量较上一个交易日增2390手至10088手，持仓量增1766手至97692手。今日沪期锌主力开于15090元/吨，顺势冲高15135元/吨后盘整于区间15100-15120元/吨，午后在伦锌持续反弹的带动下，沪期锌重心持续上移，上方摸高15160元/吨，最终收于15150元/吨，涨90元/吨，涨幅为0.6%。量仓方面，成交量增10596手至30782手，持仓量增1498手至97424手。沪期锌主力站上10、20日均线，不过由于春节假期刚刚结束，市场情绪相对谨慎，短线沪期锌上涨空间有限，上方测试15200元/吨阻力。

今0#锌锭主流成交于15030-15070元/吨，对沪期锌主力1404合约贴水40-90元/吨，1#主流成交14970-14980元/吨附近。今日沪期锌主力1404合约开于15090元/吨后顺势冲高15135元/吨，随后上涨动能有限，重心持稳于15110元/吨附近。现锌市场人气有所恢复，贸易商陆续回归市场，市场报价增多，冶炼厂少量出货，下游采购需求恢复较为有限，总体市场成交较上周五有所好转，成交量主要由贸易商贡献。0#双燕成交于15060-15070元/吨，0#豫光多成交于15040元/吨附近，0#秦锌、久隆成交于15030元/吨，0#SMC15020元/吨附近，进口印度0#等成交14980元/吨附近。

春节期间伦锌先抑后扬，上方摸高2000美元/吨整数关口，本周伦锌能否延续反弹势头？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

60%的业内人士看涨本周锌价，认为本周锌价将延续早前涨势，上冲至2065美元/吨附近，沪期锌主力1404合约上方摸高15300美元/吨。本周看涨的主因是外盘近期走势强劲，春节期间探低至1950美元/吨附近后触底回升，近期连续突破5、10、60日均线压力，且重新回升至布林通道中轨区域，KDJ均拐头向上。宏观方面，本周五欧元区各国将公布上年度四度季度GDP数据，市场预期偏于乐观，欧元区经济逐渐复苏也将给到市场些许信心。再有美元指数近期震荡回落，也给到锌进一步回升的动力。另外，伦锌近期库存仍然维持下降的趋势，截止2月7日，库存已下降至82.86万吨，今年以来库存累计下降10.49万吨, LME现锌对三月期锌升水3美金，显示目前锌的供应相对偏紧，给到锌价一定的支撑。

近30%的业内人士对本周锌价保持谨慎态度。宏观面上，近期欧美数据喜忧参半，中国方面的经济复苏进程也充满不确定性，市场多空双方较为纠结。另外，春节假期后第一个交易周，市场心态也将较为谨慎，操作上也不会有较为激进的行为。前期伦锌由2100美元/吨下跌至1950元/吨附近，近期的上涨属于技术性反抽，目前位置伦锌进一步上行动能较为有限，预计本周伦锌震荡整理于区间2010-2050美元/吨，沪期锌主力1404合约运行于15050-15250元/吨。

10%的业内人士认为本周锌价将会出现下跌走势。春节前，国内的下游企业普遍备货并不甚积极，大多下游表示节后接单不佳，节后开工时间也将会向后推迟。春节后第一周，预计本周下游企业恢复开工将较为有限，大多下游的开工时间与采购高峰将集中于正月十五之后，很大程度上拖累本周现货市场的消费，伦锌下方目标位为2000美元/吨，沪期锌主力1404合约下方考验15000元/吨支撑，料现锌对期锌主力贴水缩小至0-40元/吨。

锡：今日伦锡开盘22150美元/吨，亚洲时段小幅上行，最高触及22250美元/吨，整体依然在近期震荡区间盘整。上周五公布的美国非农就业数据喜忧参半，其中1月失业率降至6.6%，创五年来新低。美元指数大跌，今日依旧维持跌势，令基本金属获得支撑。该偏弱数据一方面强化经济偏弱预期，另一方面导致美联储重新审视缩减购债的忧虑再次升温，伦锡因多空交织走势未有所突破。

沪锡市场，今日现货价格小幅下滑，上午主流成交138500-141500元/吨；午后低价增多，最低出现138000元/吨的报价。市场目前仍处于半休假状态，供需均表现疲弱，预计周内这种低迷态势难以得到完全改善。下周一起下游企业恢复正常运营，届时需求或将好转。

SMM对本周后市心态调研结果显示，45%的市场人士看跌周内现货锡价。其主要认为，在外盘走势无突破仍维持盘整的预期下，国内供需环境并不支撑锡价。节前因普遍对春节行情怀有期待以及提早到来的休假，令价格丧失下行动能，以多日连续持平收官。但春节期间伦锡并未迎来向上突破，依然横盘数日；节后第一周，部分下游企业多数仍处于放假状态，冶炼厂亦未完全恢复正常出货，供需均表现疲弱，而市场对于伦锡关于春节行情的期待以及支撑心理已然消失，现货锡价出现松动。在出货压力的预期下，预计本周现货锡价将继续阴跌，138000元/吨一线或不保。

40%的市场人士认为本周锡价将以平稳为主。这部分市场人士认为即使外盘走势依然无法突破继续震荡盘整，但由于国内锡市场尚未完全苏醒，也就是说市场不会有十分充足的供应，在这样的背景下，现货价格向下的动能有限，或以弱势盘整为主。待下周市场交易商家完全回归市场，才会显现真正的市场行情。

另有15%的市场人士认为本周锡价有望小幅上扬。这部分市场人士认为近期美元指数连续下行，虽然伦锡走势表现平稳，但周边金属表现相对强劲。在此带动下，伦锡本周或存在向上突破的可能，届时现货价格应能受到有限提振，出现小幅上扬。

镍：今日伦镍涨势延续，开于14148美元后震荡上行，盘间摸高至14295美元，反复测试20日均线的支撑。料欧美时段开盘后，镍价有进一步上行趋势，日内高点有望攀升至14450美元。宏观面上看，非农数据利空美元的效应持续，美指进一步下挫提振镍价走势；基本面上看，贸易商回场，市场询价积极，下游采购需求并未释放。

现货方面，SMM1#现镍报价在94900-95900元/吨，市面上俄镍出现供应过剩，价格从94900元/吨下滑至下午的94700元/吨，金川报价坚挺维持在95900元的价格成交。大部分工厂表示将于元宵之后陆续恢复采购，市场整体成交有所回暖，询价积极。

今日SMM对36位市场人士进行了调研，结果显示如下：

其中有56%的市场人士认为本周镍价持续上扬，区间在14150-14500美元之间。他们认为支撑镍价上涨的理由有三。一、美联储连续两个月非农报告出现失业率和就业人数的背离，市场对美联储能否持续缩减量化宽松逐步的信心产生动摇，美元从2月5日来的连日下滑并有较大的进一步下行风险对镍价构成短线支撑。二、印尼原矿出口禁令并未出现松动，镍价中长期预期乐观，底部支撑逐步上台。三、下游采购需求暂未得到释放，但市场借机炒作抬高镍价的可能性很高。

其中有44%的市场人士持谨慎看多的态度，预计伦镍维持在13900-14150美元之间震荡。虽然市场对年初开门红的镍价持乐观态度，但这部分的市场人士认为，这波镍价的上涨多为短期炒作，老空平仓、新多买入带动的价格上涨，而下游采购并未出现动静，基本面并未出现实质改善，因此他们对这波涨势持谨慎态度。