天琪期货：汇丰PMI弱于预期，铝价承压下挫

【汇丰PMI弱于预期，铝价承压下挫】

宏观分析：中国1月汇丰制造业PMI初值49.6，预期50.6，前值50.5。汇丰PMI49.6低于机构预期，创六个月来新低，主要原因是1月资金成本较高，导致企业投资需求回落。同时，可以看到出口需求仍显疲软。从资金利率到消费需求，整个链条的各个环节都存在不利因素。1月份汇丰中国制造业PMI轻微收缩，主要为受本土消费冷却拖累，这意味着制造业增长势头放缓，并已影响就业增长。受其打压基本金属纷纷承压下挫。

基本面分析：原铝产能产量齐增，目前产能西移步伐仍在推进，长期基本面恶化趋势未有改变。中国12月原铝产量达到193万吨，环比略有下降。为淘汰落后产能，新的阶梯电价，已从今年1月1日起在全国电解铝企业施行。该政策将“每吨13700千瓦时”作为基础电价临界点。铝液电解交流电耗不高于临界点的，执行正常电价；而高于每吨13700千瓦时但不高于13800千瓦时的，电价每千瓦时加价0.02元；高于每吨13800千瓦时的，电价每千瓦时加价0.08元。阶梯电价短期对原铝产量影响有限，原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，部分北方下游加工企业进入冬季淡季，随着天气的变冷，建筑开工的减缓，直接的对下游建筑型材的销售造成一定的冲击，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。
现货市场：周四，上海主流成交13560-13570元/吨，贴水130元/吨至贴水120元/吨，无锡地区主流成交13510-13530元/吨，部分货源较少的优质品牌报价在13600元/吨，杭州地区主流成交13550-13560元/吨，部分优质品牌铝锭报价在13610元/吨，年前各企业出货情况不一，市面流通品牌充足且多样，品牌间价差较大，下游逐渐步入春节放假，接货依旧较少，市场成交量再度下降。午后沪铝当月扩大跌幅，触及13640元/吨低点，现货市场持货商仍维持上午报价，有价无市。

盘面分析：周四，受中国汇丰PMI利空打压，沪铝主力1404合约低开低走，重回跌势，日内勉强收于13700一线。基本面来看，铝加工企业普遍表示近月平均订单量与前几月相比有所减少。临近年关，下游需求锐减，市面上需求缩减最明显的是建筑类型铝型材，其次是机械配件类型和家电配件的需求。隔夜再度伦铝大跌，夜盘沪铝被动跟跌并再创新低。

操作上：空单继续持有。支撑位：13600压力位：13700。