上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0113

铜：隔夜，美国公布非农数据让市场大跌眼镜，凸显了美国市场复苏仍不稳定，或令美联储放缓削减QE规模的脚步，美元下跌，伦铜经过亚洲时段窄幅整理后大幅上扬，于欧美时段最高点上测7315美元/吨，最终收报于7313.75美元/吨。今日伦铜开盘于7320美元/吨，开盘后短暂延续前日涨势，触及高点7345美元/吨，随后小幅震荡于7323-7333美元/吨之间。午后，伦铜重心下移，先下测7297.50美元/吨，在20日均线暂获支撑。但17：00前后再一轮打压，底部直穿20日均线，跌破7300美元，探低7283美元，美元80.60。今晚市场关注的焦点为美国亚特兰大联储主席就经济前景发表的讲话，伦铜意在守住7300美元/吨整数关，若失守或将下测7250美元。

隔夜伦铜整理后上扬，沪期铜1403合约夜盘高开150元/吨，开盘价为51360元/吨，受伦铜大幅上涨的提振，沪期铜跟随走高，突破52000元/吨，高位触及52080元/吨，最终收报于51750元/吨，上涨540元/吨。成交量为117242手，较上一交易日大幅减少80342手，持仓量减少22046手。日间沪期铜开盘后上扬，震荡于日均线之上，最高点上测52030元/吨，随后在A股下滑至2000点附近的拖累下收窄日内部分涨幅，最终收报于51690元/吨，上涨480元/吨，涨幅0.94%。仓量方面，日内主力合约成交量增加46128手，至26.8万手，持仓总量为19.9万手，较上一交易日增加8640手。沪期铜反弹受阻，K线上留下较长的影线，价格上测20日均线压力和下测60日均线支撑，主力仓量逐渐后移，明日或将完成主力换月。

现货市场，今日上海电解铜现货报价升水50元/吨到升水140元/吨，平水铜成交价格52030-52070元/吨，升水铜成交价格52080-52180元/吨。沪期铜反弹，部分持货商保值被套，坚持挺高位升水，但市场接货响应者寥寥，升水出现小幅收窄，为促成交平水铜降幅较快，但成交仍未能有明显改善，下游对铜反弹抱犹豫观望之态，入市谨慎，今日市场供需拉锯之态明显，少量成交仍主要为投机中间商贡献。

经过上周铜价的探低回升以后，本周铜价将出现怎样的走势呢？经过SMM调研，本周有36%的业内人士认为铜价将出现反弹，伦铜将返升至7350美元一线上方，沪期铜重返52000元上方。美国公布非农数据意外回落，令市场对美联储放缓退出QE预期升温，导致美元大跌，美元在上周触及81.2的阻力后回落，对铜价形成提振。同时，最新CFTC仓报告显示，截止12月27日当天，期铜净多头持仓持续增加中，基金等对铜价看多情绪并未因为短暂的回调而有所变化，多头力量仍未退出市场有利于推动铜价。另外，LME与上期所国内外库存维持下降减少状态，伦铜库存总量已近34万吨，注销仓单高企支持铜价走高。上周五中国海关最新公布数据显示12月未锻造铜及铜材进口量为44.13万吨，环比小增1.30%，同比增长29.33%，缓解了近期市场对于中国金属需求疲软的担忧，重振对新的一年中国金属需求尤其是铜市的信心。所以，本周铜价将继续筑底回升之路。

另外，有43%的业内人士认为铜价将维持在区间震荡，伦铜在7230-7330美元区间震荡，沪期铜维持在51200-51800元/吨之间。欧元区不确定因素尚存，欧元区的复苏似乎就在眼前，包括巴罗佐在内的大量欧洲官员相信，2014年将是欧元区终于摆脱最糟糕局面的一年，但是这种乐观情绪却被泼了一头冷水----欧洲央行行长德拉吉日前在接受媒体采访时表示，现在宣告欧元区债务危机结束还为时过早。值得注意的是，德拉吉在接受媒体采访时称，欧元区正在复苏，但复苏仍然疲软和脆弱，他对“欧元区危机已经结束”的说法持非常谨慎的态度。在这样的情况下，欧元走势仍将反复，即使美元指数走软支撑欧元，但欧元区自身面临的风险仍是打压欧元利空的主要因素，一定程度上牵制铜价上下区间。技术面，伦铜返升后纠结于近日均线之间，KDJ指标收口，技术上显示底部下滑将有所遏制，虽然上行仍将面临诸多压力，铜价更多做区间运行。作为大宗商品指标的黄金与原油走势趋于弱化，指引后期铜价走势。现货方面，尽管临近交割但由于合约间基差较小，加上部分保值盘被套，近期比值持续低位徘徊，春节前在比值不利的背景下持货商并不急于换现，表现持货挺价，不过下游普遍对交割前超过交割水平的升水不予认可，中间商接受程度也低，少有利润空间可操作，供需双方呈现拉锯状态，铜价上下受限。所以，本周铜价将维持区间震荡，波幅加剧，难有单边性的走势。

同时，有21%多少的业内人士认为铜价将继续出现回落，伦铜或失守30日均线7230美元，下测60日均线，沪期铜下测60日均线51300元一线支撑性。国内方面，随着IPO的重启，市场供求关系的紧张状态进一步加剧，资金面压力不断加大的背景下，A股上周运行重心持续下移，沪指2000点大关面临严峻考验，量能持续低迷的状态表明场外资金驰援的意愿不强。此外，新近公布的宏观经济数据也并未有太多的亮点，股市运行相对缺乏强有力的正面刺激因素，弱势格局可能进一步延续。在这样的情况下，股市或将拖累铜价走势。另外，13日当天银行间质押式回购7天期利率开盘小幅反弹至4.03%，但考虑到本周1月15日的法定存款准备金上缴，加之春节取现流等节点因素，资金面有可能迈入收紧区，期市交投较难出现积极活跃性，难以带给铜市积极的信号。随着春节的临近，市场却迟迟不见下游展开预期的备货补库行为，消费力量的缺乏不但难以对铜价形成支持，更多带来的是空头的顺势抛压。所以，本周铜价很容易再次出现跌势，继续寻求下方均线的技术支撑。

铝：上周五伦铝开1754.8美元/吨，晚间美国12月非农不及预期，美元回吐一周涨幅，伦铝受振上行至1772美元/吨高点，收1769.5美元/吨，涨16.5美元/吨，涨幅0.94%。今日伦铝开1768美元/吨，今日消息面较为平静，亚洲时段伦铝短暂延续涨势上穿5日均线摸高1775.8美元/吨，但欧洲时段伦铝再度下行，虽然目前伦铝技术指标KDJ已有拐头向上迹象，但是上方均线层层压力，伦铝难以持续反弹。

沪铝主力1404合约上周五夜盘开13800元/吨，受伦铝大幅上涨提振，主力随之反弹摸高13840元/吨，收盘重心回调，收小阳线于13805元/吨，成交量2616手，持仓量小增至57118手。今日沪铝主力表现疲弱，在沪市金属齐齐上涨的情况下，主力开盘后呈现盘整状态，并且午后主力重心下沉13785元/吨，并且尾盘再度下挫至13740元/吨，报收13750元/吨，整体表现滞涨易跌，日内下跌35元/吨，跌幅0.25%，白天成交量为6484手，持仓量增加值58612手。目前市场空头氛围仍未消散，沪铝止跌有待时日。

沪期铝当月在其他合约普遍上涨的情况下独自下跌，开盘13850元吨后连连走低，午盘前跌至13800元/吨，现货市场上海主流成交13730-13740元/吨，贴水70元/吨至贴水60元/吨，无锡主流成交13730-13750元/吨，杭州主流成交13750-13770元/吨，持货商为在年前完成本月销售任务，今日仍保持大量出货，现货铝锭价格遭双重打压，继续走低，下游仍按需接货，成交情况平淡。午后沪期铝当月再度大幅下跌，创13730元/吨低点，录得较长阴线，现货市场持货商急于出货，午后再度下调报价，于14700-14720元/吨，低价之下有少量成交。

本周上海有色网（SMM）针对24家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有67%的企业认为本周现货将下跌至13700元/吨以下；有33%的企业认为本周现货将持平于13700-13780元/吨的区间内；在现货铝锭消费疲软，期铝连连下挫的情况下，本周无人看涨。

认为本周现货铝锭下跌的企业给出的原因包括：1.沪期铝屡创近四年新低，并且无止跌迹象，目前盘中空头氛围较浓，沪期铝无力反弹。2.技术指标KDJ仍然继续向下发散，各条均线也拐头向下趋势明显，沪期铝压力较大，技术面无任何上涨动力及支撑。3.春节之前各厂及各持货商急于在春节假期来临之前完成本月销售任务，积极出货，市面上流通货源增多，但是下游消费疲软，没有补货意愿，采购保持按需为主，未来铝价仍将受供应增加的影响走低。

认为本周现货铝持平的企业给出的原因包括：1.美元走软给到伦铝支撑，目前伦铝仍在均线附近徘徊，随时有能力突破均线压制，且技术指标KDJ有拐头向上的趋势，伦铝未来有上升可能，从而一定程度上带动沪期铝上涨。2.年关将近，尽管下游近期消费走软，但仍有硬性备库需要，届时消费增加，给到现货铝锭支撑。3.本周三当月合约即将交割，交割铝锭的需求将增加，加上现货走低，恐有部分抄底接货，需求或小幅增加，现货铝价从而得到部分支撑。

铅：隔夜伦铅录得大涨，亚洲时段开2106美元/吨，美12月非农大幅差于预期，美元指数快速从81关口上方跌至80.5附近，提振伦铅重回半年线的2130美元/吨关口，终收于2131.8美元/吨，涨29.8美元/吨。今日亚洲时段伦铅开于2134美元/吨，上方各路均线粘连，压力较大，伦铅窄幅徘徊于2130-2135美元/吨，欧美时段交易铅交投逐渐活跃，在2130美元附近获得筑底信心后，上涨动力增强，截止18：15，伦铅摸高2145美元/吨，伦铅收长十字星，正探索5日均线位置上方。

上周五晚，沪期铅主力1402合约在伦铅的带动下高开于14040元/吨，随后基本环绕5日均线附近徘徊，收于14025元/吨，涨65元/吨。今沪期铅主力高开125元/吨于14085元/吨，日内A股走势疲软，收得四连阴，给到金属市场一定压力，沪期铅重心略有回落，日内基本窄幅盘整于14045-14075元/吨，报收于14055元/吨，涨95元/吨，涨幅0.68%。仓量方面，成交量增54手至540手，持仓量缩减222手至9900手。沪期铅夜盘成交量占比不足两成，首次开盘日夜盘成交量占比一度高达53.67%。

现货市场，今驰宏报14100元/吨，对期货升20元/吨，鲜有成交，南方、成源、双燕14060-14070元/吨，恒邦14050元/吨，现铅价格出现较大幅度上涨后，炼厂出货意愿增加，但下游对高价普遍不认可，今日市场成交较上周五出现大幅下滑。

上周五伦铅录得大幅上涨，对于此次上涨是昙花一现还是成为上冲信号，本周SMM对30位行业人士开展了调研。其中53%的人士对周内铅价表现乐观，认为伦铅运行重心将上移至2150美元/吨，现铅价格全面站上万四关口，成交价集中于14050-14200元/吨。宏观方面，非农数据大幅低于预期，美元下跌将继续对周内LME金属价格起到提振作用，美元在短期之内弱势，且加上美元自身上冲144日的重要均线无果之后，上方技术压力较大，利好伦铅。技术面上，伦铅周K线上周已触及上升通道的底部，这周图形上料将出现缓慢上移；日K线MACD绿柱收窄、KDJ超卖后拐头均预示短期内伦铅将走强。国内现货方面，由于1月下旬将面临春运高潮，本周或为最后一周的集中备货周，而目前河南、云南、湖南整体货源较紧缺，冶炼厂成品库存较低，有利于助推国内现货价格。

40%的业内人士认为目前尚无法断定铅价上升趋势已经形成，周内看震荡为主。宏观方面，非农差于预期的利好已经出尽，本周宏观方面清淡，仅有欧元区11月工业月率、美12月零售销售月率等零星数据，较难影响市场。技术面上，伦铅2130美元/吨的前期压力位与半年线位置重合，上方压力较大，在无利好消息刺激下，多头力量较难突破。

剩余7%的人士仍然认为铅价会继续下挫。下跌理由主要是从国内现货层面来看。第一，铅锭社会库存从12月开始处于小幅上升的态势；第二，自12月底开始，下游已经着手备货，备货区域从河南开始，直至上周的沪粤两地，由于目前铅蓄电池终端消费疲软，铅蓄电池[ 有色商机:汽车蓄电池 ]企业产品库存较高，料后续下游备货能力不足。

锌：上周五伦锌大幅反弹，意外下降的非农数据引发美元指数大幅下挫，伦锌受到提振大幅拉升，一举站上5日及20日均线，最终收于2041.5美元/吨，涨32.5美元/吨。今日伦锌开于2040美元/吨，亚洲交易时段消息面相对淡静，投资者逐步消化上周五非农数据的影响，伦锌窄幅震荡于2043-2048元/吨左右，午后一度下挫探低2035美元，虽或支撑返升，但在进入欧美交易时段后，再次显现冲高受阻2060美元，截至18：00回落于2040美元附近。围绕10日均线整理。

上周五沪期锌主力1403合约夜盘开于15060元/吨，受到外盘伦锌大涨提振，盘中冲高至15160元/吨受阻，重心回落于15090元/吨附近，最终收于15090元/吨，涨幅为0.67%。今日沪期锌主力开于15095元/吨，受上周五伦锌大涨提振，沪期锌开盘后震荡上行，上方摸高15150元/吨，不过由于缺乏进一步买盘的支撑，沪期锌难续涨势，逐步回吐早盘涨幅，收盘回落至10、20日均线以下，收于15085元/吨，涨95元/吨，涨幅为0.63%。量仓方面，总成交量增加16796手至41118手，持仓量增1286手至85460手。

今日现锌市场止跌反弹，0#锌锭主流成交于15060-15090元/吨，对沪期锌主力1403合约贴水30-60元/吨，1#成交于15010-15020元/吨。今日沪期锌主力开于15095元/吨，主体围绕重心15120元/吨附近震荡，冶炼厂出货较为积极，部分中间商略有补库，下游压铸锌合金[ 有色商机:热镀锌合金 ]企业以及镀锌企业开始陆续进入放假状态，对反弹的质疑加之订单不足，普遍采购积极性依然不高，多保持按需采购，整体市场成交仍旧偏淡，较上周五改善不明显。0#双燕成交于15080-15090元/吨，0#久隆、秦锌成交于15060-15070元/吨，SMC15060元/吨附近，宝徽0#15050元/吨附近

上周伦锌止跌企稳，呈现出震荡整理的走势。本周伦锌何去何从？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

其中30%看涨，认为伦锌在经过了上周的震荡整理过后，目前已经止跌企稳。上周公布的12月美国非农就业数据意外疲弱，仅增加7.4万人，美元指数大幅下挫，对锌价形成较有力的支撑。另外，本周欧美将有12月CPI、PPI、零售销售、工业产出等数据公布，本周经济数据有望延续早前的良好势头，也将给伦锌带来一定的支撑，此外，上周五中国公布12月贸易顺差缩小但进口增加明显，其中12月铜铝进口量均同比大幅增加，有助于缓和近日来市场对于中国金属需求疲软的担忧，加之中国春节之前下游集中备货的需求本周释放相较上周有望增加，为锌价提供动力。技术指标上来看，伦锌KDJ也已经出现触底回升的迹象。伦锌本周有望延续上涨态势，上方测试2080美元/吨附近阻力。沪期锌主力1403合约料站稳于布林通道中轨位置，向上测试15300元/吨阻力。现锌价格在节前备货以及期锌的带动下，有望触碰15200元/吨。

近50%对本周锌价表现的相对谨慎，料伦锌将延续上周的盘整走势，滞涨抗跌，主体运行于区间2010-2055美元/吨，沪期锌主力1403合约下方15000元/吨有较强的支撑，运行于区间15000-15150元/吨。在经历了上周美国非农数据，欧央行议息会议轮番上演后，本周消息面相对平静，伦锌料难有方向性选择，纠结于5、10、20日均线之间，维持在布林通道中轨附近震荡整理。

20%认为本周锌价将继续下跌，伦锌将下测2000美元/吨整数关口支撑，沪期锌主力下测14900元/吨附近支撑，从技术指标上来看，目前伦锌MACD持续向下发散，尚无走平的迹象，10日均线持续压制锌价上行空间。另外，上海、天津、广东三地库存连续一个月上行，显示现锌市场需求仍然不济。近期50%品位国产锌精矿加工费上调至主流5000-5200元/金属吨，较12月上调100元/吨左右，亦给到锌价压力。再者近期下游镀锌企业和压铸锌合金企业停产休假增多，给锌锭需求蒙上了一层阴影，现锌价格料将再度跌回万五以下。

锡：今日开盘22000美元/吨，亚洲时段先抑后扬，最低承压于5日均线附近，之后缓慢回升至开盘价。欧洲盘初出现一波有力上涨，最高22200美元/吨。上周五美国12月非农就业人口远低于市场预期并创2年来最低增长，数据公布后市场普遍担心美国就业市场复苏放缓，但有联储官员称，该数据对美联储政策决定影响有限，1月份议息会议有继续削减QE的可能性。今日市场未对该数据作出太多反应，美元走势企稳。

沪锡市场，今日上午现货主流成交141500-142500元/吨，云锡交投于143500元/吨。午后低价资源再度减少，142000元/吨以下报价难觅，但上方依然无力上行，成交区间缩窄。市场主要特征表现为价格运行承压，节前需求继续有限释放，整体成交一般。

对本周后市心态调研结果显示，45%的市场人士认为本周锡价将获振上扬。主要来自其对外盘将出现反弹的预期以及对于节前备货需求的乐观期待。周一日间伦锡有突破上方阻力22000美元/吨的迹象，上周五美国非农数据表现疲弱提振市场对QE将放缓退出的预期，基本金属获利上扬；而周边金属伦镍因印尼出口新政的实施同样收获大涨，这对伦锡有连带支撑作用。且伦锡经过之前的连续下跌，以筑得底部支撑，反弹亦在情理之中。而国内本周基本面氛围较为有利于锡价上涨，冶炼厂普遍惜售，而下游继续释放节前备货需求，这些因素均支撑锡价延续涨势，但考虑到伦锡反弹幅度或有限，现货价格的上涨料将以重心上移为主。

35%的市场人士认为本周锡价将以平稳运行为主。这部分市场人士认为伦锡近期的反弹为弱反弹，而国内现货市场下游需求虽然相对旺盛，但今年的春节前备货需求不如往年，且市场大多谨慎乐观，不盲目追涨，仅按需采购，因此需求量仅能称之为尚可。以上因素令现货价格虽然表现坚挺却无力上行，因此这部分市场人士认为本周锡价仅能保持平稳。

20%的市场人士认为本周锡价可能出现下跌。近期伦锡经历了弱势反弹之后重拾跌势继续探低的可能性依然存在，下方目标20800美元/吨。若本周伦锡继续下探，虽然现货市场存在一定需求，但届时市场料将观望氛围弥漫，加之二三线品牌冶炼厂可能会释放一定货源，加大市场供应量，则现货价格依然会面临一定的下行压力。

镍：亚洲时段消息面平静，伦镍受印尼镍矿禁令实施的提振跳空高开于14190美元后震荡下行，低处在13929美元获得支撑，欧洲时段开盘之后，伦镍继续回升走强。美联储上周五公布的12月非农报告不佳，美指低位盘整，支撑金属价格。料晚间市场受印尼政策影响将继续抬高镍价，运行区间在14000-14150美元。

SMM1#电解镍报价在95000-96000元/吨，今日金川公司上调1#电解镍价格至96000元/吨，上调幅度2800元。今日下游采购见镍价暴涨，畏高质疑明显，观望中并未集中采购，贸易商成交清淡，货物主要在中间商之间流转。

今日SMM对36位市场人士进行了调研，调研结果如下：

其中有72%的市场人士认为本周镍价将进一步上行，预计运行区间在13900-14300美元。一方面印尼对铝、镍并未在政策上宽松对待，因此市场担忧镍矿供应不足而炒高镍价，另一方面随着春节的临近，终端的集中备库会带动金属镍的需求，从而导致镍价上行。需要注意的是，伦镍从8月就呈现出三角形收敛的周期性走势，本次周期高点预计在14300美元，因此市场认为周内短线可能会测试14300美元的压力位。

其中有28%的市场人士认为本周镍价在13650-13900美元之间区间盘整。除了本周消息面平静，市场缺乏消息指引外，他们认为终端会因为外盘价格偏高而采取持币观望态度，采购需求周内暂未能得到释放。此外他们认为今日市场对印尼禁令反应过度，利好支撑会随着中国市场备矿充足和海运费的暴跌等因素慢慢回落。